一、房地產(chǎn)高位回暖，商用空調(diào)增長略有回升

　　商業(yè)地產(chǎn)是中央空調(diào)商用空調(diào)行業(yè)的重要下游市場，商業(yè)地產(chǎn)的景氣程度與中央空調(diào)商用空調(diào)的需求有明顯的相關(guān)關(guān)系。2015 年，房地產(chǎn)市場整體增長，商業(yè)地產(chǎn)業(yè)有一定程度的調(diào)整,2016 年有所回暖。2015 年我國商業(yè)地產(chǎn)增速下降幅度較大，商業(yè)營業(yè)用房和辦公樓新開工面積同比下滑10%和12.12%，2015 年國內(nèi)中央空調(diào)市場行業(yè)增速持續(xù)回落，2015 上半年市場規(guī)模同比下滑8%。根據(jù)國家統(tǒng)計局的最新數(shù)據(jù)，2016 年1-6 月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資46631 億元，同比名義增長6.1%（扣除價格因素實際增長8.0%），增速比1-5 月份回落0.9 個百分點。2016 年商業(yè)地產(chǎn)有明顯回暖，第一季度增速明顯，第二季度有所回落，截止至6 月，商業(yè)營業(yè)用房和辦公樓新開工面積同比增長6%和16.5%。

2011-2016年全國商業(yè)營業(yè)用房新開工面積累計及增速

2011-2016年全國辦公樓新開工面積累計及增速

　　北上廣深主要商用地產(chǎn)空置率開始下降。北上廣深作為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的主要城市，商用地產(chǎn)的使用對商用中央空調(diào)具有指標(biāo)性的意義。2015 年至2016 年第1 季度，四地主要商用地產(chǎn)空置率有不同程度的下降，其中北京和廣州地區(qū)主要商用地產(chǎn)的空置率整體水平相對較高，大致在6%-12%之間，上海、深圳回暖的速度更為明顯，整體維持在6%-8%之間。

　　商業(yè)地產(chǎn)的回暖及發(fā)達(dá)城市主要商用地產(chǎn)空置率的下降，對中央商用空調(diào)都是積極的信號。鑒于整體宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于改革調(diào)控期，商用空調(diào)近期將回到正常的平穩(wěn)狀態(tài)，不會有明顯的增速。

北京主要商業(yè)地產(chǎn)空置率%（季度）

上海主要商業(yè)地產(chǎn)空置率%（季度）

廣州主要商業(yè)地產(chǎn)空置率%（季度）

深圳主要商業(yè)地產(chǎn)空置率%（季度）

　　二、軌道站臺空調(diào)絕對優(yōu)勢增長空間巨大

　　2015 年新開通地鐵車站259 站，地鐵車站累計達(dá)2257 座。根據(jù)中國軌道交通網(wǎng)統(tǒng)計，截止2014 年12 月31 日，共22 個城市建成投運城軌線路101 條，運營車站2027 座；截止2015 年12 月31 日，中國共有25 座城市開通運營軌道交通線路112 條，車站2257座。新開通線路11 條、新增運營334.68 公里、車站259 座，其中青島、南昌、淮安為首條線路開通運營。

　　2016 年發(fā)改委密集批復(fù)軌交項目，批復(fù)站臺數(shù)912 座，同比增長3.2 倍，大幅超出市場預(yù)期增速。2014 年發(fā)改委僅批復(fù)10 條建設(shè)項目，站臺216 個，批復(fù)金額1983.25億元。然而，2015 年發(fā)改委批復(fù)14 個城市軌交建設(shè)規(guī)劃（五年），共涉及規(guī)劃條數(shù)72 條，與2014 年同比增長6.4 倍；批復(fù)站臺數(shù)912 座，同比增長3.2 倍。

2013-2015 發(fā)改委批復(fù)軌交項目（站臺數(shù)）

2013-2015 發(fā)改委批復(fù)軌交項目（條數(shù)）

　　政策頻出，支持力度前所未有。自3 月以來，交通部及發(fā)改委相關(guān)言論頻頻支持軌道交通的發(fā)展，表現(xiàn)出國家在未來三年對軌交的傾斜。根據(jù)5 月出臺的《交通基礎(chǔ)設(shè)施重大工程建設(shè)三年行動計劃》（以下簡稱《三年行動計劃》），2016-2018 年擬重點推進(jìn)鐵路、公路、水路、機(jī)場、城市軌交等交通基建領(lǐng)域共303 個項目，涉及項目總投資約4.7 萬億元。根據(jù)計劃，2016-2018 年將重點推進(jìn)103 個城市軌道交通項目，新建城市軌道交通2385 公里，投資金額16579 億，分年推進(jìn)新建路線分別為55、33、19 條，新建里程目標(biāo)1274、695、416 公里，投資金額9198、4805 和2576 億元。

　　《三年行動計劃》對城軌的大力支持將加快地鐵線路的鋪設(shè)，地鐵站臺數(shù)量也將增長到新的級別。根據(jù)我們邀請的發(fā)改委政策專家程世東對城軌的專題報告演講，基本上按“十三五”的規(guī)劃，城軌建設(shè)速度會繼續(xù)加快，大概每年平均600 公里，大體框算“十三五”加總3000 公里。但這個目標(biāo)偏保守，目前在建4000 多公里，如果投資與進(jìn)度匹配，則2020 年可以達(dá)8000 公里運營里程。但這兩年的投資比前幾年比較弱，可能進(jìn)度會比“十二五”稍晚。

　　“十三五”地鐵站臺數(shù)預(yù)計將翻倍。2015 年城軌運營里程總數(shù)3618 公里，站臺總數(shù)2257座，平均每公里匹配站臺數(shù)0.62 座；2015 年建成投入運營城軌里程為335 公里，站臺數(shù)259 座，平均每公里匹配站臺數(shù)0.77 座；2015 年發(fā)改委全年批復(fù)城軌里程1418 公里，站臺數(shù)912 座，平均每公里匹配站臺數(shù)0.64 座。新開通城市軌道平均配比站臺數(shù)有明顯增加的趨勢，保守估計2020 年城軌運營里程與站臺配比數(shù)僅為0.6 座/公里，則2020 年地鐵站臺的累計量將達(dá)4800 座，則“十三五”新增地鐵站臺數(shù)合計2543 座，比2015 年存量2257 座翻倍。

“十三五”期間地鐵新建站臺測算（億）

　　“十三五”地鐵站臺數(shù)預(yù)計將翻倍，保守估計2020年地鐵站臺的累計量將達(dá)4800 座，則“十三五”新增地鐵站臺數(shù)合計2543 座，比2015年存量2257 座翻倍。