伴隨央行發布放松流動的政策，來自國際投行的觀點認為，2014年第4季度GDP仍將保持同比7.3%的增速，但由于一系列結構性問題，2015年GDP增速將下降至6.8%。在此之前，輿論普遍認為GDP增速將放緩至7%。

　　顯然，中國經濟正在進入一個增長速度換擋期、結構調整陣痛期和前期刺激政策消化期三期疊加的階段，中國經濟當下以及未來的增長方式正成為全社會的焦點。是繼續靠投資拉動，還需要靠增加內需拉動，抑或是通過改革創新提升效率來拉動，各種觀點眾說紛紜。

　　對此，著名經濟學家吳敬鏈指出，“當前中國靠投資拉動的經濟增長模式不可取”，同時借助經濟學模型的理論框架，吳敬鏈給出一條結構優化、提升效率的經濟增長路徑。

　　靠投資拉動的模式不可取

　　《中國經營報》：面對中國經濟的下行壓力，有些專家提出接下來中國仍有必要進行投資拉動，在你看來，投資拉動的模式是否可行呢？

　　吳敬鏈：接下來GDP增長的速度肯定會下降，不可能保持原來那樣的增長速度了，這是大家的共識。但是，需要分析為什么出現了GDP增長速度下行的趨勢？它是一個周期性的，還是一個趨勢性的？它的原因是一種偶然的原因，是短時期的原因造成的，還是一些更加深刻的原因造成的？

　　對這個問題，現在有不同的認識，比較流行的分析框架把增長速度高還是低歸結為需求的強度，就是所謂三駕馬車的分析方法。為什么增長速度下行呢？是因為三駕馬車即消費、投資、出口不得力。根據這樣一種觀點，大致上得出的結論就會是我們只要能夠設法把這三駕馬車的力量再加強，增長速度就可以回升。前一段時間比較流行的觀點就是利用政府強勢的介入，大量的投資就可以使得增長速度再次回升到8%或者甚至更高的水平上。采取的措施算來算去，大概就是增長投資。

　　但是我認為這是誤用了分析中長期趨勢的理論框架，這是非常明顯的，投資拉動是凱恩斯經濟學對待短期問題用的一個分析框架。

　　事實上，投資拉動正在發生兩個不能忽視的問題，一是經濟學上說的投資回報遞減規律的作用非常明顯地顯露出來。剛才已經說了，2009年的強刺激曾經使得增長率達到10%、11%的水平，三個季度，接著就下滑，一直十幾個季度的下滑，這中間也有一些短期的刺激使得增長率回升，但是它的時效越來越短。