外債余額增長帶來的風險可控嗎

　　本報記者 陳果靜

　　今年以來，我國外債平穩(wěn)增長。國家外匯管理局數(shù)據(jù)顯示，6月末，我國全口徑外債余額21324億美元，較2019年末增長751億美元，增幅為3.7%。如何看待我國外債增加？其風險是否可控？

　　“3.7%的增速遠低于GDP名義增速，應該說這一增速比較低，也比較正常。”國際金融問題專家趙慶明表示。

　　外債是一國的對外債務。適中且結構良好的外債有利于一國借國際資源為我所用，與經(jīng)濟發(fā)展形成良性循環(huán)。“適度利用外債好處不少。”趙慶明認為，我們常說“兩個市場、兩種資源”，外債正是其中一種資源。尤其近幾年，歐美國家多實行零利率甚至負利率，因此借外債的資金成本比較低，對于我國一些資金規(guī)模較大的國際化企業(yè)來說，適度借外債是有好處的。

　　據(jù)介紹，衡量外債安全與否主要看4項指標——2019年末，我國外債負債率為14.3%，債務率為77.8%，償債率為6.7%，短期外債與外匯儲備的比例為38.8%。國際公認這4項指標的安全線分別為20%、100%、20%、100%，我國這4項外債主要指標均在安全線以內，風險指標穩(wěn)健，顯示我國外債風險總體可控。

　　同時，我國外債規(guī)模遠低于發(fā)達國家和新興市場國家整體水平。世界銀行今年1月份公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2019年三季度，我國外債余額居世界第13位。美國、英國、日本外債分別是我國的10倍、4倍、2倍，與同等經(jīng)濟規(guī)模國家相比，我國外債絕對規(guī)模并不大。

　　近年來，我國外債增加更多地體現(xiàn)出境外投資者對我國經(jīng)濟發(fā)展的信心。“境外機構增持人民幣債券等資產(chǎn)也形成外債。”趙慶明表示，近年來，我國外債增加很大程度上是由于境外投資者增持人民幣資產(chǎn)形成的，外債平穩(wěn)增長也體現(xiàn)了投資便利化政策的效果以及國際投資者對我國資本市場的認可。

　　在全球負利率環(huán)境下，我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復，債券市場持續(xù)開放，人民幣債券受到境外投資者青睞。此外，隨著中美利差持續(xù)走闊，非居民在境內銀行存款規(guī)模增加。今年上半年，債券和貨幣存款余額分別增加374億美元和306億美元，對外債余額增長貢獻率分別為50%和41%。與2014年末相比，債務證券余額在外債余額中的占比從8%升至當前的27%，占比超過四分之一。

　　值得注意的是，這些境外投資者中，大多為境外央行等機構，屬長期投資者。其目的是長期配置資產(chǎn)，不以短期盈利為目標，投資也以中長期人民幣國債為主，有利于我國外債結構保持穩(wěn)定。外匯局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國中長期外債占比已從2017年末的35%增長至今年6月末的43%，中長期外債和短期外債“四六開”，期限結構較為合理。

　　“整體來看，外債余額增長符合我國經(jīng)濟發(fā)展以及持續(xù)擴大開放的需要。”外匯局有關負責人此前對經(jīng)濟日報記者表示，與國際經(jīng)驗比較，我國債務證券規(guī)模和占比仍有較大提升空間。債務證券規(guī)模增長意味著“風險共擔型”資本流入，能夠起到外債結構穩(wěn)定器的作用。

　　“接下來，外債將繼續(xù)穩(wěn)定增長。”趙慶明認為，外債平穩(wěn)增長是我國經(jīng)濟發(fā)展的客觀需要。一方面，隨著我國經(jīng)濟發(fā)展，企業(yè)國際化程度提高會增加對外舉債的需求；另一方面，隨著人民幣國際化水平提升，外債也會保持穩(wěn)定增長。因此，對于我國外債增長不需要擔憂。總體上看，我國對外債的管理仍然較審慎，不會出現(xiàn)外債突然大幅增長的情況，整體增速仍將保持合理水平。