自2015年兩會(huì)政府報(bào)告發(fā)布之后，“互聯(lián)網(wǎng)+”頓成顯學(xué)，在TMT投資領(lǐng)域，報(bào)告言必稱互聯(lián)網(wǎng)+，投資標(biāo)的非互聯(lián)網(wǎng)+不看，一時(shí)間泡沫泛濫，牛鬼蛇神上街，股價(jià)上竄如脫韁之馬，渾然不顧價(jià)值基本規(guī)律。

　　毫無疑問，互聯(lián)網(wǎng)+是潮流所在大勢所趨，但是，面對市場狂熱，面對各種不冷靜，我們必須冷靜下來，思考互聯(lián)網(wǎng)+真相，尋找泡沫下面的真金。

　　市面上現(xiàn)有兩種互聯(lián)網(wǎng)+。第一種是李克強(qiáng)總理提出的互聯(lián)網(wǎng)+，可簡稱為李克強(qiáng)+。通讀政府報(bào)告可以發(fā)現(xiàn)，李克強(qiáng)+的著眼點(diǎn)主要有二：一是互聯(lián)網(wǎng)+工業(yè)，意在通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)改造傳統(tǒng)的生產(chǎn)模式，進(jìn)而提振不景氣的經(jīng)濟(jì)；二是刺激信息消費(fèi)，意在通過電子商務(wù)改造流通模式，推動(dòng)內(nèi)需外需增長，促進(jìn)社會(huì)就業(yè)，其特點(diǎn)是重資產(chǎn)+技術(shù)。

　　第二種是互聯(lián)網(wǎng)公司提出的互聯(lián)網(wǎng)+，其特點(diǎn)是輕資產(chǎn)+服務(wù)。從兩會(huì)之后，主要分為兩大流派：一派是騰訊+，按照馬化騰“連接一切”的表述，可以理解為通過QQ和微信平臺(tái)，連接公共服務(wù)，提高社會(huì)運(yùn)行效率—他們希望政府能夠數(shù)據(jù)共享，讓老百姓通過微信來辦那些需要跑政府才能辦的事（比如微信簽證），以此增強(qiáng)用戶的粘性；另一派是阿里巴巴+，阿里巴巴一直在輸出一種理念—云計(jì)算猶如水和電一樣，是未來人類的必需品–其目的在于推銷云計(jì)算，希望中小企業(yè)、各種組織乃至各級政府，都接入自己的云計(jì)算，進(jìn)而完善自身的大數(shù)據(jù)資源。再仔細(xì)觀察一下，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，無論阿里還是騰訊，這兩家公司其實(shí)都瞄著一個(gè)共同的目標(biāo)：大數(shù)據(jù)資源。何以故？正如去年夏季在中信證券策略會(huì)上提出的觀點(diǎn)：再過幾年，世界上將沒有什么互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，只有數(shù)據(jù)企業(yè)，一個(gè)企業(yè)擁有的數(shù)據(jù)“數(shù)量和質(zhì)量”將決定企業(yè)價(jià)值。

　　互聯(lián)網(wǎng)+不是新詞，而是個(gè)古董。它的誕生最早可以追溯到2012年，當(dāng)時(shí)國內(nèi)熱議O2O，有人為了表達(dá)方便，將之形象的解讀為“互聯(lián)網(wǎng)+”。這個(gè)詞2013年初在小圈子里被一些學(xué)者使用過，2013年底被馬化騰發(fā)揚(yáng)光大，直到2015年被引入政府工作報(bào)告，算是修成正果。由此來看，互聯(lián)網(wǎng)+原本不是什么新鮮事物，從某種意義上來說其前身就是O2O。李克強(qiáng)+旨在通過互聯(lián)網(wǎng)改造產(chǎn)能過剩的制造業(yè)進(jìn)而提高社會(huì)生產(chǎn)力；互聯(lián)網(wǎng)公司旨在服務(wù)用戶獲取資源，提高自身競爭力。O2O自然也是一種互聯(lián)網(wǎng)+，但是O2O僅僅是一種模式，它的核心原本是會(huì)員營銷，跟互聯(lián)網(wǎng)+的內(nèi)涵相去甚遠(yuǎn)。它不是生產(chǎn)力，因而不必過度解讀。

