木地板產(chǎn)業(yè)鏈可被分為上、中、下游三部分。上游是林業(yè)企業(yè)、人造板企業(yè)與裝飾貼面企業(yè)：林木企業(yè)或是直接向木地板企業(yè)提供實(shí)木板以生產(chǎn)實(shí)木/實(shí)木復(fù)合地板，或是為人造板企業(yè)提供木材原料，再由人造板企業(yè)提供人造板給木地板企業(yè)以生產(chǎn)復(fù)合地板；裝飾貼面企業(yè)則生產(chǎn)強(qiáng)化地板所需的貼面紙。中游是木地板企業(yè)，主要向上游企業(yè)采購原材料后加工成地板產(chǎn)品，再以O(shè)EM/OBM 的經(jīng)營模式銷售給下游。OEM 模式下，企業(yè)只負(fù)責(zé)產(chǎn)品的制造，其下游主要是委托加工的品牌商；OBM 模式下，企業(yè)除了負(fù)責(zé)產(chǎn)品制造外，還要負(fù)責(zé)品牌運(yùn)營、渠道建設(shè)以及產(chǎn)品銷售，面向的下游除了地產(chǎn)商、家裝公司以外還有C 端消費(fèi)者。

木地板產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)疽鈭D

　　木地板是人們進(jìn)行地面裝飾的主要材料之一，其產(chǎn)業(yè)規(guī)模變化與地產(chǎn)周期緊密相關(guān)。由于木地板產(chǎn)品的地面裝飾用途，其產(chǎn)業(yè)規(guī)模的變動(dòng)與房地產(chǎn)銷售面積高度相關(guān)，這意味著木地板行業(yè)規(guī)模受地產(chǎn)周期的影響相比家具行業(yè)可能更高。我們對(duì)比了2007-2014 年全國商品房銷售面積與全行業(yè)地板產(chǎn)量的變化情況，發(fā)現(xiàn)兩者的變化趨勢高度一致，也證明了這一點(diǎn)。2015 年6 月起，地產(chǎn)需求逐漸回暖；受地產(chǎn)銷售情況向好影響，2016 年上半年家居購買需求，帶動(dòng)同期家居企業(yè)收入迅速增長。我們觀察到2016 年上半年商品房累積銷售面積的同比增速非但沒有減緩，反而持續(xù)上升；按6-9 個(gè)月的家居需求滯后期推算，我們認(rèn)為未來2年內(nèi)家居行業(yè)將持續(xù)受益于地產(chǎn)周期回暖，而木地板行業(yè)的景氣度也有望持續(xù)提升。

2007-2014年全國商品房銷售面積銷售趨緩

商品房銷售面積同比增速依然處于高位（單位：萬平方）

　　我們認(rèn)為木地板的普及程度仍在不斷提升。木地板的住宅性需求由新房與二手房兩部分組成而全國二手房成交面積并無權(quán)威數(shù)據(jù)來源；但僅從木地板總產(chǎn)量與新房銷售面積之比這一數(shù)據(jù)來看，這一占比近年來的上升速度雖在減緩，但整體仍有上升趨勢，體現(xiàn)出木地板的普及程度仍在不斷提升的現(xiàn)狀。

木地板總產(chǎn)量與商品房銷售面積之比的變化情況

　　2015 年中國木地板市場規(guī)模約為724 億元；平滑地產(chǎn)周期對(duì)木地板需求帶來的階段性影響后，預(yù)計(jì)未來5 年該市場規(guī)模將以7%的年復(fù)合增速增長。2014 年，我國木地板產(chǎn)品總產(chǎn)量約為5.7 億平方；近年來增速趨于平緩，規(guī)模受地產(chǎn)周期影響較大�？傮w來看，復(fù)合地板（包括實(shí)木復(fù)合與強(qiáng)化復(fù)合）仍為主流木地板產(chǎn)品，產(chǎn)量2014 年約為4.9 億平方，占總產(chǎn)量85.9%，其余為純實(shí)木地板。

