8月份，銅價呈先抑后揚走勢，上半月，因國內進出口數據及社融數據表現一般，以及美國發布的通脹指標超預期，美元指數走高，施壓銅價；下半月，國內穩增長政策持續發力，穩地產政策不斷優化，部分城市啟動“認房不認貸”政策，存量貸款利率調降等消息提振市場情緒，利多銅價走勢。

　　銅礦進口量有所回落

　　7月份，我國銅礦砂及精礦進口量為197.5萬噸，同比增長3.98%，環比下降7.06%，下降至正常區間。7月份，國內銅冶煉廠檢修較多，對銅精礦需求減少。庫存方面，截至8月25日，國內主流港口銅精礦庫存為89.6萬噸。從整體來看，國內銅精礦供應依然寬松，進口礦加工費保持在90美元/噸上方。今年二季度，國外15家礦企銅產量為297.1萬金屬噸，環比增加16.1萬金屬噸。

　　7月份，我國廢銅產量為10.5萬金屬噸，環比下降7.08%，同比增長61.54%。8月份，廢銅產量進一步減少至9.8萬金屬噸。7月份，我國廢銅進口量為14.92萬實物噸，環比下降12.13%，同比下降3.87%。

　　7月份，我國粗銅產量為82.19萬噸，環比下降0.05%，同比增長17.18%。其中，礦產粗銅量小幅增加，廢銅產粗銅量下降。8月份，我國粗銅產量增加至87.35萬噸。7月份，我國進口陽極銅8.59萬噸，環比下降7.34%，同比下降11.32%。7月份，隨著冶煉廠集中檢修結束，對于陽極銅的需求有所放緩，粗銅加工費上調，但8月份銅精礦加工費再度回落，供應趨緊。

　　電解銅產量維持高位

　　7月份，我國電解銅產量為92.59萬噸，環比增長0.9%，同比增長10.2%。7月份，國內有7家銅冶煉廠檢修，但銅產量仍超預期，主要因為山東新投產冶煉廠銅產出持續放量。8月份，國內僅1家冶煉廠檢修，前期檢修的冶煉廠陸續復產和新廠投產后產量的釋放，使國內電解銅總產量大幅增加。

　　9月份，國內將有6家銅冶煉廠有檢修計劃，10月份有3家有檢修計劃，11月份有1家有檢修計劃，12月份暫無。預計9月份電解銅產量將小幅下降，之后幾個月產量將維持高位。

　　7月份，我國精煉銅進口量為28.72萬噸，環比增長2.38%，同比增長2.78%。7月份，進口銅虧損幅度縮窄，利于進口銅流入國內市場。

　　7月份，電解銅桿和再生銅桿企業開工率下降，下游漆包線行業的訂單表現“淡于往年”，對銅桿的需求大幅下滑，而線纜行業受地產端需求下滑拖累，中小型線纜廠訂單表現不足。7月份，銅管企業開工率同比增長9.43%，主要得益于空調市場消費增加；銅板帶企業開工率增幅明顯，訂單增量主要來自電氣行業和新能源行業。銅箔企業開工率增幅也比較明顯，鋰電銅箔端口新訂單保持增長態勢，電力電路銅箔端處于消費淡季，開工率小幅下降。

　　國內房屋新開工面積繼續下降，汽車板塊消費增速也不盡如人意，但基于銅消費主要集中在施工和竣工期間，若以竣工面積來估算銅消費，房地產板塊對銅的消費并未出現縮減。今年，銅消費仍比較強勁，增量主要集中在電力行業，特別是電源工程板塊，此外，空調行業也有較大增量。

　　庫存方面，LME和COMEX銅庫存繼續回升，國內銅庫存下降明顯，處于歷史較低水平。

　　CFTC持倉方面，截至8月22日，COMEX銅期貨非商業多空持倉均有所下滑，空頭降幅稍大，凈空持倉縮窄至24615手。

　　筆者認為，9月份，銅供需缺口將小幅擴大。另外，銅價受宏觀經濟影響較大，若美聯儲加息預期持續降溫，預計9月份銅價保持高位運行的概率較大，若能有效突破7萬元/噸關口，銅價則有望繼續上漲。

　　 轉自：中國有色金屬報