2018年3月新增社融1.35萬億，同比多增1731億；M1和M2增速分別由2月的8.50%和8.80%變為三月份的7.10%和8.20%；3月份社會融資規模增量為1.33萬億元，比上年同期少7863億元。貨幣政策繼續保持穩健偏緊，防范金融風險，抑制資產價格泡沫，繼續去杠桿，同時近期央行行長表示中國已經處于貨幣政策的收緊期。

2013-2018年中國貨幣情況分析

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　　2018年3月份上證指數下跌2.78%，創業板指數上漲8.37%，對后市保持謹慎樂觀。在年初，1月份的A股日均成交額有所回升，達到5194.29億元，但至2月份又有所下滑，為4272.59億元，環比下滑17.74%，三月份為4673.84億元，環比增加9.39%，對券商經紀業務收入帶來一定改善。

3月A股日均成交額有所攀升

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2017-2018年中國新增投資者數量及增速

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2017-2018年中國融資融券金額及上證綜指

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3月債市有所回升

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受外圍市場影響，股市巨幅波動

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　　在“去杠桿，去通道”基調下，資管業務規模持續下滑，2017年第四季度，券商資管規模減少4903.26億元，環比下滑2.82%。2018年3月新成立券商資管產品數量646個，環比增加90%，新產品發行份額222.59億元，環比上升122%。

資管業務規模持續縮水

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　　2018年3月份數據顯示，在10家上市券商資管子公司中，國泰君安資管、東方證券資管的營業收入和凈利潤都位列前二，并且大幅超過其余資管子公司。國泰君安資管營業收入3億元，同比增加527.63%，環比上升1.25%，是唯一一家營收規模超過3億元的資管公司，凈利潤為1.20億元，同比減少40.41%，環比上升903.05%。東方證券資管營業收入為2.44億，同比增加134.72%，環比下降8.31%，凈利潤為1.02億，同比增加125.15%，環比下降15.71%。

資管業務競技賽道開啟，分化加劇

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　　受IPO發行難度明顯增大影響，3月股權融資規模較2月份下降明顯，合計921.15億元，環比下降881.86億元，環比減少達到48.91%，其中再融資規模為785.46億元，環比下降40.93%。而未來隨著因“18個月”限制而延后的再融資發行需求的逐步釋放，預期再融資將會穩定回暖。

3月股權融資規模下降明顯

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　　2018年3月IPO規模和家數都有所下降，首發家數為10家，較2月份減少2家。首發募集資金為117.51億元，環比下降18.24%，同比下降43.71%。同時2018年IPO審核趨嚴已成市場預期，營收邊際貢獻力量受到承壓。且在目前有為包括海外獨角獸在內的企業回歸而騰挪賽道的大背景下，投行生態將進一步向大券商集中。

IPO有所回落，營收邊際貢獻力量承壓

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