2015年運(yùn)力投放壓力較為明顯，散貨船運(yùn)力投放壓力尤甚；海工船市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐步增大；考慮到散貨船、油輪、集裝箱船新增訂單約占訂單總量的60%、20%和10%，2015年船舶行業(yè)新增訂單將會(huì)繼續(xù)下滑，行業(yè)完工量在經(jīng)歷了2012~2014年連續(xù)三年的下降之后將會(huì)在2015年有所增長(zhǎng)。

　　觀點(diǎn)簡(jiǎn)述：

　　2014年全球新增訂單共計(jì)1,749艘、10,975萬(wàn)DWT、3,969萬(wàn)CGT，分別同比下降40.83%、24.19%和18.43%，新增訂單量前高后低，其中約60%的訂單集中在上半年，同期中國(guó)新增訂單量同比下降25.89%至5,012萬(wàn)DWT；完工量方面，全球造船完工量不及預(yù)期，為9,086萬(wàn)DWT，同期中國(guó)造船完工量同比下降16.29%至3,629萬(wàn)DWT；截至2014年底，全球手持訂單量同比增長(zhǎng)11.46%至3.17億DWT，同期中國(guó)造船業(yè)手持船舶訂單1.50億DWT，同比增長(zhǎng)15.08%，手持訂單已基本回升至2012年初的水平。總體來說，2014年新增訂單出現(xiàn)下滑但仍處于近年來較高水平，船東出于控制運(yùn)力考慮推遲接船造船完工量持續(xù)下降，船廠手持訂單量持續(xù)增長(zhǎng)，“交船難”問題仍較為嚴(yán)峻。

　　2015年運(yùn)力投放壓力較為明顯，散貨船運(yùn)力投放壓力尤甚；海工船市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐步增大；考慮到散貨船、油輪、集裝箱船新增訂單約占訂單總量的60%、20%和10%，2015年船舶行業(yè)新增訂單將會(huì)繼續(xù)下滑，行業(yè)完工量在經(jīng)歷了2012~2014年連續(xù)三年的下降之后將會(huì)在2015年有所增長(zhǎng)。

　　產(chǎn)能仍顯著過剩，在行業(yè)政策和市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰雙重作用下，行業(yè)處于持續(xù)去產(chǎn)能過程中。船價(jià)或?qū)⒕S持低位震蕩態(tài)勢(shì)，景氣度依舊處于周期性底部區(qū)間。

　　未來行業(yè)盈利水平仍將保持溫和改善態(tài)勢(shì)；完工量的預(yù)計(jì)增加將使船企回收部分資金，未來1年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流或呈小幅改善態(tài)勢(shì)；短期償債指標(biāo)不會(huì)繼續(xù)大幅惡化，長(zhǎng)短期償債指標(biāo)將保持基本穩(wěn)定。

　　同時(shí)，船舶企業(yè)因收入結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)策略等的不同在盈利能力、償債能力等方面繼續(xù)分化，熔盛重工盈利持續(xù)惡化；春和集團(tuán)、舜天船舶財(cái)務(wù)杠桿很高，需保持關(guān)注。

　　2014年新增訂單出現(xiàn)下滑但仍處于近年來較高水平，船東出于控制運(yùn)力考慮推遲接船造船完工量持續(xù)下降，船廠手持訂單量持續(xù)增長(zhǎng)，“交船難”問題仍較為嚴(yán)峻

　　船舶行業(yè)新增訂單需求的最終決定性因素是全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動(dòng)對(duì)航運(yùn)的需求及船隊(duì)運(yùn)力平衡程度，二者共同決定了航運(yùn)業(yè)的盈利水平，進(jìn)而影響到對(duì)船舶制造業(yè)新增訂單的需求，其中船隊(duì)運(yùn)力平衡主要受訂單變動(dòng)（包括新增訂單、完工量及手持訂單量）及老舊船舶拆解影響。

　　新增訂單方面，2014年全球新增訂單共計(jì)1,749艘、10,975萬(wàn)DWT、3,969萬(wàn)CGT，分別同比下降40.83%、24.19%和18.43%，但絕對(duì)量仍處于近年來較高水平，新增訂單量前高后低，其中約60%的訂單集中在上半年，而下半年以來，在運(yùn)力仍顯著過剩、在手訂單有不斷累積、船價(jià)停止上漲勢(shì)頭的多重影響下，新增訂單量出現(xiàn)下降，其中第四季度新增訂單僅占全年的17.83%；同期中國(guó)新增訂單量同比下降25.89%至5,012萬(wàn)DWT。分船型看，三大船型新增訂單量分別出現(xiàn)不同程度的下滑，2014年全球散貨船、集裝箱船、油輪和化學(xué)品船分別成交677艘、128艘和319艘，同比分別下降了45.97%、53.28%和38.77%。海工船方面，2014年新簽海工船訂單同比下降43.05%至291艘，其中中國(guó)共承接各類海洋工程裝備訂單31座、海洋工程船149艘，訂單金額147.6億美元，占全球市場(chǎng)份額的35.2%。新增訂單的下滑一方面是基于船舶新增訂單2013年超預(yù)期爆發(fā)式增長(zhǎng)后的理性回調(diào)，另一方面也反映出航運(yùn)業(yè)運(yùn)力過剩積重難返的背景下船東的景氣預(yù)期有所減弱。