本周最后一個(gè)交易日，A股三大指數(shù)寬幅震蕩，滬指尾盤頑強(qiáng)翻紅。盤面上，招商銀行、興業(yè)銀行因業(yè)績(jī)大超市場(chǎng)預(yù)期，盤中一度接近漲停，帶動(dòng)板塊爆發(fā)。另一方面，白酒、第三代半導(dǎo)體等板塊跌幅居前，酒鬼酒連續(xù)兩日跌停。

　　此前機(jī)構(gòu)抱團(tuán)龍頭股，背后主要原因之一就是行業(yè)龍頭具有更高的業(yè)績(jī)確定性。目前已經(jīng)進(jìn)入年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告密集披露期，上市公司2020年度的業(yè)績(jī)即將陸續(xù)揭曉。在部分機(jī)構(gòu)看來，今年以來一些熱門股漲幅巨大，估值已相對(duì)較高，短期市場(chǎng)或出現(xiàn)龍頭股和非龍頭股的再平衡現(xiàn)象。

　　兩份業(yè)績(jī)快報(bào)催升銀行板塊

　　截至周五收盤，上證指數(shù)報(bào)3566.38點(diǎn)，上漲0.01%；深證成指報(bào)15031.70點(diǎn)，下跌0.26%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)3089.94點(diǎn)，上漲0.02%。滬深兩市成交額連續(xù)第10個(gè)交易日超萬億元。

　　昨日早盤，銀行板塊開盤領(lǐng)漲，截至收盤，以2.86%的整體漲幅位居28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)榜首。郵儲(chǔ)銀行盤中一度漲停，全天收漲8.37%。港股市場(chǎng)上，內(nèi)地銀行股也全面爆發(fā)。其中郵儲(chǔ)銀行漲超10%，招商銀行漲超6%。

　　招商銀行、興業(yè)銀行業(yè)績(jī)雙雙大超市場(chǎng)預(yù)期，是引爆銀行板塊行情的直接因素。14日晚間，招商銀行發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，其2020年?duì)I收2905.08億元，同比增長(zhǎng)7.71%；凈利潤(rùn)973.42億元，同比增長(zhǎng)4.82%。興業(yè)銀行發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，其2020年?duì)I收2031.37億元，同比增長(zhǎng)12.04%；凈利潤(rùn)666.26億元，同比增長(zhǎng)1.15%。

　　國(guó)泰君安證券銀行團(tuán)隊(duì)表示，招商銀行與興業(yè)銀行2020年業(yè)績(jī)快報(bào)均超市場(chǎng)預(yù)期。一般而言，行業(yè)龍頭的業(yè)績(jī)快報(bào)或反映行業(yè)共性。預(yù)計(jì)2021年銀行板塊盈利邊際改善、逐步回歸常態(tài)化趨勢(shì)。這有助于提振市場(chǎng)對(duì)銀行基本面的信心，進(jìn)一步催化板塊行情。

　　招商證券首席銀行業(yè)分析師廖志明也認(rèn)為，上市銀行2020年業(yè)績(jī)快報(bào)將是銀行股行情的催化劑，或扭轉(zhuǎn)此前市場(chǎng)對(duì)銀行股的悲觀預(yù)期。

　　中金公司在此前的報(bào)告中更是直言，銀行處于未來5個(gè)季度業(yè)績(jī)V形反轉(zhuǎn)的起點(diǎn)，處于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)因素反轉(zhuǎn)的起點(diǎn)，處于估值倉(cāng)位反轉(zhuǎn)的起點(diǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)明確，流動(dòng)性環(huán)境亦有利于銀行的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

　　財(cái)報(bào)季資金追逐業(yè)績(jī)確定性

　　有業(yè)績(jī)超預(yù)期的“優(yōu)等生”，也就有業(yè)績(jī)不及預(yù)期的“差生”。部分業(yè)績(jī)不及預(yù)期的個(gè)股，昨日盤中遭遇資金“用腳投票”。

　　以東方盛虹為例，該公司14日晚間發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2020年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.85億元至4億元，同比下降75.21%至82.34%。公司表示，本期業(yè)績(jī)下滑主要系新冠疫情對(duì)全球宏觀經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊，特別是前三季度，化纖石化行業(yè)下游需求下降明顯，疊加石油價(jià)格劇烈波動(dòng)的影響，行業(yè)景氣度下滑，公司產(chǎn)品和原材料價(jià)差收窄。

