三季度以來，錫價呈現“過山車”行情，國內錫冶煉廠加工費小幅上漲。隨著國內錫礦供應增加，加工費可能繼續小幅上漲。因為云錫公司檢修完畢，逐步恢復生產，冶煉企業周度開工率環比大幅增長。近期，錫價的滬倫比值震蕩，倫錫持續貼水，進口盈利窗口開啟。錫下游產業將步入消費旺季，終端電子產品銷量有回暖跡象。國產鍍錫板產量較為穩定，但是出口下滑明顯。今年以來，鉛蓄電池的出口維持較高水平。上海期貨交易所錫庫存有所減少，倫敦金屬交易所（LME）錫庫存持續大幅增加，從整體來看，錫庫存水平依然較高。

　　錫礦供應為穩定

　　美國地質勘探局（USGS）數據顯示，2022年，全球錫礦產量為31萬噸，同比增長1.64%。今年以來，全球錫礦新增項目較少。內蒙古銀漫礦業于今年7月份完成技術改造，未來錫產量將不斷爬坡。國內錫礦山基本進入地下開采的階段，都將面臨礦石品位下降、采選成本上升的問題。

　　2022年，我國從緬甸進口的錫礦砂及精礦占我國進口總量的77%，市場較為關注緬甸佤邦地區禁止礦山開采的政策變化。從目前我國錫庫存和國內錫供應情況來看，如果緬甸佤邦的禁礦令持續時間在3個月及以上，將會造成錫供應短缺的影響。目前最新消息顯示，緬甸佤邦地區已經與各礦主就礦山問題開會協商，如果達成共識，將逐步復產礦山。

　　精煉錫產量可能小幅增長

　　據上海有色網數據，7月份，國內精煉錫產量為11395噸，環比下降19.88%，同比增長128.82%。今年1—7月份，國內精煉錫累計產量為96119噸，同比增長9.58%。三季度以后，國內錫礦供應較上半年相對寬松，但是緬甸佤邦禁礦令的影響將逐步顯現，預計錫礦供應可能再度趨緊。

　　今年一季度，我國精煉錫進口窗口在基本維持開啟狀態，但是利潤空間相對較小。二季度開始，精煉錫進口窗口關閉。三季度以后，隨著倫錫升水的大幅回落，甚至轉為貼水，進口窗口又開啟，進口利潤持續增加。數據顯示，7月份，國內錫錠進口量為2173噸，環比下降2.42%，同比增長51.96%；1—7月份，國內累計進口錫錠14565噸，同比下降7.27%。

　　國內鍍錫板產銷穩定但出口轉弱

　　2022年，我國鍍錫板產量整體較為平穩，但是較2021年小幅下降。今年以來，錫價低位運行的時間較長，食品罐頭包裝行業對鍍錫板的需求增長。數據顯示，1—6月份，我國鍍錫板產量為69萬噸，同比增長7.8%。

　　今年鍍錫板出口量呈現前高后低的態勢，二季度中后期，鍍錫板出口量同比下降。1—7月份，我國鍍錫板累計凈出口91.12萬噸，同比下降6.73%。

　　錫需求觸底反彈

　　二季度以來，鉛蓄電池行業在消化掉春節積壓訂單后，市場重回偏冷局面。終端消費低迷，經銷商采購周期拉長，電池企業訂單普遍走弱。三季度以后，下游市場進入淡季，鉛蓄電池周度開工率也呈現下降態勢。另外，由于鉛價處于較高水平，下游企業普遍以剛性需求采購為主。1—7月份，鉛蓄電池出口同步增長5.54%。由于今年的鉛蓄電池出口訂單狀況較好，浙江地區企業普遍維持90%的較高開工水平。

　　今年以來，電子產品產業維持下行趨勢，但整體下降幅度趨緩。1—7月份，國內電子計算機產量為19674.9萬臺，同比下降25.1%，累計同比跌幅連續3個月收窄。國內智能手機產量59251萬臺，同比下降7.9%。

　　據中國汽車工業協會數據，7月份，新能源汽車產銷量分別為80.5萬輛和78萬輛，環比分別增長2.8%和下降3.2%，同比分別增長30.6%和31.6%。1—7月份，新能源汽車產銷量分別為459.1萬輛和452.6萬輛，同比分別增長40%和41.7%。

　　目前，新能源汽車替代燃油車的進程加快。據中國乘用車聯合會數據，預計2023年新能源車銷量可能突破840萬輛。2023年底，新能源汽車保有量突破2000萬輛，占汽車總量的7%。

　　整體而言，目前精煉錫基本面較前期略有好轉，但是現貨市場依然是買跌不買漲的成交節奏。筆者預計，在四季度的傳統旺季來臨后，錫需求將有所好轉。緬甸佤邦地區的政策會造成短期錫價的大幅波動。

　　 轉自：中國有色金屬報