豬價早已越過周期底部

從反映生豬養(yǎng)殖盈利能力的豬糧比走勢來看，上一周期的谷底為2010年6月初，到現(xiàn)在已經(jīng)經(jīng)歷了近5年的時間，按照周期性的波動規(guī)律，目前豬價的位置應(yīng)該已經(jīng)越過周期的底部，進(jìn)入上漲通道了。

從能繁母豬來看，豬價早已具備反彈基礎(chǔ)

我們將生豬價格與11個月之前的能繁母豬存欄量相對比，發(fā)現(xiàn)二者存在非常強(qiáng)的負(fù)相關(guān)關(guān)系，現(xiàn)實(shí)的數(shù)據(jù)顯示能繁母豬存欄量走勢可以用來預(yù)測10-11個月之后的生豬價格走勢。

能繁母豬存欄量在2012年10月達(dá)到高點(diǎn)，11月開始降低，根據(jù)上面的關(guān)系，如果豬肉的供需系統(tǒng)沒有出現(xiàn)變化，我們可以判斷生豬價格將在2013 年三季度后期具備較為堅(jiān)實(shí)的上行動力。而根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈中的各種現(xiàn)實(shí)情況（包括疫病、規(guī)模化程度等），豬周期應(yīng)該是趨于扁平化的，也就是豬價應(yīng)該有一個較為溫 和上行周期。

需求端的變化使得豬價有可能突破扁平化，迎來大周期

前幾輪豬價大周期是蛛網(wǎng)模型加供給曲線移動形成的。依據(jù)傳統(tǒng)判斷豬周期的方法，本輪豬周期應(yīng)該早已進(jìn)入上漲通道，然而到目前為止豬價仍在底部徘徊。

我們認(rèn)為蛛網(wǎng)模型中的豬肉供給曲線在目前情況下移動較為緩慢，消費(fèi)曲線在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下的變動更加值得關(guān)注。

2015-2106年具備形成豬價周期大反彈的條件：與2010年那一輪周期相比，雖然我們認(rèn)為消費(fèi)端偏弱，但虧損期更長，虧損深度更大，母豬主動 淘汰有足夠時間，被動淘汰已經(jīng)來臨。而導(dǎo)致長時間虧損和過剩產(chǎn)能淘汰的原因就是豬肉消費(fèi)的下滑，供大于求的狀況維持時間足夠長，使得淘汰過剩產(chǎn)能有了足夠 時間，甚至過度淘汰。