　　昨日東方盛虹開盤不久后即封死跌停。盤后交易公開信息顯示，4家機(jī)構(gòu)席位合計(jì)買入東方盛虹4.32億元，深股通凈買入3億元，同時(shí)有兩家機(jī)構(gòu)席位合計(jì)賣出4.36億元。

　　機(jī)構(gòu)集中抱團(tuán)行業(yè)龍頭股和景氣行業(yè)公司，其背后主要原因之一就是追求業(yè)績(jī)確定性。按照相關(guān)規(guī)則，1月31日之前上市公司2020年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告將密集披露，業(yè)績(jī)優(yōu)秀、估值合理的品種有望收獲更高的資金關(guān)注度。

　　目前A股指數(shù)已經(jīng)到達(dá)一個(gè)階段性高點(diǎn)，機(jī)構(gòu)集中抱團(tuán)的板塊和個(gè)股估值都已不低。本周以來，從中國(guó)中車為代表的“中字頭”基建股掀漲停潮，再到銀行板塊集體沖高，均是活躍資金嘗試挖掘低估值且業(yè)績(jī)具有一定支持的新品種。

　　資金面上，北向資金周五全天凈買入A股8.01億元，為其連續(xù)第8個(gè)交易日凈買入。其中滬股通凈賣出3.39億元，深股通凈買入11.41億元。從具體個(gè)股來看，招商銀行昨日獲北向資金凈買入12.87億元，京東方A獲北向資金凈買入5.77億元，中國(guó)平安、比亞迪分別獲北向資金凈買入8.11億元、5.43億元。

　　指數(shù)調(diào)整但賺錢效應(yīng)回暖

　　本周市場(chǎng)日成交額持續(xù)維持在萬億元大關(guān)以上，指數(shù)雖未能繼續(xù)上攻，但市場(chǎng)整體賺錢效應(yīng)卻不斷回暖。昨日A股三大指數(shù)盤中寬幅震蕩，最終滬指、創(chuàng)業(yè)板指勉強(qiáng)翻紅，深指收跌，但滬深兩市卻有近3000只個(gè)股收漲。這與上周指數(shù)不斷沖高，而逾3000只個(gè)股下跌的態(tài)勢(shì)形成鮮明對(duì)比。

　　對(duì)于備受關(guān)注的資金抱團(tuán)現(xiàn)象，山西證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，今年以來一些熱門標(biāo)的漲幅巨大，估值已相對(duì)較高，短期或出現(xiàn)龍頭股和非龍頭股的再平衡現(xiàn)象。

　　開源政策首席策略分析師牟一凌則選取了5類指標(biāo)描繪市場(chǎng)狀態(tài)：巴菲特指標(biāo)、席勒的CAPE指標(biāo)、格雷厄姆的股債比/風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、自由流通市值/M2以及收益率相比于ROE的透支程度。牟一凌表示，從全部A股來看，上述大部分指標(biāo)均已指示當(dāng)下市場(chǎng)狀態(tài)已接近2015年的水平；而從規(guī)模和風(fēng)格指數(shù)來看，大盤成長(zhǎng)股性價(jià)比已經(jīng)較低。

　　粵開證券研究院副院長(zhǎng)康崇利對(duì)上海證券報(bào)記者表示，短期市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，抱團(tuán)板塊回調(diào)，資金主要由高位股切換至低估值板塊。后市市場(chǎng)風(fēng)格究竟是延續(xù)抱團(tuán)還是切換至低估值板塊，仍有待繼續(xù)觀察。風(fēng)格切換不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)完成，近期市場(chǎng)或呈現(xiàn)板塊輪動(dòng)格局。同時(shí)，在年報(bào)披露期，投資者還應(yīng)重點(diǎn)防范上市公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

　　配置方面，康崇利一方面建議投資者關(guān)注銀行、地產(chǎn)、建筑、傳媒等低估值板塊的細(xì)分龍頭品種，另一方面關(guān)注業(yè)績(jī)預(yù)告超預(yù)期的核心標(biāo)的。根據(jù)1月15日已披露的887家企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)據(jù)，化學(xué)制品、食品加工、汽車零部件、醫(yī)療器械、其他電子、航天裝備等細(xì)分板塊增速較高，可以適當(dāng)關(guān)注。