啤酒6月產量同比增長12.40%

　　6月啤酒產量為553.90萬千升，同比增長12.40%;1-6月累計增速為11.40%，產量增速較快，符合行業銷售旺季的特征，4-6月產量持續快速增長。海關數據顯示，進口大麥價格繼續維持上漲態勢。從啤酒行業上市公司的半年報預期來看，啤酒行業公司上半年業績普遍向好，未受到太大影響。整個啤酒行業的原料成本壓力將在下半年逐漸體現，行業或將以提價來應對成本上漲。

　　6月白酒產量保持高速增長高檔白酒零售價穩中有升

　　白酒行業6月份產量為91.90萬千升，同比增速為33.00%;上半年累計增速達到28.00%。白酒產量繼續保持高速增長態勢。中低端白酒的放量明顯，呈現出淡季不淡的景象。白酒下半年繼續維持高產銷量的概率較大。糖酒快訊的數據顯示，各主要城市5月份重點高端白酒品種的終端價格基本穩定。我們繼續看好白酒行業三季度的旺季銷售情況。

　　投資建議：

　　評級未來十二個月內，釀酒行業：有吸引力

　　我們維持釀酒行業的“有吸引力”評級。從今年上半年的產銷量數據來看，啤酒、白酒子行業產量增長情況十分理想。目前是啤酒行業的銷售旺季，而三季度是酒類產品的傳統銷售旺季，高端白酒、葡萄酒銷售有望迎來快速增長。盡管近期釀酒板塊相對大盤估值溢價回升較快，但考慮到下半年行業成長性明確，板塊估值仍有上升空間。建議重點關注公司：瀘州老窖、五糧液、山西汾酒、金種子酒、洋河股份、青島啤酒。

　　數據預測與估值：

　　一、6月釀酒行業相關數據點評

　　1、餐飲業零售總額增速回升消費者信心依然不足。

　　國家統計局數據顯示，餐飲業社會消費品零售總額6月為1660.70億元，同比增長17.50%，增速較上月回升0.40個百分點，增速連續4個月回升。餐飲渠道是酒類產品銷售的重要渠道，與酒類消費密切相關。餐飲消費增速回升將有助于酒類產品的銷售，我們預計未來餐飲消費增速將繼續保持穩步回升的態勢。5月消費者信心及預期指數均有所下降，消費者信心指數為105.80，環比下降0.80;消費者預期指數為106.60，環比下降0.90。從上半年酒類產品產銷及上市公司上半年盈利情況看，酒類消費需求依然旺盛，三季度這一趨勢得以延續的概率較大。進入下半年，白酒及葡萄酒等將相繼進入消費旺季，釀酒行業繼續維持較高景氣度的趨勢沒有改變。

　　2、6月產量數據顯示行業景氣度依然高企。

　　統計局公布的11年6月份數據顯示，6月份釀酒行業整體產量繼續保持快速增長勢頭。釀酒行業1-6月累計產量增長明顯，行業景氣度依然高企。主要子行業6月份產量增速基本符合預期，白酒行業產量繼續保持高速增長。啤酒行業的景氣度在3-6月持續回升。白酒行業6月產量繼續保持高速增長，1-6月累計增速超過去年全年平均水平1.3個百分點;葡萄酒行業6月產量同比增速較低，但上半年累計產量增速好于去年同期。我們預計葡萄酒行業全年產量增速在20%以上的概率較大。隨著氣溫上升，軟飲料1-6月產量維持高增速，在29%左右，預計其全年增速為25%。