1、鉬主要產品及其用途

　　鉬是一種銀白色的可塑性金屬，被稱為“能源金屬”。熔沸點較高，熔點 2610℃，沸點 5560℃。鉬具有導電率大、強度高、膨脹系數小、導熱性能好、彈性高的特點。

鉬的主要產品示意圖

　　鉬主要用于鋼鐵工業，主要有兩種形式：1、工業氧化鉬壓塊后直接用于煉鋼或鑄鐵，2、熔成鉬鐵鉬箔片后再用于煉鋼。不銹鋼中加入鉬，能改善鋼的耐腐蝕性。在鑄鐵中加入鉬，能提高鐵的強度和耐磨性能。含鉬 18%的鎳基超合金具有熔點高、密度低和熱脹系數小等特性，用于制造航空和航天的各種高溫部件。

　　鉬的主要產品種類有：1、焙燒鉬精礦（含鉬 59%），主要用于不銹鋼、合金鋼、工具鋼、高速鋼、鑄鐵等。2、鉬鐵（含鉬 60%），由焙燒精礦還原得到，用于鑄鐵 和煉鋼。3、鉬酸銨（含鉬 67%），用于工業催化劑、防腐劑、生物微量元素等。4、金屬鉬（含鉬 99%以上），由鉬酸銨加工得到，用于超級合金、電子產品、鉬金屬制 品等。

鉬生產流程圖

　　2、鉬行業供需格局分析

　　截止到 2014 年，全球鉬礦儲量1100萬噸，中國的儲量最大，達到430萬噸，美國、智利分別為270萬噸、230萬噸，三個國家的儲量占據全球總量的 80%。
預計2015年全球鉬產量24.77萬噸，國內產量居全球第一。2014年全球產量26.22 萬噸，2015 年全球鉬產量同比 2014 年下滑 5.54%。中國產量 8.44 萬噸，占全球比例 34%，同比下降 3.4%。

2014-2015年全球鉬產量情況（噸）

2014 年全球鉬資源儲量情況

　　1、 供應端：鉬產品價格低迷，鉬礦山進入減產階段

　　金屬鉬主要是來自于鉬礦山及銅鉬伴生礦，銅、鉬價格的持續下滑，加速礦山減停產步伐。2015 年全球金屬鉬產量減少 1.5 萬噸，其中中國減少 2900 噸，各大型礦山基本低于成本線生產。美國 減少 1.3 萬噸，主要因為美國最大 Freeport-McMoRan 公司主產鉬礦減產，Thompson Creek 公司停產，其中旗下 Thompson Creek 礦山位于美國。加拿大減產近 5000 噸， Thompson Creek 公司停產，其中旗下 Endako 礦山位于加拿大。智利和秘魯產量 則有微幅增長，智利產量增長主要得益于 Antofagasta 礦山產量增長和新建項目 投產，秘魯產量增長主要得益于 Antamina 礦山產量增長和新建項目投產。

　　金屬鉬除了來源于鉬礦山之外，主要還來源于銅鉬等伴生礦山，當前鉬礦山減停產比重加大，伴生礦產鉬量占比全球鉬產量不斷增大。從長期來看，大宗金屬商品價格持續下滑，擴產高峰期已經逐漸步入尾聲。

　　2、需求端受鋼鐵行業影響，持續低迷

　　2015 年預計全球鉬消費量為 21.7 萬噸，主要用于鋼鐵行業。全球約 75%的鉬產 品以氧化鉬或鉬鐵的形式應用于鋼鐵行業，其余 25%左右用于鉬化工、金屬制品等 行業。全球主要的鉬消費區域有四個：中國、美國、西歐和日本，其中中國消費占 比最大，2015 年中國消費鉬約 6 萬噸，占全球消費總量的 27.6%，同比下滑 20%。

　　鋼鐵行業持續低迷，造成國內鉬消費量疲軟。2015 年全國粗鋼產量 8.04 億噸， 同比下降 2.3%，全年粗鋼表觀消費量 7 億噸，同比下降 4.2%，行業出現嚴重的產能 過剩現象。特鋼方面，2015 年我國特鋼粗鋼產量 1.2 億噸，同比下降 6.2%。粗鋼產 量的下降，直接影響到鋼廠對鉬鐵的用量。2015 年全國鉬鐵消費量在 8 萬噸，較 2014 年的 9.6 萬噸下降了 16.2%。

　　國際市場下行壓力大，壓縮國內鉬產品出口空間。2015 年國內鉬出口量 9669 噸， 同比下降 35.3%。出口數據大幅下滑主要有以下幾個因素：1、國外（-44.5%）鉬價 跌幅大于國內（-38.2%），國際與國內的價差縮水，國內出口動力不足。2、全球經濟 增速放緩，中國以外的鉬需求同樣低迷。盡管國內通過取消出口關稅，仍舊對鉬價的提振效果有限。

中國鉬供需格局情況

全球供需格局情況