2008年以來這兩年數據來看，醫藥行業走出了“V”型走勢，其中波動最大的則是化學原料藥，從2008年02月的33.54%下降至2009年02月的7.17%，這主要因為07年的原料藥牛市使得08年2月依然維持前期高價格，隨著經濟復蘇，同樣是增速好轉幅度最大的子行業。而波動起伏較小的是中成藥子行業，這主要與中藥主要在國內市場消費，而金融危機主要是外圍市場的萎縮，因此在剛性需求下收入增速相對較為穩定。

　　從上市公司2009年年報的數據來看，醫藥全行業營業收入增長為14.51%，已經接近于2007年的高點，趨勢與整個行業轉好相一致。在6個主要子行業中，醫藥商業和中藥在2009年取得了較好的增長勢頭，增速分別達到20.95%和19.14%，我們認為這主要與醫改擴容影響和中藥由于08年“注射劑”安全問題使得增速出現負增長使得基數較低有關。

　　截止到2010年5月5日預測市盈率為45.56倍，依然處于歷史低位。不過由于良好的防御性加上大盤2009年下半年以來相對弱勢，因此行業與滬深300(2768.608,-32.21,-1.15%)的比例處在相對較高位置，我們認為由于醫藥行業在醫改擴容的影響下和人們對健康意識的提高，結合國家宏觀經濟增速可能無法維持之前高速增長勢頭和大盤弱勢調整短期不會改變，因此醫藥行業兼具進攻性和防御性的特性將繼續支撐行業的高溢價，我們長期依然給予行業“優異”評級。