互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用爆發(fā)和移動通信系統(tǒng)升級的相互促進不斷提升數(shù)據(jù)流量增速，驅(qū)動有線網(wǎng)絡(luò)持續(xù)升級，構(gòu)成光通信行業(yè)持續(xù)高增長的主要邏輯。 從現(xiàn)在時點看，以 VR、 4K 高清視頻、物聯(lián)網(wǎng)為代表的應(yīng)用場景正加速普及， 4G 向 5G 升級的路徑逐漸清晰，數(shù)據(jù)流量高增長趨勢不變，光通信行業(yè)持續(xù)高增長的邏輯仍然成立。

國內(nèi)移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量持續(xù)高增長

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　從時間上看，以城域網(wǎng) 10G/40G 升級全面完成、骨干網(wǎng) 100G 成為標(biāo)配以及接入網(wǎng)改造進入中后期為標(biāo)志，上一輪從城域網(wǎng)、骨干網(wǎng)到接入網(wǎng)的升級周期基本結(jié)束。現(xiàn)在國內(nèi)已經(jīng)進入城域網(wǎng) 100G 下沉、骨干網(wǎng) 400G 升級以及接入網(wǎng) 10G PON 升級的新周期。其中，數(shù)據(jù)流量向城域網(wǎng)的集中趨勢促使城域網(wǎng) 100G 升級率先開啟。

中國接入網(wǎng)改造進入中后期

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　城域網(wǎng) 100G OTN 下沉已全面鋪開，成為新一輪網(wǎng)絡(luò)升級潮的開端。我們認(rèn)為主要原因在于，視頻和數(shù)據(jù)中心流量的爆發(fā)性增長疊加 CDN 大規(guī)模部署，正促使城域網(wǎng)流量遠(yuǎn)多于骨干網(wǎng)流量，并以更快的速率增長，城域網(wǎng)和骨干網(wǎng)流量 2012-2017 年 CAGR分別為 40.63%、 23.64%， 向城域網(wǎng)集中的趨勢愈加顯著。到2017 年，城域網(wǎng)絡(luò)內(nèi)的整體數(shù)據(jù)流量將增加 560%，給城域網(wǎng)承載能力帶來巨大挑戰(zhàn)，城域網(wǎng)擴容升級率先開啟。

全球各地區(qū)移動流量（EB/年）高速增長

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

數(shù)據(jù)中心流量高速增長

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

城域網(wǎng)流量（Tbit/s） 遠(yuǎn)大于骨干網(wǎng)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　20 世紀(jì)初互聯(lián)網(wǎng)泡沫帶來的光纖超前投資曾驅(qū)使光纖價格一度上漲至高位，隨后的泡沫破滅使得光纖價格進入長達(dá)十五年的下降周期。在價格下降周期中，眾多小廠商虧損消失，疊加國內(nèi)光纖和光棒反傾銷，擁有規(guī)模優(yōu)勢和光棒產(chǎn)能的國內(nèi)廠商逐漸脫穎而出，市場集中度進一步提升。 2016 年，移動固網(wǎng)發(fā)力促使 FTTH 部署加快， 光纖需求占比最大的接入網(wǎng)改造驅(qū)動光纖需求超過產(chǎn)能，以中國移動為代表的運營商集采價格上漲近20%。

中國移動 2016 年接入網(wǎng)用光分路器集采量（萬套）大幅上漲

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2016 年 10 月中國移動固網(wǎng)客戶數(shù)（億） 首次超過中國聯(lián)通

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　我們認(rèn)為，區(qū)別于 2009 年的光纖價格的暫時性上漲，此輪開始于 2015 年下半年的價格上漲有望持續(xù)三年左右。 主要原因在于： 1、從需求側(cè)看， 2009 年光纖價格上漲的核心原因在于 3G 牌照發(fā)放帶來的 3G 基站建設(shè)高峰，基站間光纖需求大幅上漲。而 2016年以來光纖價格上漲主要原因在于 FTTH 部署帶來的接入網(wǎng)需求爆發(fā)，考慮到接入網(wǎng)需求更大且更具持久性，需求增長將繼續(xù)保持高位。 2、從供給側(cè)看， 2009 年主要光纖廠商已經(jīng)擴產(chǎn)，雖不及需求增長，但奠定了未來幾年內(nèi)產(chǎn)能高位的基調(diào)。而 2016 年以來，受國內(nèi)光棒反傾銷以及各大廠商謹(jǐn)慎擴產(chǎn)的影響，供給短缺繼續(xù)維持。因此， 2015 年下半年以來的光纖價格有望在需求和供給兩方面的因素驅(qū)動下維持三年左右的上漲周期。

2016 年中國接入網(wǎng)光纜線路長度（萬公里）增速創(chuàng)歷史新高

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

商務(wù)部對美國和日本光棒廠商的反傾銷時間表

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理