“風(fēng)口”上的互聯(lián)網(wǎng)

　　互聯(lián)網(wǎng)似乎成為當(dāng)下A股公司股價(jià)上漲與否的終極命題，并決定著上市公司是否擁有估值重估的可能。顯而易見的是，市場正在顛覆傳統(tǒng)投資者眼中對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司的估值定義，這種估值的判斷來自于長期投資傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈的基金經(jīng)理和券商之手。而當(dāng)市場逐步迎來互聯(lián)網(wǎng)新興產(chǎn)業(yè)模式的驚艷出場，原來的那種似乎看起來已經(jīng)很“激進(jìn)”的估值判斷，現(xiàn)在看來似乎仍過于保守，而這種顛覆才剛剛開始。

　　對(duì)于近期暴漲的股市，大成基金日前強(qiáng)調(diào)了有三大原因共同推高“牛市”情緒。首先，政府工作報(bào)告為“穩(wěn)增長”發(fā)了定心丸，總理講話傳遞了正面信息，繼續(xù)寬松、鼓勵(lì)創(chuàng)新。可以預(yù)期，未來將繼續(xù)保持寬松的財(cái)政及貨幣政策，而大基建投資將成為今年市場的主線之一。其次，上周新股發(fā)行凍結(jié)的數(shù)萬億資金開始重新回流二級(jí)市場，大量的資金推動(dòng)了大盤上漲。最后，3月以來，場外資金入市的速度再次提升。

　　“大漲的短期原因是上周打新資金的解凍，資金重新流入二級(jí)市場，中長期原因依然是改革預(yù)期、無風(fēng)險(xiǎn)利率下降而帶來的寬松環(huán)境。”華潤元大基金公司強(qiáng)調(diào)。在該公司的觀點(diǎn)中，上證、滬深300指數(shù)重新創(chuàng)出近期新高，預(yù)計(jì)將繼續(xù)調(diào)動(dòng)投資者情緒。目前來看，央行分別有600億的國庫現(xiàn)金定存3個(gè)月和逆回購到期，回籠資金1200億元，但巨量打新資金即將回流，市場資金面較為寬松，有望成為股指走強(qiáng)的有力后盾。另外，隨著兩會(huì)結(jié)束，各項(xiàng)政策將陸續(xù)出爐，如養(yǎng)老金入市等，這有助于進(jìn)一步提升市場信心。

　　據(jù)同花順數(shù)據(jù)，截至3月12日，滬深兩市融資融券余額較月初增加了13.39%，而其中融資余額為13082.06億元，據(jù)稱，場外資金借兩融投資A股只是增量資金入市的一個(gè)渠道，還有大量新增資金通過公募基金、陽光私募等渠道間接入市。尤其是在政策和資金雙重利好推動(dòng)下，A股短期應(yīng)能繼續(xù)維持上漲行情。其中，上周末高層在兩會(huì)新聞發(fā)布會(huì)期間親自“背書”的“互聯(lián)網(wǎng)+”概念板塊將持續(xù)受益。

　　部分基金經(jīng)理甚至將某些細(xì)節(jié)視為重大緒利好，尤其是總理說的“很愿意為網(wǎng)購、快遞和電子商務(wù)等新業(yè)態(tài)做廣告。因?yàn)樗鼧O大地帶動(dòng)了就業(yè)、創(chuàng)造了就業(yè)崗位，而且刺激了消費(fèi)。”站在“互聯(lián)網(wǎng)+”的風(fēng)口上順勢而為，電商概念、互聯(lián)網(wǎng)金融、移動(dòng)支付、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)教育等概念股應(yīng)聲上漲。

　　具體而言，深圳多家基金公司均繼續(xù)看好互聯(lián)網(wǎng)板塊的投資機(jī)會(huì)，如一些業(yè)績成長確定的互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分龍頭公司。與此同時(shí)，可以關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)化滲透率目前極低，但會(huì)急速提升的領(lǐng)域，如農(nóng)業(yè)信息化、環(huán)保信息化、家裝O2O、智能家居等。

　　“互聯(lián)網(wǎng)+”顛覆傳統(tǒng)估值結(jié)構(gòu)

　　有基金經(jīng)理同時(shí)強(qiáng)調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)化是整個(gè)社會(huì)的發(fā)展趨勢，而非僅僅是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)的事情，用互聯(lián)網(wǎng)思維考慮投資，還可關(guān)注行業(yè)增速有限、行業(yè)格局穩(wěn)定的傳統(tǒng)行業(yè)中那些率先互聯(lián)網(wǎng)化的企業(yè)，因?yàn)樗鼈兒芸赡芾�用互�?lián)網(wǎng)改造快速提升自身的競爭力。另外，傳統(tǒng)行業(yè)由于過去的發(fā)展較為平穩(wěn)，往往估值處于底部區(qū)間，屆時(shí)估值的邊際改善，股價(jià)的邊際改善都會(huì)較大。

