◇ 隨著競爭門檻提高，生物醫藥產業競爭日趨激烈，行業內上市公司并購重組風起云涌

◇ 目前，生物醫藥板塊上市公司并購正向上下游領域拓展，連鎖藥店終端成為公司爭奪的熱點

近期，醫藥生物板塊上市公司并購重組動作頻頻，引發市場關注。截至8月20日，今年以來，申萬一級行業醫藥生物板塊上市公司共發生了356起并購重組，涉及金額約1012.32億元。其中，正在進行中的并購重組達193起，除12起并購重組失敗，其余151起并購重組已經完成。

行業龍頭并購步伐加快

在發生并購重組重大事項的生物醫藥公司中，涉及資產金額超過10億元的并購事項約30家。其中，哈爾濱譽衡藥業股份有限公司在今年1月23日與普德藥業的5名股東分別簽訂了股權轉讓協議，約定公司以23.9億元收購普德藥業股東持有的1.18億股股份，占普德藥業股份總額的85%。

譽衡藥業相關人士表示，“這次并購重組較為契合我們的發展戰略，有助于完善公司產品線，提升盈利能力，增強核心競爭力；交易完成后，我們將通過開展技術、營銷等方面的資源整合，實現協同效應，壯大上市公司主營業務，實現快速發展。”他介紹說，目前，該公司新產品開發周期長且投入費用高，公司自主研發的新產品短時間內難以滿足企業快速發展需要。通過本次并購，譽衡藥業可以在短時間內獲得標的資產具有核心競爭力的優勢產品，豐富上市公司醫藥產品品種，進一步增加其在醫藥領域的核心競爭力。同時，普德藥業的凍干生產線、固體制劑生產線、水針生產線和原料藥生產線等，都將有助于譽衡藥業逐步完善產業鏈條，增強市場競爭能力。

除了直接收購，也有公司通過借殼達到上市的目的。今年4月份，重慶桐君閣股份有限公司發布了重大資產置換、發行股份購買資產，并募集配套資金暨關聯交易預案。桐君閣擬以其擁有的全部資產和負債（即置出資產）與中節能太陽能科技股份有限公司16名股東持有的公司100%股權（即置入資產）中的等值部分進行置換。截至去年12月31日，置入資產的評估值和交易價格均為85.25億元。交易后，桐君閣的實際控制人和控股股東也隨即發生變更。

“不少有一定資金實力的醫藥公司將并購重組作為不斷做大做強的主要途徑，特別是一些企業借助資本市場的融資功能，通過并購實現業績快速增長。”信達證券醫藥生物行業分析師李惜浣在接受《經濟日報》記者采訪時表示，近年來，我國醫藥行業競爭激烈，包括GMP（生產質量管理規范）改造等在內的行業門檻越來越高，中小醫藥公司生存壓力加大，而這也有利于行業集中度的提升。“此外，目前醫藥產業總體上小、散、低的狀態，也讓行業中地位領先的上市公司通過并購實現產業鏈整合的想法具備較大可行性。”李惜浣表示。

拓寬領域擴大產業布局

在業內看來，由于國內醫藥市場存在廣闊的發展空間，未來生物醫藥行業并購重組仍具有較大空間。行業內的上市公司，目前正將并購重組項目向上下游領域拓展。目前來看，對連鎖藥店、醫療器械、獨家產品和產品線補充等并購的布局最為普遍。

在連鎖藥店并購方面，云南鴻翔一心堂藥業（集團）股份有限公司今年以來已開展了多次并購。上半年，該公司完成對海南聯合廣安堂藥品超市連鎖經營有限公司的收購，正式進軍海南市場。此外，該公司目前正在開展對山西百姓平價大藥房門店資產及其存貨等的收購項目。該公司披露的公告顯示，截至今年6月30日，一心堂上半年共花費約8.88億元收購了457家連鎖藥品超市門店。而該公司日前披露一份募資預案顯示，擬以每股54.61元的價格發行不超過1431.35萬股，募資不超過7.82億元，用于直營連鎖營銷網絡建設、“互聯網+”商業模式升級改造項目以及補充流動資金等方面。

“藥企追逐新技術、新模式的并購方向符合當下市場的發展趨勢。隨著資本運作越來越成熟，未來行業并購整合的戰略可能會發生一系列變化。”廣證恒生證券醫藥行業研究員唐愛金發表研報表示。唐愛金認為，由于一級市場價格高企和優質標的日益稀缺，以增厚利潤為主的大體量并購難度較大。就企業戰略而言，傳統企業向新興領域的并購或風起云涌，比如互聯網醫療、新技術新模式（基因測序、細胞治療、干細胞等），一級市場將成為二級市場的并購風向標。此外，海外并購有可能成為新的發展方向。

廣證恒生證券分析師姬浩認為，“在近期的醫藥并購重組中，連續資本運作成為特點，主要是因為開展并購的公司多為地方性連鎖藥店。出于醫藥電商概念和醫藥分開的預期，這些連鎖藥店開始通過不斷地跑馬圈地，擴大經營版圖，占領藥店終端。隨著醫藥電商化的不斷推進和相關配套政策的出臺，這些不斷被并購的連鎖藥店有望集聚成為強大的終端優勢。”