文/倪叔微信公眾號：倪叔的思考暗時間

　　在眾多的互聯網企業中，上市可能是每個企業夢滅以求的事情，但是近年來隨著國內互聯網行業競爭的加劇，卻出現了不少硬著頭皮流血上市的案例。在國外的資本市場上，更是不乏中資企業頭破血流要上市的企業，如土豆、唯品會、當當網、京東商城等。雖然有個別挺過流血期堅持下來了，但畢竟是少數，并且也需要付出高昂代價，縮減估值。流血上市更多時候是一種無奈的自斷右臂式的自救，是一場九死一生的豪賭。

　　格局迫發的IPO進程

　　近來互聯網中數字音樂應用的競爭激烈，并且隨著幾大音樂應用產品的合并重組，使整個市場格局變幻莫測，動蕩的局勢難免會觸痛到哪家的神經，IPO的進程很有可能被迫提前。這并不是一個健康的IPO背景，但是在國內卻并不少見，因為對于很多企業來說，哪怕是強行地流血IPO也不想冒被一點點蠶食后委身收購的下場。

　　通過今年年初的整合合并，數字音樂市場格局大致形成，以QQ音樂為代表的騰訊系，以蝦米、天天動聽為代表的阿里系、以酷狗酷我為代表的酷狗系、以網易云音樂為代表的網易系，還有其他一批市場份額較小的幾款應用。其中有大企業背書的就當屬QQ音樂、蝦米音樂、天天動聽和網易云音樂，所以酷狗在這個格局里面相比前幾個財大氣粗和資源支持的音樂應用產品，就會顯得有些勢單力薄，雖然傳聞其有騰訊資本的背景，但礙于騰訊還有自己的QQ音樂，所以跟酷狗的接觸層面也無法做到特別親密，酷狗自身也會處于一種若即若離的邊緣感。

　　在數字音樂行業中，版權仍然是最被關心的問題之一，但就目前的行業現狀來看，幾乎市面上所有的音樂應用都涉嫌有正版音樂侵權的行為，也幾乎是每一個音樂應用都有著原告和被告的雙重身份。在行業中還存在法規風險的前提下，上市絕不會是一個明智的選擇，大的企業不會冒如此風險，肯定要等到整個市場規范完善后，才會謀求更進一步的策略目標。

　　IPO的故事怎么講？

　　IPO肯定需要有一個完美的業績表，華爾街的大佬們可能很難再如多年前為一個故事而買單。可是目前放眼互聯網數字音樂行業，貌似還找不到任何一個能拿得出沒有赤字業績表的企業。

　　目前各家在音樂版權上都投入巨大，基本上每一家都有自己的獨家版權作品，并且拿到獨家版權的企業為了以此來加強自身的版權優勢，通常把對外分發的價格提升到很高，這種防御式的版權之爭，也讓各家付出了不小的財力支出。另外在營收層面，雖然每家都有一些獲得收入的渠道，但是比起支出，還只是九牛一毛。

　　營收的故事講不成，還能講什么？畫餅是唯一的出路。但是就目前的市場份額分布來看，也很難行得通。首先老牌的PC時代音樂產品，目前在市場份額上是逐年被蠶食的狀態，并且移動端的表現普遍乏力，這樣的現狀很難支撐一個又想象空間的故事。另一方面，新興的音樂產品還處于用戶積累階段，雖然產品口碑及增速處于較高的階段，但是還需要一段時間繼續沉淀。當然，相對于前者，后者還是有講故事的資格的，只是現在要不要拿出來講的問題，因為再沉淀一段時間，會更有議價權。

　　哪個會是對IPO最心急的那一家？

　　在上述中的幾款音樂應用集團中，酷狗無疑最可能是最著急IPO的那家。

　　從資本背景來看，雖然目前酷狗沒有爆發資金危機，但是音樂版權之爭注定是一個拼資本的戰爭，沒有強大的資本后盾，很難在行業中站穩立足。其他幾家，阿里、騰訊、網易都是上市企業，在資金和資源支持方面，都有強勁的保障。

　　從資源層面來看，酷狗在與酷我合并后又與海洋音樂合并，明顯是在謀求市場份額與版權資源的雙重疊加，在沖一個峰值之后以此獲得自己IPO籌碼。但是其他競品正在慢慢蠶食自己的市場份額，并且版權資源也有明確的時效性，所以酷狗需要完成整合后需求提交IPO，以免錯過時機。據鳳凰科技報道，新成立的海洋音樂集團也確實謀求在年底上市，所以猜想酷狗手上的很多版權可能會在明年上半年到期，所以在此之前，會是酷狗生死存亡的關鍵時期。

　　另外從產品本身上來看，酷狗是從PC端過渡發展而來，在移動端表現并不如PC時代，在互聯網全面移動化的當下，趁著PC市場份額沒有被蠶食殆盡，盡早IPO可能是其最好的選擇。