　　尤其須指出的是，近期市場行情有顛覆傳統(tǒng)估值結(jié)構(gòu)的跡象。有基金經(jīng)理向《上海證券報(bào)》記者強(qiáng)調(diào)，如果很多年前市場對(duì)創(chuàng)業(yè)板的估值和市值判斷是存在500億級(jí)別的新興產(chǎn)業(yè)公司，那么現(xiàn)在可能會(huì)認(rèn)為有5000億市值的創(chuàng)業(yè)板新貴誕生。

　　大摩華鑫基金公司也認(rèn)為，隨著新股凍結(jié)資金逐漸回流，短期來看股市流動(dòng)性環(huán)境將呈邊際改善趨勢。而從市場表現(xiàn)來看，市場走勢主要受其自身運(yùn)行規(guī)律所致，因此全國兩會(huì)對(duì)市場的擾動(dòng)作用不大。會(huì)后,“一帶一路”規(guī)劃、國企改革頂層設(shè)計(jì)等政策進(jìn)入出臺(tái)的敏感期，而經(jīng)濟(jì)下行壓力顯著背景下市場對(duì)貨幣政策進(jìn)一步放松、地產(chǎn)政策放松的預(yù)期加強(qiáng)，短期市場情緒維持高位的可能性較大，市場強(qiáng)勢格局或?qū)⒀永m(xù)，兩會(huì)上力挺的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)仍然是未來投資的核心。

　　我們所能觀察到的是，幾乎所有的行業(yè)都希望與互聯(lián)網(wǎng)“沾親帶故”，尤其是當(dāng)“互聯(lián)網(wǎng)+”概念被推出之際，所有貌似與互聯(lián)網(wǎng)隔絕較深的行業(yè)都認(rèn)識(shí)到，互聯(lián)網(wǎng)化的改造并非是不可能的，包括從事化肥生產(chǎn)的公司、從事園林銷售的公司，從事家裝的公司……

　　舉例來說，在幾乎很少有人關(guān)注的園林行業(yè)，基金經(jīng)理目前也開始關(guān)注其互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)程。其中較早從事這一探索的是華泰柏瑞基金重倉持有的東方園林。與大多數(shù)希望站在“風(fēng)口”謀求股價(jià)上漲的上市公司不同，東方園林在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的布局從時(shí)間點(diǎn)上意味著兩點(diǎn)：首先，公司比大多數(shù)其他傳統(tǒng)行業(yè)的管理層能更多地看懂“互聯(lián)網(wǎng)+”的機(jī)會(huì)；其次，公司在互聯(lián)網(wǎng)的布局上更多的基于業(yè)務(wù)層面的考量。

　　東方園林前十大流通股股東

　　2012年底，彼時(shí)的互聯(lián)網(wǎng)概念尚未得到主流市場的認(rèn)同。但在2012年底的12月7日，東方園林卻推出了“美麗中國智慧園林”戰(zhàn)略，吸納在盛大網(wǎng)絡(luò)、亞馬遜公司擔(dān)任副總裁的郭朝暉加盟，并正式對(duì)外啟動(dòng)“苗聯(lián)網(wǎng)”。在2012年底的一篇出自東方園林的文章中，苗聯(lián)網(wǎng)宣稱品牌為六網(wǎng)合一，為線上線下平臺(tái)，包括苗圃網(wǎng)、苗木銷保網(wǎng)、苗木配送網(wǎng)、苗木新品網(wǎng)、設(shè)計(jì)師苗木交流網(wǎng)及苗木金融網(wǎng)，公司試圖打通苗木從培育、種植到銷售、物流等全產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)。

　　東方園林近一年走勢圖

　　顯而易見的是，東方園林幾乎是國內(nèi)最早提出互聯(lián)網(wǎng)金融、供應(yīng)鏈金融概念、并有著清晰的商業(yè)模式、戰(zhàn)略思路，在運(yùn)營管理上最互聯(lián)網(wǎng)化（互聯(lián)網(wǎng)人主導(dǎo)）的傳統(tǒng)行業(yè)上市公司。而之后大多數(shù)傳統(tǒng)行業(yè)上市公司在互聯(lián)網(wǎng)上的運(yùn)作都幾乎僅僅是東方園林策略的翻版，但就其互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)作效果看，這些公司還帶有強(qiáng)烈的傳統(tǒng)公司痕跡。這主要是因?yàn)檫@些公司的互聯(lián)網(wǎng)化沒有像東方園林那樣，由互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)出身的人來主導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)改造，而更多的由內(nèi)部人士負(fù)責(zé)。