2009年寬松的信貸政策以及銷售回款大幅增加使上市房企的資金鏈得到了極大改善，目前大部分房企現(xiàn)金流充裕、財務(wù)狀況保持穩(wěn)健。但中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究網(wǎng)專家也指出，未來信貸收緊將對開發(fā)商的資金鏈產(chǎn)生考驗。尤其在今年下半年，房企或?qū)⒚媾R更多資金壓力。

　　資金鏈穩(wěn)健

　　根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究網(wǎng)數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在已披露年報的20家房企中，僅有7家公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈值為負值，而去年同期共有14家公司現(xiàn)金流為負。從年報來看，2009年樓市銷量增長帶動資金回流成為地產(chǎn)商現(xiàn)金流改善的重要原因。20家房企2009年共實現(xiàn)營業(yè)收入516.75億元，同比增長22.44%;實現(xiàn)凈利潤80.29億元，同比增長39.12%。其中13家房企凈利潤同比實現(xiàn)增長，而在這其中，8家房企的現(xiàn)金流有所改善。不少現(xiàn)金流凈值實現(xiàn)大幅增長的公司在年報中披露，營業(yè)收入的增加是現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)的主要原因。

　　2009年對于開發(fā)商來說可謂一個“豐收年”。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，全國商品房銷售面積同比增長42.1%，商品房銷售金額同比增長75.5%，這極大提高了開發(fā)商的銷售回籠速度。此外，寬松的信貸政策也緩解了開發(fā)商年初所面臨的“囊中羞澀”的局面。去年全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)國內(nèi)貸款1.13萬億元，同比增長48.5%;個人按揭貸款8403億元，同比增長116.2%。

　　現(xiàn)金流的充裕也提升了開發(fā)商的投資底氣。數(shù)據(jù)顯示，20家房地產(chǎn)上市公司2009年籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為173.23億元，同比增加28.74%;投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為-16.55億元，而2008年同期為-12.9億元。業(yè)內(nèi)人士表示，由于樓市迅速回暖，不少開發(fā)商紛紛新增土地購置，擴大了新開工面積，這使得2009年房地產(chǎn)投資額逐步提高。

　　資金壓力仍在

　　雖然去年房企現(xiàn)金流有所好轉(zhuǎn)，但從環(huán)比角度觀察，第四季度20家房企中共有14家經(jīng)營性現(xiàn)金流出現(xiàn)下降，占比達到七成，其中4家公司第四季度現(xiàn)金流轉(zhuǎn)為負值。20家房企第四季度投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-15.77億元，而第三季度為-3.88億元。2009年房地產(chǎn)市場的迅速回暖帶動了地產(chǎn)商的投資力度，新開工水平逐漸回升。在建項目不斷加大投入是四季度房企現(xiàn)金流出現(xiàn)下滑的主要原因。

　　盡管第四季度的現(xiàn)金流情況有所下降，不過這20家房地產(chǎn)上市公司整體仍然保持了比較穩(wěn)健的財務(wù)狀況，2009年共持有貨幣資金402.56億元，同比增長148.82%;預收賬款為517.15億元，同比增長201.82%，這也為房企繼續(xù)補充項目儲備提供了有力支持。值得關(guān)注的是，自去年年底以來，為抑制房價過快上漲，國家連續(xù)出臺了一系列穩(wěn)定房價的政策措施。目前，全國樓市成交量出現(xiàn)下滑，央行對于房地產(chǎn)相關(guān)貸款的政策也趨于嚴格，這對房企的資金鏈提出了新的考驗。

　　中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究網(wǎng)專家表示，房地產(chǎn)行業(yè)的投資屬性決定了樓市價格與貨幣市場的密切關(guān)系。未來一旦信貸持續(xù)收緊，將對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生較大影響，開發(fā)商的資金鏈也必然有所收緊。尤其在今年下半年，開發(fā)商或?qū)⒚媾R更多的資金壓力。