2015 年中國木地板市場規(guī)模約為724 億元

復(fù)合地板仍為最主流的木地板產(chǎn)品（單位：萬平方）

　　強(qiáng)化復(fù)合木地板仍為主流，實(shí)木地板原材料日益稀缺。從我國近年來規(guī)模以上地板企業(yè)的各類產(chǎn)品銷量情況來看，強(qiáng)化復(fù)合木地板仍為主流，2014 年銷量占比為61%。隨著我國木材原料的稀缺度不斷提升，我國地板企業(yè)銷售的純實(shí)木地板銷量占比呈現(xiàn)逐漸縮小的趨勢。

我國規(guī)模以上地板企業(yè)的各類產(chǎn)品銷量占比（單位：萬平方）

　　我國是木地板生產(chǎn)與消費(fèi)大國。2010-2014 年，我國規(guī)模以上地板企業(yè)的地板銷量一直保持在3 億平方米以上，全行業(yè)木地板產(chǎn)量2012 年即達(dá)到5 億平方米以上，生產(chǎn)量及消費(fèi)量均居世界前列。

　　龐大的產(chǎn)業(yè)規(guī)模來自“出口+內(nèi)銷”雙重需求的支撐。2014 年，我國僅規(guī)模以上地板制造業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入之和就達(dá)到800 億元，實(shí)際收入規(guī)模遠(yuǎn)大于此；同期我國木地板的消費(fèi)場規(guī)模為676 億元，其間的差異就來自于我國地板企業(yè)為外國品牌代工生產(chǎn)的收入。

我國木地板生產(chǎn)量及消費(fèi)量規(guī)模巨大（單位：萬平方）

木地板產(chǎn)業(yè)來自出口+內(nèi)銷雙重需求的支撐

　　國外需求下降制約地板出口產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2001 年我國加入WTO 組織以來，顯著的成本優(yōu)勢與較為完善的加工體系使得世界木地板產(chǎn)能向中國快速轉(zhuǎn)移，促進(jìn)了我國木地板出口產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，木地板出口金額以20%-40%的速度快速增加。但2008 年的國際金融危機(jī)后國外需求逐漸下降，木地板出口規(guī)模有所縮減。

我國木地板出口額變化情況

　　“消費(fèi)升級(jí)”助力地板內(nèi)銷收入規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張。與此同時(shí)，居民消費(fèi)性支出不斷提升，實(shí)木復(fù)合、實(shí)木地板等價(jià)格更高、質(zhì)感更好的產(chǎn)品受到更多消費(fèi)者的青睞，帶動(dòng)我國木地板市場需求規(guī)模不斷提升。2010-2014 年，我國實(shí)木復(fù)合地板的銷量占比已從24.7%提升至27.6%，未來這一比例有望隨著居民消費(fèi)能力的增強(qiáng)而持續(xù)上升。

近年實(shí)木復(fù)合地板產(chǎn)品銷量占比在不斷上升

我國居民人均消費(fèi)支出不斷上升

　　我國木地板行業(yè)發(fā)展成熟，行業(yè)集中度較高。截止2015 年10 月，我國規(guī)模以上地板企業(yè)有437 家，過去幾年呈現(xiàn)緩慢上升的趨勢。相比同為地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈一環(huán)的家具行業(yè)，木地板行業(yè)的集中度更高：2014 年我國規(guī)模以上家具企業(yè)總收入約7200 億元，全國規(guī)模以上家具企業(yè)大約5000 家；同期規(guī)模以上木地板企業(yè)總收入約800 億元，全國規(guī)模以上木地板企業(yè)大約400 家；規(guī)模以上地板企業(yè)平均收入遠(yuǎn)高于家具企業(yè)，側(cè)面反映出木地板行業(yè)集中度較高的現(xiàn)狀。

我國木地板行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量變化情況

14 年規(guī)模以上地板企業(yè)平均收入遠(yuǎn)高于家具企業(yè)