投資要點(diǎn)：

　　行情回顧：上周有色指數(shù)上漲3.94%，一級(jí)行業(yè)指數(shù)中排名第4，跑贏滬深300指數(shù)3.1pct；有色金屬板塊除黃金、鋁、銅板塊全面上漲，鋰板塊和鎳鈷錫銻上漲超過(guò)14個(gè)百分點(diǎn)。其中，贛鋒鋰業(yè)、盛屯礦業(yè)、中礦資源漲幅高于20%，漲幅10%以上個(gè)股超過(guò)10只，宜安科技、翔鷺鎢業(yè)跌幅高于8%。

　　金屬追蹤：價(jià)格方面，有色金屬除倫錫小幅上漲外均有所下跌，金銀價(jià)格小幅下跌。其中，倫銅價(jià)格下跌2.47%，倫鋁價(jià)格下跌1.29%，滬銅價(jià)格下跌1.3%，滬鋁價(jià)格下跌4.47%。庫(kù)存方面，上周基本金屬中，滬鋅、倫錫大幅去庫(kù)，倫銅、倫鋅、滬鉛、滬鎳小幅去庫(kù)，僅少數(shù)品種小幅累庫(kù)，其中倫銅庫(kù)存下跌5.92%，倫鋁庫(kù)存上漲0.39%，滬銅庫(kù)存上漲1.25%，滬鋁庫(kù)存上漲5.89%。其他金屬價(jià)格，鈷產(chǎn)品和鋰鹽延續(xù)上漲，電池級(jí)碳酸鋰上漲6.38%至每噸50，000元，六氟磷酸鋰上漲2.33%至每噸110，000元，其他小金屬和稀土價(jià)格整體上漲。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)：歐美二次疫情影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。上周海外數(shù)據(jù)，美國(guó)三季度GDP環(huán)比值和周商業(yè)零售銷(xiāo)售年率高于前值，就業(yè)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，其他宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均低于前值，歐美二次疫情持續(xù)影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)處于復(fù)蘇通道。中國(guó)第三季度經(jīng)常賬戶(hù)差額較前值有所下降，對(duì)外金融負(fù)債、資產(chǎn)與國(guó)際投資凈頭寸較前值增加，前11月累計(jì)用電量同比增2.5%繼續(xù)提升，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇維持常態(tài)化。

　　周核心觀點(diǎn)及投資建議：

　　上周有色行業(yè)整體表現(xiàn)明顯好于市場(chǎng)，我們維持長(zhǎng)期觀點(diǎn)，板塊估值具備吸引力，周期上行和企業(yè)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、能力提升提供推力，我們看好有色板塊2021年相對(duì)和絕對(duì)收益，順周期推薦相關(guān)成長(zhǎng)性公司。

　　具體而言，鋰周期見(jiàn)底向上，重點(diǎn)推薦資源、鋰鹽和鋰電池業(yè)務(wù)處于增長(zhǎng)新起點(diǎn)、鋰鹽加工優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步鞏固的鋰業(yè)企業(yè)；銅價(jià)受益于低位庫(kù)存、供給有序和疫后復(fù)蘇，重點(diǎn)推薦礦銅項(xiàng)目高質(zhì)量增產(chǎn)，具備低位并購(gòu)+高位勘探擴(kuò)產(chǎn)能力的alpha礦銅企業(yè)；電解鋁盈利能力有望高位維持，推薦電解鋁產(chǎn)能封頂背景下具備擴(kuò)產(chǎn)能力的電解鋁企業(yè)；通脹預(yù)期還有較大空間，但實(shí)際利率下行空間縮小，黃金慢牛行情。

　　 轉(zhuǎn)自：萬(wàn)聯(lián)證券