在傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)遭遇瓶頸的時(shí)期，融資融券業(yè)務(wù)表現(xiàn)搶眼。數(shù)據(jù)顯示，證券公司上半年融資融券業(yè)務(wù)利息凈收入達(dá)到66.87億元，同比暴增210%。

　　鮮亮的“兩融”數(shù)據(jù)背后，是券商為業(yè)務(wù)創(chuàng)新而進(jìn)行的兇猛發(fā)債潮。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年僅前8個(gè)月，券商發(fā)行的短期融資券、公司債和證券公司債總規(guī)模高達(dá)2644億元之巨，達(dá)到2012年全年的4.98倍。業(yè)內(nèi)人士表示，券商創(chuàng)新應(yīng)當(dāng)按照循序漸進(jìn)的原則，創(chuàng)新同時(shí)做好風(fēng)控才能真正為投資者帶來價(jià)值。

　　“兩融”收入暴增210%

　　來自同花順iFind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年，20家上市券商共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入420億元，同比小幅增長(zhǎng)6.99%。從各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成來看，代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入140億元，同比增長(zhǎng)23.35%;實(shí)現(xiàn)證券承銷業(yè)務(wù)收入23.55億元，大幅減少27.5%;實(shí)現(xiàn)投資凈收益123.88億元，同比增長(zhǎng)55.94%。

　　中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年114家證券公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入785.26億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)244.70億元。具體看來，代理買賣證券業(yè)務(wù)收入和證券投資收入構(gòu)成了營(yíng)業(yè)收入的主要部分，分別為340.47億元和209.44億元。此外，證券承銷與保薦業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈收入65.54億元，財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)凈收入17.27億元。

　　其中，最耀眼的是融資融券業(yè)務(wù)利息凈收入高達(dá)66.87億元，而去年同期融資融券業(yè)務(wù)凈收入僅為21.60億元。也就是說，2013年上半年，券商的兩融業(yè)務(wù)凈收入同比增長(zhǎng)了210%!其占營(yíng)業(yè)收入的比例也從3%驟然上升至8.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了其他業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)。

　　可以看到，在傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)遭遇瓶頸的時(shí)期，以融資融券為代表的資本中介型的創(chuàng)新業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了券商的主要收入增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　8個(gè)月發(fā)債2644億

　　支撐起以融資融券為代表的創(chuàng)新業(yè)務(wù)爆發(fā)增長(zhǎng)的，是券商今年以來可謂“兇猛”的發(fā)債潮。

　　最新公告顯示，安信證券將于9月6日招標(biāo)發(fā)行20億元90天期短期融資券。這是安信證券今年第六期短期融資券。近日，安信證券還在上交所成功發(fā)行了36億元的公司債。

　　安信證券短時(shí)間內(nèi)頻頻融資只是今年證券公司兇猛發(fā)債融資的一個(gè)側(cè)影。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2013年以來，券商(含非上市券商)發(fā)行的短期融資券、公司債和證券公司債數(shù)量為91只，發(fā)行總規(guī)模達(dá)到2644億元。而2012年全年，券商債券融資規(guī)模僅為531億元。也就是說，僅今年前8個(gè)月，券商的債券融資規(guī)模就已經(jīng)達(dá)到了2012年全年的4.98倍，券商發(fā)債何其兇猛!

　　其中，短期融資券是券商債券融資的主要形式。以中信證券為例，這家龍頭券商今年前8個(gè)月每個(gè)月都發(fā)行了期限為3個(gè)月的短期融資券，總發(fā)行規(guī)模高達(dá)380億元。除此之外，中信建投證券、招商證券、國(guó)泰君安證券、廣發(fā)證券和光大證券也進(jìn)行了類似的發(fā)債舉動(dòng)。目前，短期融資券發(fā)行規(guī)模達(dá)到1884億元。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍表示，券商從去年開始推出了種類眾多的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，今年以后的目標(biāo)在于將這些業(yè)務(wù)做大做實(shí)，這些導(dǎo)致了券商對(duì)資金的極度渴求。

　　靠創(chuàng)新賺錢也要警惕風(fēng)險(xiǎn)

　　確實(shí)，不遺余力的業(yè)務(wù)創(chuàng)新給券商帶來了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。分析人士認(rèn)為，在全行業(yè)創(chuàng)新大潮之下，券商對(duì)資金的饑渴程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超乎想象。券商在債券市場(chǎng)上大規(guī)模融資，導(dǎo)致了券商的資產(chǎn)負(fù)債率迅速提升，這也引發(fā)投資者擔(dān)憂。尤其光大證券事件之后，創(chuàng)新業(yè)務(wù)帶來的巨大風(fēng)險(xiǎn)也不得不給予高度關(guān)注。

　　楊德龍認(rèn)為，券商在業(yè)務(wù)創(chuàng)新過程中，應(yīng)當(dāng)遵循循序漸進(jìn)的策略。目前，大部分券商的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)不健全，很多公司即使有風(fēng)險(xiǎn)管理部門和風(fēng)險(xiǎn)制度，但相對(duì)于創(chuàng)造利潤(rùn)的業(yè)務(wù)部門，風(fēng)控部門很難在熱火朝天的券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)中占到上風(fēng)，存在被邊緣化的可能。

　　光大證券復(fù)牌后跌停，購(gòu)買了光大證券股票的投資者損失慘重。為避免成為下一個(gè)受害者，楊德龍?zhí)嵝淹顿Y者應(yīng)當(dāng)選擇規(guī)模較大的公司，這類公司風(fēng)控更健全，發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件的可能性較小。

　　此外，隨著創(chuàng)新業(yè)務(wù)的不斷開展，券商行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局將發(fā)生深刻的變化。大型券商將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大其壟斷地位，一些中小券商甚至可能會(huì)難以為繼而被兼并，這也是投資者需要關(guān)注的。