需求銳減，利潤暴跌，這個寒冬真的很長。

　　已經持續低迷多年的貨運車產銷情況當前依然看不到好轉的跡象，一些國企龍頭甚至陷入加速下滑的困境。

　　面包財經翻查上市公司財報以及相關統計數據發現：隨著整體經濟增速的放緩，最近幾年中國陸路運輸量增速持續下滑；與貨運量密切相關的貨車尤其重型卡車產銷正面臨著嚴峻的行業壓力。

貨車銷量持續萎縮 國企龍頭壓力山大

　　兩家國企龍頭——中國重汽和東風汽車此前公布的最新產銷快報都不甚理想：中國重汽今年前4個月產量同比下跌超過二成，東風汽車的貨車產量則下跌超過16%；兩家公司的銷量同樣出現下跌。

　　更多的企業在去年銷量就已經下滑。2015年陜西重型汽車公司銷售重型卡車5.6萬輛，同比下降近四成；福田中重型卡車銷量為8.1萬輛，同比下降超過三成。

　　這些企業當前的處境只是中國貨運車行業的一個縮影。統計數據顯示：2015年中國貨車產量較上年減少超過27.7萬輛，跌幅達到11.4%；銷量下滑約25.1萬量，跌幅也超過一成。

　　貨車產銷量的疲軟已非一朝一夕。下圖是面包財經根據統計數據整理的近10年來中國貨車產銷量變化趨勢圖：

　　2008年之后，在“四萬億”的刺激和諸多廠商激進的銷售策略推動之下，中國貨運車產銷量急劇攀升。產量從2008年的163萬輛急劇增加到2010年的285萬輛，兩年間產量激增超過75%。但藥效果后便進入下滑通道，2015年的產量已經較2010年下跌接近70萬輛。

　　盡管產銷量在2013年時有所反彈，但整體的下滑趨勢仍難以逆轉。去年的產銷量實際上已經低于2009年，如果今年行業的整體狀況與中國重汽和東風汽車類似，那將意味著行業正在向2008年“四萬億”計劃出臺前的產銷量靠近。猛烈的刺激之后，甩出一個巨大的拋物線。

　　公路貨運量增速斷崖式下跌 未來更悲催？

　　讓貨車制造企業更心驚膽戰的是：中國近年來的公路貨運量增速持續降低，并在2015年遭遇了斷崖式的下跌。這意味著在相當長的時間內，對公路貨運車輛的需求很可能仍然相當疲軟。

　　下圖是面包財經根據官方數據整理的歷年相關公路貨運量的增速變動情況，該圖由面包財經根據交通運輸部歷年發布的《交通運輸行業發展統計公報》整理，最新公報全文可以在面包財經微信公眾號（ID:mbcaijing）上點擊“調閱”獲取。

　　2011年的貨運量增速達到15.2%的峰值后逐年下滑，2014年時降為8.3%，是近年來首次出現一位數的增幅。2015年的增長速度則呈現斷崖式的下跌，增幅僅剩1.2%。實際上，即便這個微弱的增幅還是統計口徑調整后的結果，關于這一增幅背后的玄機面包財經將在近期撰文予以解讀，有興趣的讀者可以關注面包財經的微信公眾號。

　　與私家車不同，貨車尤其是重型貨車主要是用于貨運經營，公路貨運量意味著對貨車的最終需求。當前公路貨運量的變化情況，很大程度上可以預示貨車制造行業未來的整體銷售狀況。

　　已經在產銷下滑的通道中苦苦支撐多年的貨車生產企業們，恐怕要面臨未來更加嚴峻的形勢。

　　龍頭企業利潤暴跌 環保新規雪上加霜

　　產銷疲軟對利潤的影響，已經直接反應在一些龍頭企業尤其是上市國企的財務報表上。

　　2015年中國重汽營收較上年下跌18.87%，凈利潤下跌超過35%；今年一季度的凈利潤更是進一步大跌超過45%。東風汽車今年一季度凈利潤同比下跌接近一成半。

　　汽車銷量下滑直接影響到了上游企業。2015年濰柴動銷售重卡用發動機11.8萬臺，同比下降56.5%，凈利潤則下滑超過六成。

　　除了宏觀經濟的原因外，來自環保的壓力讓生產企業們雪上加霜。根據2014年4月工信部發布的公告：為促進大氣污染防治，減少汽車尾氣排放，2015年1月1日起國三柴油車產品將不得銷售。在全國強制執行柴油車國四排放標準，低于國四排放標準的商用車將不能生產和銷售。

　　根據調查，馬力相近的國四車大約比國三車價格高兩到三萬元，并且國四車在尾氣處理時需要用尿素，這也會增加使用成本。購車和使用成本增加，意味著購車者需要招攬更多的貨運業務才能實現盈虧平衡，但公路貨運量的增速數據又清楚的表明：貨運的生意越來越難做。

　　多重壓力之下，曾經在猛烈的刺激政策下狂歡的大型企業們，未來的泥潭究竟有多深？

　　本文作者：面包財經（ID：mbcaijing）