　　互聯(lián)網(wǎng)+”概念提出后，一石激起千層浪，一旦貼上了“互聯(lián)網(wǎng)+”的標(biāo)簽，股價(jià)就出現(xiàn)大幅上漲，有的連番漲停，一度超越納斯達(dá)克，以至于很多吹鼓手興奮的喊出了“超越美國”的最強(qiáng)音。靠譜嗎？我們來一探究竟。

　　一、先潑一桶冰水

　　（一）真相：我國ICT發(fā)展水平低，互聯(lián)網(wǎng)普及率有待提高

　　歐美發(fā)達(dá)國家為什么沒有人談?wù)摶ヂ?lián)網(wǎng)+？很簡單，不需要。因?yàn)榘l(fā)達(dá)國家諸如丹麥瑞典等ICT水平高，互聯(lián)網(wǎng)普及率甚至達(dá)到100%,各行各業(yè)大都已經(jīng)互聯(lián)網(wǎng)化。

　　相比之下，經(jīng)過20余年發(fā)展，我國ICT水平依然不高，與歐美等國相差至少10年以上。國際電信聯(lián)盟發(fā)布2014年《衡量信息社會(huì)報(bào)告》，中國ICT水平排名86位。世界經(jīng)濟(jì)論壇發(fā)布的《2014年全球信息技術(shù)報(bào)告》指出，在全球信息技術(shù)發(fā)展水平排名中，前20位幾乎被發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體壟斷，我國僅排第62。遠(yuǎn)遠(yuǎn)遜于歐美日韓等發(fā)達(dá)國家。差距何以如此巨大？在該報(bào)告主撰稿人貝納特·畢爾巴鄂-奧索里奧看來，排名靠前的經(jīng)濟(jì)體中，信息通信技術(shù)已經(jīng)融入國民生活各個(gè)領(lǐng)域，廣泛應(yīng)用于銀行、制造、物流、教育、衛(wèi)生、公共管理等行業(yè)。

　　國家信息中心發(fā)布的《中國信息社會(huì)測評報(bào)告2014》顯示，2013年中國信息社會(huì)總指數(shù)（ISI）達(dá)到0.4712，仍處于工業(yè)社會(huì)向信息社會(huì)加速轉(zhuǎn)型的歷史進(jìn)程中。

　　對于發(fā)達(dá)國家的企業(yè)而言，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)上升到一級戰(zhàn)略的高度，最為明顯的就是一個(gè)全新管理職位——首席信息官CIO的誕生。早在2000年，美國大企業(yè)基本上都設(shè)立了首席信息官。在利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)改變傳統(tǒng)經(jīng)營模式方面，發(fā)達(dá)國家的企業(yè)取得了突破性進(jìn)展。比如，福特汽車公司通過網(wǎng)上采購，使汽車零部件的采購成本下降了30%；飛利浦?莫利斯公司利用網(wǎng)絡(luò)客戶關(guān)系管理系統(tǒng)，建立了擁有2.6億煙民的個(gè)人檔案。在美日等國，互聯(lián)網(wǎng)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)已成為最具活力、規(guī)模最大的產(chǎn)業(yè)之一，成為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的重要推動(dòng)力量。與之相關(guān)的產(chǎn)業(yè)在其國內(nèi)生產(chǎn)總值中的比重已經(jīng)達(dá)到甚或超過50%，對國內(nèi)生產(chǎn)總值增加值的貢獻(xiàn)率更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過第一和第二產(chǎn)業(yè)，成為創(chuàng)造就業(yè)崗位的重要推動(dòng)力。

