房價梯度由 2010 年的 1：3 上升至 2016 年的 1：5

數據來源：公開資料整理

一二三線房價增速拉開，2016 年為 6.6：2.3：1

數據來源：公開資料整理

　　2016 年 M2 增速放緩，銀行新增貸款規模下降，但是其中呈兩極分化，新增企業貸款下 降，而新增居民戶貸款大幅提升。居民加杠桿火力十足，居民信貸的寬松帶動了地產銷售 大增，而地產作為產業鏈下游，開發商銷售回款后支付上游建筑、建材鋼鐵、水泥等企業， 最后傳遞到銀行即是償還企業貸款，避免壞賬的積壓。居民貸款對銀行來說是更優質的資 產，金融風險分散至居民端。2016 年新增居民中長期貸款占比達到 2010 年來最高水平， 同時房貸利率依然享有折扣，當前最低能到 8.2 折。2016 年前 10 月，新增貸款總額 10.8 萬億元，同比增長 3.8%；新增居民中長期貸款 4.7 萬億元，同比增長 93.0%，占比 43.5%。

2016 年新增貸款增速回落，而居民戶中長期貸款大幅增長

數據來源：公開資料整理

新增居民戶中長期貸款占新增貸款比例達到 2010 年來最高

數據來源：公開資料整理