從2005年正式上市至今，經(jīng)過10年的時間，百度賬面營收從3億增長200倍至663.82億元。這一數(shù)字的背后，是整個互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)從PC時代到移動互聯(lián)網(wǎng)時代的轉(zhuǎn)變，更是百度擺脫對傳統(tǒng)搜索業(yè)務和PC端既有優(yōu)勢依賴，通過剝離與整合推進轉(zhuǎn)型的進程。

　　剝離整合推高業(yè)績

　　移動端變現(xiàn)能力提升

　　百度昨日公布2015年財報，公司去年第四季度營收為186.99億元人民幣，同比增長33.1%，其中移動營收占比提升到56%；2015年全年總營收為663.82億元人民幣，同比增長35.3%。

　　值得注意的是，由于完成了攜程、去哪兒的股權(quán)置換，自2015年10月26日起，百度不再合計公布去哪兒的財務數(shù)據(jù)。百度第四季度運營利潤為35.35億元(約5.457億美元)，同比增19.7%；其他利潤為242.94億元(約合37.5億美元)，超過上一年同期的9610萬美元，此增長主要源自百度與攜程網(wǎng)交易去哪兒網(wǎng)股票之后的投資收益增多。而正在進行中的愛奇藝MBO計劃則被認為將進一步推高百度2016年業(yè)績。

　　財報數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度百度來自網(wǎng)絡營銷的收入為176.1億元人民幣，同比增長27.2%；凈利潤為247.12億元人民幣，同比增長663%；去年全年歸屬于百度的凈利潤為336.64億元人民幣，同比增長155.1%。百度移動用戶持續(xù)增長，2015年12月，移動搜索月活躍用戶數(shù)達到6.57億，同比增長21%；百度地圖月活躍用戶數(shù)達到3.02億，同比增長43%。2015年移動營收占總營收53%，2014年則為37%。

　　百度董事長兼首席執(zhí)行官李彥宏在財報發(fā)布后的分析師會議上強調(diào)，百度的移動端變現(xiàn)能力將高于PC端。“移動端搜索的本質(zhì)決定了更為適合營銷本地服務，點擊率和訪問率更高，也使得這種搜索服務更具價值。”

　　與此同時，大力發(fā)展O2O及互聯(lián)網(wǎng)金融、人工智能等相關(guān)業(yè)務的效果也在凸顯。根據(jù)財報，第四季度，由百度糯米、百度外賣、百度錢包、百度直達號和巴西O2O服務商PeixeUrbano共同構(gòu)成的電商化交易總額(GMV)同比增幅達397%。在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，百度正式組建金融服務事業(yè)群組(FSG)，并先后發(fā)起設立百信銀行和百安保險；2015年12月末，百度錢包活躍賬戶數(shù)達到5300萬，同比增長189%。百度無人駕駛車研發(fā)實現(xiàn)重大突破，在國內(nèi)首次實現(xiàn)了城市、環(huán)路、高速道路混合路況下的全自動駕駛路測，全新成立的自動駕駛事業(yè)部明確提出“三年商用、五年量產(chǎn)”的業(yè)務目標。

　　與2005年初上市時不同，隨著整個互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)的轉(zhuǎn)變，百度正在極力擺脫過度依賴搜索業(yè)務所帶來的不利影響，相應的投資策略也在轉(zhuǎn)變中。記者梳理，2015年公開披露的投資中，百度共投資了約12起項目，從投資的階段上看，超過60%的項目是早期的投資項目。而這些項目無不與百度正在重金打造的O2O市場有直接關(guān)聯(lián)。

　　李彥宏在回答分析師提問時透露，第四季度百度對于O2O領(lǐng)域的補貼已經(jīng)沒有那么高了，百度這部分的業(yè)務已經(jīng)很緊密地與搜索業(yè)務相結(jié)合，未來的結(jié)合度將更高。

　　轉(zhuǎn)型獲機構(gòu)初步認可

　　愛奇藝MBO將增利

　　值得一提的是，此次年報發(fā)布前后，機構(gòu)對于百度估值模型正在轉(zhuǎn)變。近日，財經(jīng)網(wǎng)站SeekingAlpha撰寫文章指出，在當前估值條件中，如果采用更加合理的分類加總估值法(SOTP估值法)進行評估，百度市值將增加48%至1118億美元。

　　中金公司近期也通過SOTP估值法對百度進行估值，認為百度搜索業(yè)務估值為610億美元，愛奇藝估值為50億美元，O2O估值為38億美元，OTA估值為46億美元，預判百度市值將至少有24%的成長空間。

　　除了與攜程換股剝離去哪兒外，愛奇藝的MBO也正在進程中。今年2月，李彥宏和愛奇藝首席執(zhí)行官龔宇已經(jīng)向董事會發(fā)出提議，建議將出價28億美元收購百度所持有的全部80.5%的愛奇藝股權(quán)。

　　據(jù)百度提供的數(shù)據(jù)，2015年第二季度，來自愛奇藝的運營利潤率稀釋為5.1%，第三季度為5.4%。基于摩根士丹利的計算，這意味著在過去的兩個季度中，愛奇藝的運營虧損分別為人民幣5.64億元和7.27億元。

　　對此，摩根斯坦利發(fā)布分析報告稱，如果百度順利完成剝離愛奇藝交易，則公司2016年就會因為愛奇藝業(yè)務而減少16億元的虧損影響。

　　財報同時對百度2016年第一季度的業(yè)績進行了展望，預計2016年第一季度營收將介于154.1億元至159.7億元人民幣之間，同比增長21.1%至25.5%。排除去哪兒的影響，該季度營收預期同比增幅為27.8%至32.5%。