　　（二）真相：無網(wǎng)世界不是你的菜

　　國內(nèi)有些傳統(tǒng)公司試水互聯(lián)網(wǎng)+，往往將中國13億人口當(dāng)成自己的潛在市場。實(shí)際上，這是個(gè)陷阱。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)已經(jīng)把中國社會(huì)分為有網(wǎng)和無網(wǎng)兩個(gè)世界，全國互聯(lián)網(wǎng)普及率47.9%，意味著還有約一半以上的人口是游離于互聯(lián)網(wǎng)世界之外。傳統(tǒng)公司做互聯(lián)網(wǎng)+業(yè)務(wù)，比如手游、在線教育或者在線旅游等熱點(diǎn)行業(yè)，主要適合開拓有網(wǎng)世界的存量市場，而無網(wǎng)世界是潛在的未開發(fā)市場—開發(fā)周期或需要20年—如果將這兩者混為一談，幾近欺詐。

　　難道有網(wǎng)世界不會(huì)快速覆蓋過去嗎？我們不得不說，有點(diǎn)慢。由CNNIC的報(bào)告顯示，2014年，我國新增網(wǎng)民3117萬，增幅明顯收窄，非網(wǎng)民上網(wǎng)未來意向變化不大，由2011年的16.3%變?yōu)?6.2%，“肯定不上”的比例，雖然2012–2014連續(xù)三年下降，但依然高于2011年的69.5%，這表明未來非網(wǎng)民轉(zhuǎn)化成網(wǎng)民的難度仍然比較大，網(wǎng)民規(guī)模的增速將繼續(xù)減緩。

　　網(wǎng)民增速下降，上網(wǎng)意愿低，意味著開發(fā)無網(wǎng)世界，需要巨大的投資和時(shí)間成本。因此，它適合阿里巴巴、京東這樣的產(chǎn)業(yè)巨頭，他們等的起，也花得起，而不太適合那些體量更小的傳統(tǒng)企業(yè)—不能因?yàn)橛袀�(gè)別的創(chuàng)業(yè)公司聲名鵲起，就把它當(dāng)成一種必然的趨勢，盲目跟風(fēng)，容易失敗。

　　因此，對于那些已經(jīng)給自己貼了互聯(lián)網(wǎng)+標(biāo)簽的公司而言，我們要保持冷靜的頭腦，不能把一些無網(wǎng)世界中的用戶當(dāng)成市場范圍；不能把哪些資源不夠?qū)嵙Σ蛔悖瑓s大言互聯(lián)網(wǎng)+的公司當(dāng)成明星。

　　（三）真相：技術(shù)創(chuàng)新C2C而缺少原創(chuàng)，處于產(chǎn)業(yè)下游。

　　互聯(lián)網(wǎng)是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的典型代表，發(fā)達(dá)國家對其重要性早就有著深刻的認(rèn)識(shí)。21世紀(jì)初，八國集團(tuán)峰會(huì)就曾發(fā)表《全球信息社會(huì)沖繩憲章》，指出“信息通信技術(shù)是21世紀(jì)社會(huì)發(fā)展的最強(qiáng)有力動(dòng)力之一，并將迅速成為世界經(jīng)濟(jì)增長的重要?jiǎng)恿Α！被�于這一認(rèn)識(shí)，這些國家普遍將信息通信技術(shù)納入實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)長期增長的總體戰(zhàn)略布局。政府不僅通過制定發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃等為企業(yè)發(fā)展技術(shù)指明方向，更重要的是通過法制手段為企業(yè)發(fā)展高新科技創(chuàng)造寬松的環(huán)境，提供必要的財(cái)政支持，在必要時(shí)甚至把經(jīng)常處于競爭關(guān)系中的企業(yè)組織起來，形成合力，加速技術(shù)攻關(guān)。

　　起步早使得歐美互聯(lián)網(wǎng)發(fā)達(dá)國家在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中占盡先機(jī)。這些國家由于掌握了核心技術(shù)，也就牢牢控制了相關(guān)領(lǐng)域發(fā)展進(jìn)步的主導(dǎo)權(quán)。

