4月份，融360監測的35城市首套房貸利率為4.52%，環比上漲0.03個百分點，連續4個月上漲，且上漲加快趨勢明顯，而北京和上海部分銀行則開始上調首套房按揭貸利率至基準，不排除未來其他城市跟進的可能性。除按揭貸成本的提升外，我們認為未來按揭貸投放總量也將收緊，一季度的信貸高投放量不可持續，尤其是在控制全年新增信貸的背景下，預計未來幾個季度信貸將逐步縮量。我們認為相較單個城市的行政政策調控，信貸的收縮（量縮價漲）對于行業成交量價的影響更加直接，在按揭貸款支持收緊的情況下，基本面下行趨勢也將更加明確。投資方面，隨著整體流動性收緊、市場風險偏好降低以及基本面回落，對于板塊的配置建議依舊維持前期的謹慎觀點。

2014-2017年中國房地產庫存指數

資料來源：公開資料整理

2012-2017年中國房地產去化與推盤指數

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