一、醫藥農藥中間體市場容量大，增長迅速

　　目前，世界精細化學品產業化品種已超過10 萬種，據美國斯坦福研究院咨詢公司統計，2009 年世界化工產品年總銷售額約為3.2 萬億美元，其中精細化學品的市場規模超過5000 億美元。精細化工市場的構成中，醫藥中間體和農藥中間體占據主導地位，分居第一、二位，且二者占比合計從2005 年的26%提高至2009 年的32%。

2005 年全球精細化工品產業銷售額占比

2009 年精細化工產業中醫藥農藥中間體銷售額占比提升

　　由于人口增長，老齡化進程加快，醫保體系不斷健全，居民支付能力增強，我國已成為全球藥品消費增速最快的地區之一，有望在2020 年以前成為僅次于美國的全球第二大藥品市場。今后5 年，預計全球藥品銷售將保持3%-6%的增速，以巴西、俄羅斯和印度為代表的十幾個新興醫藥市場預計將以14%-17%的速度增長，成為拉動全球藥品消費增長的主要力量，將帶動醫藥中間體的快速增長。 另外，全球大量專利藥即將到期，給醫藥、農藥中間體面臨良好的發展機遇。醫藥方面，2010 和2017 年是兩個專利藥到期相對高峰年度，分別有205、242 個。仿制藥由于價格優勢明顯，產銷量會大幅的翻倍，未來五至十年仿制藥將迎來爆發式發展，從而帶給醫藥中間體帶來市場空間以及良好的發展機遇。農藥方面，2012-2016 年有大量的專利到期的農藥原藥。包括11 個除草劑， 14 個殺菌劑，15 個殺蟲劑，這將進一步促進農藥中間體的快速發展。

　　二、醫藥農藥中間體產業逐漸轉移至以中國為代表的發展中國家

　　隨著全球化分工的日趨深入，發達國家醫藥及農業公司越來越注重于加強其核心競爭力-產品研發和市場開拓，而加快把中間體和原藥合成轉移到成本較低的發展中國家。這些發展中國家特別是中國，相對于發達國家具有顯著的成本優勢：①投資成本低，我國經過多年的發展，已經形成了較為成熟的工業體系，化工設備的采購、安裝和建筑施工等投入的成本比發達國家要低；② 原材料成本低，我國擁有強大的石化體系，主要的化工原材料都已實現了自給自足甚至出現了供過于求，能夠保障低價原材料的供給；③人力成本低，我國的研發人員和產業工人的薪資水平與發達國家存在相當的差距。

近幾年全球醫藥中間體生產向中國轉移

　　三、氰基吡啶未來消費持續增長

　　氰基吡啶主要包括2-氰基吡啶、3-氰基吡啶、4-氰基吡啶等。2-氰基吡啶在農藥領域環主要是雜環取代除草劑的研究與開發，通過2-氰基吡啶合成的新型除草劑毒莠定具有用量少、選擇性高、毒性低、在土壤和植物體中的殘留量小和殘留期短的特點，國際市場處于成熟期，已有多種劑型和復配混劑在北美、南美、歐洲、大洋洲、東南亞等經濟較發達地區廣泛應用。2-氰基吡啶還可可用于合成吡啶甲酸鉻，鉻是一種必需營養性微量元素，吡啶甲酸鉻是一種新型營養性飼料添加劑，能提高母豬的繁殖能力和生產性能，提高雞的產蛋和孵化率，提高奶牛的產奶量和牛的生長速率，未來前景廣闊。

　　3-氰基吡啶最重要的用途是經水解可制得煙酸或煙酰胺（即維生素B3），是需求量僅次于間苯二甲腈的芳香腈。谷物飼料中，有很大一部分煙酸是以絡合形式存在的，因此不能直接被動物吸收，所以目前世界上普遍采用的是在飼料中添加人工合成的煙酸。通過飼料喂養試驗證明，人工合成的煙酸可以百分之百地被動物吸收利用，短期內就能取得明顯的增重效果。以煙酸為原料可合成多種用于醫藥的酰胺類和酯類衍生物，是多種復合維生素的重要成分。

　　四、煙酰胺呈現寡頭壟斷格局，價格處于歷史低位

　　目前全球煙酰胺（煙酸）總產能約10 萬噸，前6 家企業占90%左右的市場份額，其中最大的煙酸生產企業瑞士龍沙的產能占全球總產能近50%，其他5 家企業為美國凡特魯斯、印度吉友聯， 中國蘭博生物、兄弟科技和崴尼達，合計產能達到41%。目前煙酰胺行業競爭格局良好，龍頭企業議價能力強，且煙酰胺價格處于歷史低位，企業漲價意愿較強，煙酰胺價格有望迎來上漲。

2010-2016年煙酰胺價格走勢圖

全球主要煙酰胺產能情況（萬噸）

　　五、國內煙酰胺添加比例將逐步提高，市場快速增長

　　70%左右煙酰胺被用于飼料添加劑，因此煙酰胺受飼料業和畜牧養殖業的影響較大。煙酰胺的市場容量主要取決于飼料產量以及煙酰胺在飼料中的平均添加比例兩個因素。未來幾年，我國養殖業及飼料業的快速發展將帶動維生素飼料添加劑的迅猛發展。

　　從飼料的維生素添加比例來看，歐美市場添加比例較高，中國和亞洲市場則有較大提升空間。維生素飼料添加標準的逐步規范，將在未來幾年有力地推動飼料級維生素市場需求的持續增長。因此，預計未來幾年維生素飼料添加劑的增長速度將高于飼料的增長速度。

我國《飼料添加劑安全使用規范》（農業部第1224 號）和DSM 煙酰胺添加準則對比

　　未來幾年我國新建煙酰胺項目較多，其中大部分將于2016 和2017 年投產，這將明顯拉動對氰基吡啶的需求量。醋化股份年產5000 噸的煙酰胺將消耗7700 噸的氰基吡啶，公司產業鏈的延伸也將帶來附加值的提高。

目前煙酰胺在建項目統計（萬噸）