　　與之相比，中國處于產(chǎn)業(yè)下游。國內(nèi)“發(fā)達(dá)的”主要是互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用而非核心技術(shù)。由于這些核心也統(tǒng)統(tǒng)“學(xué)”自于美國，以至于業(yè)內(nèi)有C2C之說“Copy2China”。盡管經(jīng)過了20年發(fā)展，在某些應(yīng)用技術(shù)中形成了新的優(yōu)勢，但是，從整體上來看，我國本土互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)創(chuàng)新主要集中于基礎(chǔ)應(yīng)用的完善與改良，除了少數(shù)巨頭企業(yè)，很少涉及核心技術(shù)研發(fā)。

　　（四）真相：我國互聯(lián)網(wǎng)公司技術(shù)創(chuàng)新能力偏低

　　對互聯(lián)網(wǎng)公司而言，技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)成長的重要?jiǎng)恿ΑＪ聦?shí)上，本土TMT企業(yè)技術(shù)能力整體低于國外同行。在這種前提下，國內(nèi)成長起來的網(wǎng)絡(luò)龍頭，具備一定創(chuàng)新能力的公司，都已經(jīng)奔赴海外上市。留在A股市場上的，大都是行業(yè)中弱勢群體。造成了“一流公司奔海外，二三流公司上A股”的現(xiàn)象。

　　這種技術(shù)創(chuàng)新的差距可以從技術(shù)專利的申請情況得到驗(yàn)證。據(jù)《華爾街日報(bào)》今年1月報(bào)道，在美國商業(yè)專利數(shù)據(jù)庫2014年的美國專利獲得量年度排名中，IBM連續(xù)22年蟬聯(lián)第一。谷歌和蘋果的排名繼續(xù)攀升。2014年的美國獲得量排名前五的公司和去年一樣，分別是IBM、三星電子、佳能、索尼和微軟，沒有一家中國企業(yè)。須知，美國商業(yè)專利數(shù)據(jù)庫追蹤的是涵蓋技術(shù)發(fā)明的“實(shí)用”專利，而非美學(xué)設(shè)計(jì)。

　　在這些公司里，IBM贏取專利的能力最強(qiáng)悍。2014年，IBM總計(jì)獲得7534項(xiàng)美國專利，谷歌在2014年獲得了2566項(xiàng)專利，同比增長逾39%，排名從2013年的第11位升至第8位，首次躍居前10。蘋果去年獲得2003項(xiàng)專利，同比增長13%，排名從第13位升至第11位。高通專利獲得量同比增長23%，排名從第9位升至第7位。

　　在這個(gè)統(tǒng)計(jì)里，中國公司2014年獲得的美國專利量提升了一倍，但是僅僅占據(jù)總專利量的2%。

　　從國內(nèi)來看，國內(nèi)企業(yè)的專利申請量在最近三年呈較快增長，其中在即時(shí)通訊、移動(dòng)支付等領(lǐng)域所積累的專利申請和創(chuàng)新實(shí)力，在中國市場中已經(jīng)可以比肩甚至趕超同領(lǐng)域的國外企業(yè)。《中國互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)創(chuàng)新觀察報(bào)告（2014）》顯示，百度+騰訊+奇虎+小米這四家創(chuàng)新活躍的公司，2014年申請的專利總量大約4000件左右。然而，我們必須承認(rèn)，這個(gè)數(shù)字還比不上IBM一家公司，創(chuàng)新能力與國際巨頭相比，差距很大。

　　優(yōu)秀的中概股尚且如此，何況其他A股同行？缺少技術(shù)創(chuàng)新能力的公司，還算是高科技企業(yè)嗎？他們又如何與海外上市的同行競爭？

　　但令人驚奇的是，這類公司獲得的關(guān)注，卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于海外同行。更稀奇的是，還有一些以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)公司，僅僅因?yàn)橘N上了一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)或互聯(lián)網(wǎng)+的標(biāo)簽，也迅速的獲得了高倍的溢價(jià)。我就奇了怪了，這不是泡沫嗎？