國(guó)內(nèi)乘用車2015年銷量突破2100萬(wàn)輛，同期新能源乘用車銷量不到15萬(wàn)輛，占比低于 1%，乘用車未來(lái)市場(chǎng)空間遠(yuǎn)大于商用車。短期來(lái)看，在限牌城市免費(fèi)牌照供給的驅(qū)動(dòng)下，乘用車將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)；長(zhǎng)期來(lái)看，因乘用車不同于商用車（客車與專用車），其消費(fèi)品屬性更強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)性因素對(duì)于消費(fèi)者是否選擇新能源乘用車的決策，作用相對(duì)于商用車弱很多，行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)高速增長(zhǎng)將更多依靠消費(fèi)者對(duì)新能源乘用車使用習(xí)慣的逐步養(yǎng)成。

乘用車為消費(fèi)品，消費(fèi)習(xí)慣養(yǎng)成更為重要

　　2015 年國(guó)內(nèi)新能源乘用車產(chǎn)銷量分別達(dá)到 20、16 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)超過(guò) 3 倍，行業(yè)雖然呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但對(duì)比超過(guò) 2100 萬(wàn)輛的乘用車市場(chǎng)來(lái)看，新能源乘用車滲透率低于 1%，替代之路才剛啟動(dòng)，潛在空間巨大。參考新能源汽車技術(shù)路線圖中的發(fā)展目標(biāo)來(lái)看，2020 年滲透率將達(dá)到 5%左右。考慮到國(guó)內(nèi)人均收入的持續(xù)提高，乘用車銷量未來(lái)仍將保持 5%以上的年均增速，預(yù)計(jì) 2020 年國(guó)內(nèi)乘用車年銷量將突破 2600 萬(wàn)輛，對(duì)應(yīng)新能源乘用車有望達(dá)到 130 萬(wàn)輛以上， “十三五”期間年均復(fù)合增速超過(guò) 50%。

2020 年乘用車年銷量將突破 2600萬(wàn)輛，新能源乘用車空間巨大

　　因主要限牌城市每年新增牌照數(shù)量較少，而購(gòu)車需求持續(xù)增長(zhǎng)，二者矛盾日趨突出。以搖號(hào)為唯一方式的北京個(gè)人小客車中簽率長(zhǎng)期低于 0.2%以下，采取搖號(hào)與競(jìng)拍兩種方式并行的上海，2016 年 4 月車牌競(jìng)拍價(jià)格已經(jīng)達(dá)到 8.5 萬(wàn)元，且中標(biāo)率也僅僅只有 4.6%，表明即使消費(fèi)者愿意出高價(jià)購(gòu)買車牌，仍然只有極低的概率獲得牌照。

北京市個(gè)人小客車號(hào)牌搖號(hào)中簽率長(zhǎng)期在0.2%以下

上海市2016年車牌價(jià)格高達(dá)8.5 萬(wàn)元，且中標(biāo)率僅 4.6%

在 6 個(gè)主要限購(gòu)城市中，無(wú)論是競(jìng)拍或是搖號(hào)獲得牌照的概率均極低，對(duì)于剛需人群來(lái)說(shuō)，選擇新能源汽車（免費(fèi)提供牌照）也就成了唯一的選擇。從 2015年新能源乘用車銷售量區(qū)域分布來(lái)看，上海、杭州、北京、深圳、廣州及天津等6 個(gè)主要限購(gòu)城市新能源乘用車銷售占比接近 80%，也表明國(guó)內(nèi)新能源乘用車市場(chǎng)才剛啟動(dòng)，受到充電樁等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)尚不完善，續(xù)航里程仍需進(jìn)一步提升等因素制約，消費(fèi)者對(duì)新能源乘用車的消費(fèi)習(xí)慣還未養(yǎng)成，當(dāng)前新能源乘用車市場(chǎng)的啟動(dòng)主要依靠免費(fèi)牌照支持。

