近日，上海證券交易所召開科創(chuàng)板會員表彰大會。會上透露，科創(chuàng)板開市以來，市場整體運(yùn)行平穩(wěn)。截至2019年12月12日，已有65家公司在上交所科創(chuàng)板掛牌上市，科創(chuàng)板股票累計(jì)成交1.2萬億元。

　　不少業(yè)界人士認(rèn)為，與傳統(tǒng)行業(yè)的上市公司相比，科創(chuàng)板上市企業(yè)之所以受到投資者追捧，根源在于新技術(shù)、新科技、新經(jīng)濟(jì)、新業(yè)態(tài)的驅(qū)動下，企業(yè)具有較大的成長潛力和空間，有可能在較短的時期內(nèi)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)。而在科創(chuàng)板上市企業(yè)中，不乏高校科技研發(fā)成果加速向產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化的典型案例，如交控科技、鉑力特等企業(yè)背后都隱藏著高校系創(chuàng)新力量。

　　補(bǔ)足資本市場短板助力創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化

　　一直以來，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)因其高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高效益等特性，需要資金支持。但其又以無形資產(chǎn)為主，價值難以衡量。科創(chuàng)板的推出，出發(fā)點(diǎn)是為了重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。從制度供應(yīng)上講，是資本市場供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要探索，旨在“補(bǔ)短板”。從市場功能上講，不僅為科創(chuàng)型企業(yè)提供了全新融資通道，也為創(chuàng)投資金引入了新的退出渠道，完善了私募投資和創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制，用市場化的方式，為中國科技創(chuàng)新型企業(yè)定價，同時為成果轉(zhuǎn)化起到了積極的促進(jìn)作用。

　　2019年3月11日，在十三屆全國人大二次會議新聞中心舉行的記者會上，科技部部長王志剛曾表示，科創(chuàng)板的推出實(shí)際上也是在推進(jìn)科技型企業(yè)的發(fā)展，中間有很多是科技成果轉(zhuǎn)化的內(nèi)容。它是把無形資產(chǎn)、把能力作為重點(diǎn)，而不是把資金流、把交易額當(dāng)做重點(diǎn)，這些都是為了促進(jìn)成果轉(zhuǎn)化。

　　近年來，高校、科研院所誕生了一大批實(shí)驗(yàn)室成果，亟待走入市場進(jìn)行落地轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化。

　　“我國高校、科研機(jī)構(gòu)的科技成果豐富且總量逐步增加，但轉(zhuǎn)化數(shù)量仍然偏少，轉(zhuǎn)化成功率高的科技成果更是稀有。在不少企業(yè)主眼中，高校的技術(shù)發(fā)明很多是閉門造車，并不適合市場需要。至少是從目前看來，企業(yè)吸收技術(shù)尤其是高新技術(shù)的能力與動力不足是科技成果轉(zhuǎn)化的短板之一。”一位業(yè)界人士這樣表示。

　　在2019湘江金融發(fā)展峰會基金創(chuàng)投論壇上,合力投資管理合伙人、中國天使聯(lián)合會榮譽(yù)會長張敏說：“科技成果的轉(zhuǎn)化非常重要,但科創(chuàng)孵化真的很難賺錢。科學(xué)技術(shù)的研究與開發(fā)大部分還需依靠政府,以及科創(chuàng)孵化器的支持。”

　　“科技成果的轉(zhuǎn)化，科技資本的融合，最關(guān)鍵還在于資本市場。”張敏分析道，科技行業(yè)很難通過并購?fù)顺觯�它需要源源不斷的資金去支持，而天使投資更看重的是市場。沒有政府在前端建立一套體系，光靠VC去完成成果轉(zhuǎn)化基本上是做不到的。2019年,科創(chuàng)板的誕生，成為資本市場的“新星”，科創(chuàng)板正試圖解決這樣的問題。

　　上市企業(yè)背后顯現(xiàn)高校力量

　　為破解科技經(jīng)濟(jì)“兩張皮”，中央及地方密集出臺政策，鼓勵和支持高校及科研院所科研人員兼職或離崗創(chuàng)業(yè)。創(chuàng)業(yè)離不開資金，科技創(chuàng)新更需要在金融的幫助下轉(zhuǎn)化成生產(chǎn)力，某高校教授就曾向記者表示，自己在籌集資金過程中屢屢“碰壁”。“投資機(jī)構(gòu)主要看的是能夠帶來多少經(jīng)濟(jì)效益，不少投資人希望投一些掙快錢的項(xiàng)目，實(shí)驗(yàn)室成果短時間內(nèi)想要盈利很難。而科創(chuàng)板的推出，無疑為科技成果的落地轉(zhuǎn)化募集了社會資金。我們相信這樣一批價值成果終將會在未來轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的紅利。”

