日前，有媒體拋出了創(chuàng)業(yè)者們需警惕“C輪死”的警示話(huà)題：2014年拿到A輪融資的公司有八百多家，拿到B輪融資的有兩百多家，這一千多家企業(yè)中會(huì)有很大一個(gè)比例需要在2015年去拿C輪。

　　參照2014年完成C輪融資的只有82家之先例，假設(shè)2015年還是只有不到100家拿到C輪，這意味著90%的創(chuàng)業(yè)者可能需要直面“C輪死”的可能。此話(huà)絕非危言聳聽(tīng)，對(duì)此，本文從企業(yè)運(yùn)營(yíng)實(shí)務(wù)方面重點(diǎn)談?wù)勂��?chē)后市場(chǎng)O2O創(chuàng)業(yè)者如何闖過(guò)C輪融資關(guān)。

　　一般來(lái)說(shuō)，PE&VC的投資邏輯是A輪看人緣B輪看數(shù)據(jù)C輪看上市。具體來(lái)說(shuō)是：

　　1、天使輪融資：人緣好+適度隨意

　　在中國(guó)，大多數(shù)天使投資人都只投熟人。在創(chuàng)業(yè)的天使期甚至種子期，無(wú)數(shù)字可看，甚至無(wú)產(chǎn)品可看，投資人能考量的，就只有創(chuàng)始人的能力、人品和從業(yè)背景。

　　一般來(lái)說(shuō)，好人緣好口碑的創(chuàng)始人開(kāi)展創(chuàng)業(yè)就能拿到天使投資人的錢(qián)。

　　2、A輪融資：依靠行規(guī)+部分?jǐn)?shù)據(jù)

　　拿到天使投資人的錢(qián)后，創(chuàng)業(yè)公司一般就能做出一個(gè)產(chǎn)品并取得一小部分的用戶(hù)，對(duì)整個(gè)的商業(yè)模式有了一個(gè)初步的驗(yàn)證。產(chǎn)品到底好不好？模式到底能否可持續(xù)？

　　這時(shí)候的創(chuàng)業(yè)者心中對(duì)這兩個(gè)問(wèn)題都有了一個(gè)大概的答案。當(dāng)商業(yè)模式已經(jīng)初步被驗(yàn)證成功，創(chuàng)業(yè)者就可以考慮尋找A輪融資。A輪融資是依靠行規(guī)和部分運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)判斷估值。

　　3、B輪融資：模式驗(yàn)證+市場(chǎng)數(shù)據(jù)

　　在B輪融資，或者后續(xù)融資的過(guò)程中，投資人往往更理性。因此，一個(gè)項(xiàng)目要想獲得B輪融資，則需要拿出一點(diǎn)“真本事”。項(xiàng)目雖然不保證實(shí)現(xiàn)了盈利，但是創(chuàng)始人也需要說(shuō)明盈利模式和商業(yè)模式，或者拿出一定批量的產(chǎn)品。

　　產(chǎn)品是擁有潛在用戶(hù)群體的，模式已經(jīng)在小范圍內(nèi)被驗(yàn)證是可行的，這樣才能說(shuō)服風(fēng)險(xiǎn)投資人對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行后續(xù)投資。

　　在B輪融資的時(shí)候，投資人還是要問(wèn)創(chuàng)業(yè)者要真實(shí)客觀(guān)的數(shù)據(jù)，包括產(chǎn)量、銷(xiāo)量、成本、潛在用戶(hù)數(shù)量等等，根據(jù)數(shù)據(jù)確定投資的金額。

　　4、上市前融資：同行比較+市場(chǎng)空間

　　在B輪融資之后，企業(yè)或許還會(huì)進(jìn)行C輪乃至D輪融資，不過(guò)此時(shí)企業(yè)以及投資人更多考慮的可能是上市。所以，B輪之后的融資，投資人必然會(huì)將上市作為投資金額數(shù)量的參考。

　　上市前的融資，風(fēng)險(xiǎn)投資人一般會(huì)考慮這樣幾個(gè)指標(biāo)：

　　一是同類(lèi)公司。與投資項(xiàng)目模式相同，或者同處一個(gè)行業(yè)，乃至產(chǎn)品相似的公司。舉例來(lái)說(shuō)，近期哈哈拼車(chē)獲得紅彬資本千萬(wàn)美元的投資，在A(yíng)輪投資的創(chuàng)新工場(chǎng)繼續(xù)跟投，投資金額就參考了之前阿里和騰訊投資的快的打車(chē)以及滴滴打車(chē)。

　　二是市場(chǎng)空間。在投融界看來(lái)，項(xiàng)目想要成功上市，一般都會(huì)占據(jù)細(xì)分市場(chǎng)超過(guò)40%以上的市場(chǎng)份額，是否達(dá)到這一市場(chǎng)份額？實(shí)現(xiàn)這一份額還需要多少成本？未來(lái)還有哪些增長(zhǎng)的空間？這些因素也會(huì)成為投資人在上市前投資資金多少的參考。

　　三是股權(quán)比例。企業(yè)上市之后，投資人占據(jù)多少股權(quán)比例，不同的股權(quán)比例，投資人出資的額度也會(huì)不同。

　　除此之外，由于對(duì)上市前的企業(yè)進(jìn)行投資，投資機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)程度會(huì)大大增強(qiáng)，所以可能還會(huì)參考產(chǎn)品用戶(hù)體驗(yàn)、用戶(hù)數(shù)量、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等等具體化運(yùn)營(yíng)指標(biāo)。