銅市場(chǎng)正在喪失對(duì)于中國(guó)目不轉(zhuǎn)睛的專注，目前看來中國(guó)的銅進(jìn)口已經(jīng)觸頂。

        中國(guó)的銅進(jìn)口在今年上半年猛增，因此每個(gè)月的貿(mào)易數(shù)據(jù)都成為市場(chǎng)翹首以待的焦點(diǎn)，每一次的進(jìn)口量紀(jì)錄刷新都給歡欣鼓舞的看漲生產(chǎn)商們進(jìn)一步注入強(qiáng)心劑。自2月以來，中國(guó)的銅進(jìn)口五次創(chuàng)下紀(jì)錄新高。

　　現(xiàn)如今，進(jìn)口創(chuàng)紀(jì)錄的高潮達(dá)到尾聲，先前的雀躍情緒也開始收斂。而且，中國(guó)看來已經(jīng)囤積了足夠多的銅。上海交易所的銅庫存一直呈現(xiàn)攀升，自8月初以來增加了46000噸。不僅如此，還有大量的更多場(chǎng)外未登記庫存。這些銅都儲(chǔ)存在中國(guó)國(guó)內(nèi)的保稅倉庫(bondedwarehouse)內(nèi)，即尚未進(jìn)行海關(guān)結(jié)算。

　　中國(guó)對(duì)進(jìn)口銅的需求明顯降溫，反映在上海期銅的升水徘徊在疲弱水準(zhǔn)。路透估計(jì)，進(jìn)口滬銅較LME期銅的升水目前介于每噸50-80美元，而在5月時(shí)升水曾達(dá)到250美元及以上，6月進(jìn)口即觸頂。

　　銅市場(chǎng)對(duì)此做出的回應(yīng)是，將注意力轉(zhuǎn)向發(fā)達(dá)國(guó)家，因?yàn)槠毡轭A(yù)計(jì)這些地區(qū)將展開重建庫存行動(dòng)，從而接替中國(guó)成為推高銅價(jià)的下一波推動(dòng)力。

　　但迄今為止，上面預(yù)計(jì)的銅庫存重建尚未大肆展開，這也就是銅價(jià)為什么還停留在夏末水準(zhǔn)的主要原因之一。

　　有三個(gè)原因可以解釋為什么預(yù)期中的銅庫存重建沒有發(fā)生。其中兩點(diǎn)和中國(guó)有關(guān)，第三點(diǎn)則關(guān)乎全世界。