　　2019年10月31日，科創(chuàng)板40家公司披露三季報(bào)或主要經(jīng)營數(shù)據(jù)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年前三季度，科創(chuàng)板公司收入利潤整體實(shí)現(xiàn)雙增長，共計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入691.16億元，同比增長14%；凈利潤85.81億元，同比增長40%。其中近八成公司營收利潤實(shí)現(xiàn)雙增長。研發(fā)投入方面，40家科創(chuàng)公司研發(fā)費(fèi)用占收入比平均為13%，8家公司研發(fā)費(fèi)用占比超過20%，占比最高的3家公司是虹軟科技、山石網(wǎng)科和微芯生物，分別達(dá)到35%、33%和33%。首批25家公司上市后持續(xù)加大研發(fā)投入，2019年第三季度研發(fā)費(fèi)用同比增長14%。

　　與此同時，科創(chuàng)板已經(jīng)上市或準(zhǔn)備上市的企業(yè)中，不少都有著高校、科研院所的創(chuàng)新因子。2019年12月19日，嘉必優(yōu)生物技術(shù)（武漢）股份有限公司在科創(chuàng)板上市，發(fā)行價為23.90元，新股募集資金總額7.17億元，這也是武漢光谷首家生物類科創(chuàng)板上市企業(yè)。據(jù)悉，嘉必優(yōu)是國內(nèi)最早從事微生物合成法生產(chǎn)多不飽和脂肪酸等營養(yǎng)素的高新技術(shù)企業(yè)之一，其源頭菌種和技術(shù)主要來源于中科院合肥物質(zhì)科學(xué)研究院離子束生物工程學(xué)實(shí)驗(yàn)室。據(jù)悉，截至目前，中科院合肥物質(zhì)科學(xué)研究院通過科技成果作價入股直接成立企業(yè)有81家。2019年該院參股企業(yè)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入超80億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤超5億元，就業(yè)人數(shù)超過5000人。

　　而2019年7月22日首批正式登陸科創(chuàng)板上市交易的西安鉑力特增材技術(shù)股份有限公司，則是依托于西北工業(yè)大學(xué)凝固技術(shù)國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室黃衛(wèi)東教授團(tuán)隊(duì)在金屬高性能增材制造技術(shù)方面積累的雄厚的科研底蘊(yùn)與實(shí)力。鉑力特的成功也一度被業(yè)界稱之為科技成果轉(zhuǎn)化的“西工大模式”，締造了高校技術(shù)創(chuàng)新力量占領(lǐng)高端制造業(yè)市場的中國工業(yè)3D打印企業(yè)之范例。

　　2019年10月21日，在科創(chuàng)板上市委召開2019年第35次上市委員會審議會議上，首發(fā)過會的科前生物也是一個高校科研成果轉(zhuǎn)換的樣本。該公司董事長陳煥春同時是華中農(nóng)業(yè)大學(xué)農(nóng)業(yè)微生物學(xué)國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室學(xué)術(shù)委員會主任，并在華中農(nóng)業(yè)大學(xué)長期任職，科前生物的多位董事也在華中農(nóng)大任職；與此同時，華中農(nóng)大控股的華農(nóng)資產(chǎn)目前也是科前生物的第一大股東。

　　同時，科前生物與華中農(nóng)業(yè)大學(xué)共同持有多項(xiàng)發(fā)明專利，而這些研發(fā)成果形成了目前科前生物的一部分產(chǎn)品體系，其主要合作方式為：由科前生物提供科研項(xiàng)目資金、參與課題研究，提供實(shí)驗(yàn)和中試條件等方式，成果則由雙方共同享有，即高校負(fù)責(zé)前期基礎(chǔ)研究，企業(yè)負(fù)責(zé)中試、產(chǎn)業(yè)化和后期臨床階段。

　　科創(chuàng)板企業(yè)選擇上市，其最終目的是通過市場的選擇來彰顯企業(yè)的價值，借助資本的力量實(shí)現(xiàn)快速高效升級，提升企業(yè)的科技成果產(chǎn)業(yè)化能力。而科創(chuàng)板公司發(fā)行價格完全市場化，決定投資者不能只看靜態(tài)市盈率，還要看增長，即看增長率折算后的市盈率。科創(chuàng)板企業(yè)增長率背后本質(zhì)上取決于企業(yè)的科技成果產(chǎn)業(yè)化能力。

　　由此可見，科技成果產(chǎn)業(yè)化能力是科創(chuàng)板公司價值的核心驅(qū)動。如果科創(chuàng)板上市公司加大科研投入，并能快速實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，對其高估值溢價會有較強(qiáng)的支撐。“目前，科創(chuàng)板高估值溢價只是相對的，科技成果產(chǎn)業(yè)化能力與效率最終仍將決定企業(yè)股價走向。企業(yè)成長性和價值最終在于科技成果產(chǎn)業(yè)化路徑。”業(yè)內(nèi)人士表示。（記者 李洋）

　　轉(zhuǎn)自：中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)報(bào)