由于中國(guó)神華公司主要以長(zhǎng)約合同方式銷售煤炭，可免受市場(chǎng)波動(dòng)的影響，銷售價(jià)格保持了穩(wěn)定增長(zhǎng);此外，煤運(yùn)一體的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)使公司煤炭銷售方式更加靈活。因此，雖然中國(guó)神華提高了價(jià)格較高的現(xiàn)貨煤的銷售占比，但現(xiàn)貨售價(jià)同比下降幅度遠(yuǎn)低于市場(chǎng)平均水平。煤炭品質(zhì)和經(jīng)營(yíng)模式方面的巨大優(yōu)勢(shì)確保了公司煤炭銷售的量?jī)r(jià)齊增。

中國(guó)神華在建的大型項(xiàng)目布爾臺(tái)礦、哈爾烏蘇礦和錦界能源將于年底達(dá)產(chǎn);控股51%的黃玉川礦以及正在技改的黑代溝礦也將于2010年達(dá)產(chǎn)，2009-2011年中國(guó)神華將分別新增煤炭產(chǎn)量約2300萬(wàn)噸、2000萬(wàn)噸和2000萬(wàn)噸，未來(lái)3年總產(chǎn)量將比目前增長(zhǎng)30%以上。神華集團(tuán)規(guī)劃到2013年建成1個(gè)2億噸級(jí)、4個(gè)1億噸級(jí)，4個(gè)5000萬(wàn)噸級(jí)的礦區(qū)，年產(chǎn)煤炭達(dá)到5.5億噸。目前離神華集團(tuán)承諾的資產(chǎn)注入期限漸近，未來(lái)公司產(chǎn)能擴(kuò)張的潛力巨大。

預(yù)計(jì)2009-2011年中國(guó)神華可實(shí)現(xiàn)EPS為1.71元、2.00元和2.25元。對(duì)應(yīng)目前股價(jià)的動(dòng)態(tài)市盈率為20.7、17.7和15.7倍。中國(guó)神華煤電路港一體化聯(lián)營(yíng)的經(jīng)營(yíng)模式賦予其強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力以及無(wú)與倫比的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。目前中國(guó)神華股票估值偏低，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。