2015 年原限購(gòu)城市乘用車銷量占比接近 80%

從 6 個(gè)主要限牌城市年牌照發(fā)放量來(lái)看，合計(jì)規(guī)模達(dá)到 70 萬(wàn)個(gè)左右，從北京市對(duì)新能源乘用車牌照發(fā)放規(guī)劃來(lái)看，其計(jì)劃 2015-2017 年分別針對(duì)新能源乘用車發(fā)放 3、6、6 萬(wàn)個(gè)免費(fèi)牌照，2016 年將實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，其余城市此前也提出了新能源車的比例，大多在牌照總量的 20%左右。但我們認(rèn)為，雖然限購(gòu)城市均提出了新能源乘用車牌照數(shù)量，但在大力推動(dòng)新能源汽車行業(yè)發(fā)展的大背景下（尤其是行業(yè)處于起步階段的近兩年），一旦限牌城市新能源汽車牌照發(fā)放接近既定限制，在不突破總量的情況下，適當(dāng)調(diào)整新能源乘用車與傳統(tǒng)燃油車之間的牌照比例將是大概率事件，進(jìn)而可確保新能源乘用車 2016-2017 年間繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)年產(chǎn)量有望分別達(dá)到 35、60 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 70%、35%。

6大限牌城市年新增小客車牌照數(shù)量約 70萬(wàn)個(gè)

　　參考關(guān)于消費(fèi)者是否選擇新能源汽車的主要影響因素調(diào)查問(wèn)卷結(jié)果來(lái)看，消費(fèi)者對(duì)于購(gòu)買新能源汽車的疑慮主要集中于充電不便、續(xù)航里程短、價(jià)格偏高等因素。

　　充電不便、續(xù)航里程過(guò)短及售價(jià)過(guò)高是影響新能源汽車消費(fèi)習(xí)慣形成的主要原因

　　在 30%建設(shè)補(bǔ)貼力度下以及其它配套支持政策帶動(dòng)下，預(yù)計(jì) 2016 年充電樁建設(shè)進(jìn)度將進(jìn)一步加速，參考 2020 年建設(shè)規(guī)劃來(lái)看，預(yù)計(jì) 2018 年前后國(guó)內(nèi)充電樁保有量有望達(dá)到 150-200 萬(wàn)根左右，基本能夠?qū)崿F(xiàn) 1:1 的標(biāo)準(zhǔn)樁車比，將大大提升用戶充電便利程度。

2017 年底樁車比有望接近 1：1的標(biāo)準(zhǔn)水平

　　對(duì)于續(xù)航里程過(guò)程過(guò)短的難題有望隨著電池能量密度逐漸提升而逐漸得以解決。2015 年國(guó)內(nèi)新能源乘用車所用三元電池單體行業(yè)平均能量密度約160-170Wh/Kg，參考此前提出的 2020 年電池單體 300Wh/Kg 的能量密度目標(biāo)值來(lái)看，預(yù)計(jì) 2018 年前后行業(yè)平均電池單體能量密度有望達(dá)到230-240Wh/Kg 左右，較目前水平提升 40%以上。

2018 年動(dòng)力電池能量密度將較目前提升 40%以上

　　參考國(guó)內(nèi)主流純電動(dòng)乘用車?yán)m(xù)航里程來(lái)看，比亞迪 E6 與騰勢(shì)兩款車型續(xù)航里程已經(jīng)達(dá)到 300 公里，北汽新能源 EV200 續(xù)航里程也已經(jīng)達(dá)到 200-250 公里，續(xù)航能力稍差的江淮 iEV4 與北汽新能源 EV160 續(xù)航里程也達(dá)到 150 公里左右，平均下來(lái)基本純電動(dòng)車型續(xù)航里程基本在 200 公里左右。

目前國(guó)內(nèi)主流純電動(dòng)汽車?yán)m(xù)航里程達(dá)到200 公里左右

綜合來(lái)看， 2018 年前后充電、續(xù)航里程、售價(jià)過(guò)高等問(wèn)題都將逐漸得大幅緩解，同時(shí)各地針對(duì)新能源汽車的不限行、過(guò)路費(fèi)減免等路權(quán)政策逐漸落地，將進(jìn)一步加速消費(fèi)習(xí)慣形成。全球消費(fèi)者對(duì)新能源汽車認(rèn)可度正在逐漸提升，消費(fèi)習(xí)慣的逐漸養(yǎng)成將帶動(dòng)新能源乘用車市場(chǎng)由牌照驅(qū)動(dòng)走向內(nèi)生增長(zhǎng)， “十三五”期間新能源乘用車市場(chǎng)將持續(xù)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì) 2020 年產(chǎn)銷量有望突破 130 萬(wàn)輛，較 2015 年同比增長(zhǎng) 5 倍以上，并具備超預(yù)期的可能。

新能源汽車專用號(hào)牌有望加快不限行等路權(quán)政策落地

2020 年新能源乘用車產(chǎn)銷量有望達(dá)到 130 萬(wàn)輛左右