民生銀行（600016）（01988.HK）H股掛牌首日破發(fā)，既在意料之中，也在意料之外。

　　11月26日，民生銀行H股開市報9.05港元，比招股價9.08港元低約0.33％。隨后股價一路疲軟，午盤報8.97港元，下跌1.21％。而在午后則受A股下跌影響，跌幅擴大，收報8.80港元，下跌3.08％，成交69.61億港元。

　　26日早上，民生銀行（600016）H股上市儀式在香港交易所舉行，民生銀行董事長董文標、副董事長張宏偉、劉永好、行長洪崎等悉數到場。雖然該行H股一開市即低于招股價，但洪崎卻樂觀表示：“二級市場起起伏伏很正常，對公司相當有信心”。

　　香港泓福資產管理研究部董事鄧聲興對本報記者表示，民生銀行H股首日破發(fā)，主要受中資銀行股連日走低影響。此前一天，由于市場擔心中資銀行巨額集資，中資銀行股全線報跌。且民生銀行A股股價在11月26日當天下跌近6％，也拖累了H股的表現。

　　董文標在上市儀式后對記者表示，民生銀行在三年內不會再考慮融資問題，暫時也沒有海外并購計劃，“中國經濟穩(wěn)定向好，對前景充滿信心，相信通過自我調整提升，民生銀行的未來發(fā)展將會更健康，盈利能力更強”。

　　H股破發(fā)

　　民生銀行H股在掛牌前一天，暗盤表現失色，一度跌破招股價。據輝立交易場資料披露，11月25日，民生銀行以招股價9.08港元開市后隨即“潛水”，早段更低見9 港元，失守9.08 港元，不過最終以9.19港元收市，微升1.21％。因此，11月25日市場紛紛猜測，民生銀行首日掛牌會否破發(fā)。

　　近日有傳聞稱，內地監(jiān)管當局將要求銀行提升資本充足比率至13％，中資銀行股受傳聞影響借機回吐。11月26日的香港股市，中資銀行股繼續(xù)下跌，其中建行（00939.HK）大跌近4％收報6.89港元，中行（03988.HK）、工行（01398.HK）都下跌接近3％，分別收報4.35港元和6.61港元。而恒生指數也在中資銀行股和內地股市的影響下，收市報22210點下挫1.8％，主板成交773.47億港元。

　　鄧聲興對本報記者表示，“除了受大市影響，民生銀行的A股股價今天下跌了近6％，也是很重要的原因。對于先A后H的股份，A股股價對于H股會有參考作用。比如此前的中國中冶（601618），H股股價下跌就與其A股價格有關。”11月26日，民生銀行A股收報7.88元人民幣，下跌5.742％。

　　不過鄧聲興表示，實際上民生銀行的業(yè)績不錯。其招股價9.08港元，2010年預測市賬率為1.7倍，與中資銀行業(yè)普遍2倍的市賬率相比有折讓。長期來看，民生業(yè)務聚集于高增長的中小企業(yè)，隨著經濟復蘇，預期業(yè)務增長表現不錯。 資本充足率提高至12％

　　此次民生銀行H股的募集資金主要用于補充資本金，預計資本充足率可從今年6月底的8.48％提高到12％，而核心資本充足率會超過9％，能夠為未來兩三年發(fā)展提供足夠資金。

　　董文標在上市當天表示，民生銀行三年內不會再考慮融資問題。作為中國最大的民營金融公司，民生銀行的目標是辦成具有專業(yè)化、差異化優(yōu)勢的特色銀行，成為民營企業(yè)、中小企業(yè)和高端客戶的銀行，努力實現成為具有國際競爭力的中國最佳商業(yè)銀行的戰(zhàn)略目標。

　　對于此前傳言監(jiān)管當局要求提升資本充足比率至13％，銀監(jiān)會已經否認，中行、工行、建行等也紛紛表示，暫時沒有再融資計劃,或暫無可披露的資本補充計劃與融資方案。

　　瑞銀證券銀行業(yè)研究主管王瑤平對本報記者表示，“目前看不到銀監(jiān)會有任何理由要求銀行在短期內把核心資本充足率提高，因為如果提高的話，將使得銀行出現大規(guī)模融資情況，且可能使得貸款增長減緩，也可能對股票市場造成沖擊。這三種情況都不是監(jiān)管機構愿意看到的，大規(guī)模的融資與市場波動，將不利于中國資本市場的發(fā)展。銀行如果因此大規(guī)模削減新增貸款，對宏觀經濟也沒有幫助。”

　　瑞銀預測，明年全年中國內地銀行的新增貸款約為7.5萬億元，同比增長18％左右，而上半年的新增貸款將超過全年總量的65％。王瑤平說，現在的貨幣政策和財政政策都非常寬松，但是不太可能出現劇烈的意料之外的政策收縮。