7月中旬—9月上旬，碳酸鋰市場呈現劇烈波動。7月初，焦煤、多晶硅、工業硅、碳酸鋰等超跌品種在“反內卷”的呼聲下擺脫下跌趨勢。隨后，碳酸鋰市場博弈點轉向資源端，宜春儲量核實、藏格鋰業停產、宜春銀鋰檢修等消息引發礦端供給收緊，而寧德時代宜春鋰云母礦停產將市場情緒推向高潮，碳酸鋰期貨價格一度沖高至9萬元附近。后續市場情緒逐漸降溫，交易回歸基本面。國內碳酸鋰產量小幅回調后持續增長，實際供需缺口低于市場預期。同時，產業資金珍惜盤面套保機會，多頭資金逐漸謹慎，壓制鋰價上漲。受宜春鋰云母復產消息的擾動，鋰價回落，近期在7萬~7.5萬元區間震蕩。

　　旺季基本面修復

　　8—11月為鋰電中游材料生產的傳統旺季，其間國內磷酸鐵鋰和三元材料的產量約占全年產量的40%，對應鋰鹽需求高峰。當前處于鋰電旺季，碳酸鋰基本面修復，市場現貨不再寬松，碳酸鋰底部支撐抬升。

　　供給壓力階段性緩解。8月初以來，宜春鋰云母停產，云母提鋰月度產量跌落至1.1萬噸附近，僅為峰值的55%~60%。雖然海外鋰輝石到港加速，彌補云母端缺口，但9月國內碳酸鋰產量預計僅環比持平。同時，南美鋰鹽輸入增長有限。7月，智利碳酸鋰出口數量為2.09萬噸，環比增加43%，同比增加4%。其中，出口到中國1.36萬噸，環比增加33%，同比減少13%。8月，智利碳酸鋰出口16903噸，環比減少19.2%，其中，向中國出口12982噸，環比減少4.8%，同比增加6.9%。

　　旺季需求預期較強。中歐新能源汽車推廣樂觀，中美儲能需求加速釋放，綠色能源轉型進程高于預期。1—8月，我國動力和其他電池累計產量為970.7GWh，累計同比增長54.3%。前8個月，我國新能源汽車產銷累計完成962.5萬輛和962萬輛，同比分別增長37.3%和36.7%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的45.5%。特別是乘用車領域，新能源新車漸成市場主流，前35周總計滲透率51.3%，全年有望超過55%。隨著電池容量和快充技術進步，消費者里程焦慮逐步緩解，多款爆款純電車型上市備受追捧，電車結構中純電滲透率迎來反轉。前8個月，國內新能源汽車銷量中，混動車型占比約為35.8%，大幅低于2024年的40%，電動汽車單車帶電量較去年同期高出約10%。

　　國內碳酸鋰庫存持續下降。9月18日，SMM國內碳酸鋰庫存報137531噸，環比上周減少981噸，環比下降0.7%，自8月初以來，連續6周下降。整體上，當前國內總庫存較去年同期高9.3%，而表觀消費量同比高約三分之一，庫銷比明顯修復。分項來看，上游鹽廠庫存較去年同期減少30.7%，碳酸鋰可流通現貨偏緊。

　　后市展望

　　碳酸鋰期貨處在調整期，多空資金較為謹慎，等待方向驅動。從短期來看，國內需求維持高位，下游企業國慶假期后尚有備貨需求釋放。在寧德時代枧下窩礦山復產前，國內碳酸鋰現貨市場或維持偏緊狀態，鋰價底部支撐較強。

　　資源端供給持續性成疑。首先，根據《宜春自然資源局關于編制儲量核實報告的通知》，宜春8個礦山存在越權辦理登記手續問題，要求9月30日前補報礦種變更儲量核實報告待專家評審。在相關報告審批完成之前，市場上圍繞鋰云母開采持續性的問題或有諸多討論。其次，寧德時代枧下窩礦山并未有確切的復產時間，前期據《期貨日報》報道，該礦復產工作爭取在11月完成。枧下窩在國內鋰鹽供給中占比較大，將影響市場預期。最后，非洲礦山供給面臨一定的不確定性，如馬里動亂發展方向將影響在產鋰精礦運輸進度；而國內外鹽湖地區均偶爾涉及相關環保問題。

　　需求預期差。2026年，國內新能源汽車購置稅補貼將從免征收調整為減半征收，部分消費者可能因規避購車成本上升而選擇在年內完成購車。儲能方面，國內外儲能出貨量增長超預期，市場測算普遍較年初上調約10%~15%。全球綠色能源轉型和人工智能技術發展或加速新型儲能需求。

　　在當前基本面數據上推演，2026年，全球鋰供應過剩幅度約為11%，與2024年、2025年接近，鋰價上漲面臨阻力。資源端擾動仍可能是打開鋰價上方空間的主要推手，國內鋰云母和澳大利亞以及美洲、非洲均存在部分高成本礦山面臨經營壓力，資源端擾動將帶來階段性行情。

　　需求端留意宏觀面或政策面驅動。國內“兩新”政策對汽車消費增長拉動成效明顯。自2024年9月補貼加碼以來，2024年9月—2025年8月，國內汽車總銷量和新能源汽車銷量同比增速分別為10.4%和38.8%，較2023年9月—2024年8月的同比增速高1.9個百分點和6.4個百分點。歐洲區域碳排放政策促進電動化進程。如2025—2027年，歐盟乘用車的平均排放量新目標為93.6g CO2/公里，未達要求的車企將面臨巨額罰款。為達到歐盟乘用車碳排放標準，國際清潔交通委員會預計歐盟電動汽車滲透率需提高至28%。對應電動乘用車銷量需增加70萬~80萬輛。政策扶持在各國推進新能源交通轉型中扮演重要角色，主要消費國政策導向影響需求預期兌現。（吳坤金 曾宇軻）

　　 轉自：中國有色金屬報