二季度大宗商品還會繼續(xù)火嗎?

　　雖然當前市場的共識是第一季度資產(chǎn)價格波動較大，但筆者認為第二季度資產(chǎn)價格波動幅度也不會小。當前市場接受油價在25—45美元/桶區(qū)間波動的預(yù)判，這意味著市場對油價波動的對沖方向也存在較大變動。如果市場對美國核心通脹預(yù)期進一步增強，不排除美元重拾升勢的可能，這將令大宗商品整體承壓的概率增加。

　　原料供應(yīng)偏緊價格震蕩上漲

　　3月份國內(nèi)原料市場總體強勢震蕩上漲。由于鋼廠復(fù)產(chǎn)緩慢，鋼材市場出現(xiàn)階段性供應(yīng)緊張的局面，價格快速上漲，一些現(xiàn)貨偏緊的原料價格也大幅走高。

　　煤炭業(yè)上演“求生記”各大煤企創(chuàng)變求生

　　神華經(jīng)過多年的轉(zhuǎn)型升級，目前已經(jīng)成長為一家以煤為基礎(chǔ)，電力、鐵路、港口、航運、煤制油與煤化工為一體，產(chǎn)運銷一條龍經(jīng)營的特大型能源企業(yè)。以電力、鐵路、港口、航運、煤制油和煤化工等非煤業(yè)務(wù)的發(fā)展壯大，與煤炭產(chǎn)業(yè)形成了天然有效的風(fēng)險對沖機制，神華產(chǎn)業(yè)板塊的戰(zhàn)略性結(jié)構(gòu)調(diào)整，在抵御煤炭市場風(fēng)險中發(fā)揮了關(guān)鍵性作用。

　　新的資金戰(zhàn)場-黑色金屬期貨

　　當期貨成為股市之后另一個資金戰(zhàn)場之后，市場的大幅波動或許會成為常態(tài)，筆者認為就鋼鐵而言，短期矛盾點是大幅反彈之后需求是否會被證偽，中期來看是唐山園博會對供應(yīng)端的影響程度如何，長期矛盾點則是供給側(cè)改革對鋼鐵供應(yīng)端產(chǎn)能退出的作用力度如何，實際執(zhí)行效果是否能夠符合市場預(yù)期。

　　中信：對中澳鐵礦撥備125億元

　　中信股份去年純利418.12億元，同比升4.97%，利潤的主要來源仍是金融業(yè)務(wù)。期內(nèi)，金融業(yè)務(wù)盈利上升18.92%至701.83億元，但受累大宗商品價格下跌，特別是原油價格創(chuàng)歷史新低，導(dǎo)致公司資源板塊大幅虧損，拖累整體業(yè)績。資源能源業(yè)務(wù)去年虧損由2014的136.13億元擴闊至183.18億元;房地產(chǎn)業(yè)溢利亦按年下跌15.96%至42.92億元。另外，因鐵礦石價格走低，集團對中澳鐵礦項目計提稅后非現(xiàn)金減值撥備125億元。

　　大宗商品乍暖又寒鐵礦石、焦煤主力合約昨日跌停

　　昨日，國內(nèi)商品期貨市場呈現(xiàn)普跌行情。其中，黑色系品種中，鐵礦石、焦煤主力合約跌停，螺紋鋼、熱卷、焦炭主力合約跌幅分別為3.42%、2.76%和2.95%。化工品種中，瀝青跌停，甲醇、PTA主力合約分別重挫4.03%和3.66%。受訪的分析人士表示，當天國內(nèi)商品期貨市場整體下挫，主要是受到美聯(lián)儲加息預(yù)期再度升溫以及原油漲勢中止的影響。

　　需求下降等因素導(dǎo)致大型煤企業(yè)績縮水

　　中國神華年報說，公司去年營收下滑因煤炭供應(yīng)寬松，中國非化石能源發(fā)電占比上升、燃煤機組發(fā)電利用小時下降，物資貿(mào)易業(yè)務(wù)量下降。中煤能源年報分析，一年來，國內(nèi)煤炭價格持續(xù)下滑，公司煤炭業(yè)務(wù)營業(yè)收入大幅下降，導(dǎo)致公司出現(xiàn)經(jīng)營虧損。

　　中國神華凈利下滑57%

　　昨日晚間，中國神華披露2015年年報，在煤炭市場疲弱行情下，中國神華也沒有幸免，公司當期凈利潤下滑約57%，同時公司董事會決議同意公司2015年利潤分配方案為每10股派發(fā)現(xiàn)金3.2元(含稅)，共計約63.65億元(含稅)，不過該利潤分配預(yù)案尚待股東大會批準。

　　簡評：預(yù)計2016年煤炭需求將呈現(xiàn)下降趨勢，煤炭市場仍將延續(xù)供大于求的局面，煤炭價格低位波動，所以轉(zhuǎn)型發(fā)電和運輸業(yè)將繼續(xù)成為神華2016年工作重點。雖然中國神華正在謀求轉(zhuǎn)型，從煤炭生產(chǎn)為重點向發(fā)電轉(zhuǎn)型，但是從細分行業(yè)的營收占比來看，煤炭營收還是占據(jù)了中國神華營收的一半以上。