2015 年 5 月國(guó)家出臺(tái)了降低資費(fèi)的政策。國(guó)務(wù)院要求電信運(yùn)營(yíng)商將手機(jī)和寬帶業(yè)務(wù)資費(fèi)水平同比下調(diào) 30%1。為了滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求，電信運(yùn)營(yíng)商提出了各自的降低資費(fèi)的解決方案。到 2015 年 10 月底，三大電信運(yùn)營(yíng)商均超額完成其計(jì)劃。根據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)，寬帶資費(fèi)同比下降了 50%以上，手 機(jī)數(shù)據(jù)流量資費(fèi)同比下降了 39%。資費(fèi)下降顯著沖擊了電信運(yùn)營(yíng)商的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。2015 年，電信業(yè)務(wù)收入同比僅增長(zhǎng) 0.8%，較前一年增速下降 2.8 個(gè)百分點(diǎn)。

電信行業(yè)收入及其增速

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電信行業(yè)凈利潤(rùn)及其增速

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移動(dòng)語(yǔ)音通話資費(fèi)

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電信運(yùn)營(yíng)商數(shù)據(jù)流量?jī)r(jià)格

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　　2016 年，監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)顯示出了促進(jìn)行業(yè)發(fā)展而不是積極降低資費(fèi)的傾向。因此，三大 電信運(yùn)營(yíng)商把重心放在了網(wǎng)絡(luò)升級(jí)上，以提供更好的服務(wù)，間接實(shí)現(xiàn)資費(fèi)的降低。提高 4G 滲透率。監(jiān)管機(jī)構(gòu)將繼續(xù)鼓勵(lì)電信運(yùn)營(yíng)商將其用戶轉(zhuǎn)移到 4G。與 2G 和 3G 相比，4G 用戶的數(shù)據(jù)流量顯著增長(zhǎng)，這將持續(xù)提高數(shù)據(jù)流量使用量，從而要求電信 運(yùn)營(yíng)商改善其網(wǎng)絡(luò)覆蓋和穩(wěn)定性。截至 2016 年 8 月底，中國(guó) 4G 滲透率已經(jīng)達(dá)到 50.4%。預(yù)計(jì)隨著政府的推動(dòng)，三大電信運(yùn)營(yíng)商將加快用戶向 4G 轉(zhuǎn)移。

中國(guó) 4G 滲透率

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　　提高光纖到戶覆蓋率。寬帶服務(wù)也面臨著提速的壓力。根據(jù)寬帶發(fā)展聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2015 年四季度全國(guó)寬帶平均下載速率達(dá)到了 8.34Mbps，同比增長(zhǎng) 96%，2016年上半年比 2015年四季度進(jìn)一步增長(zhǎng)了 26%。預(yù)計(jì)電信運(yùn)營(yíng)商將繼續(xù)提升寬帶速度，擴(kuò)大 網(wǎng)絡(luò)覆蓋。

電信運(yùn)營(yíng)商加快寬帶提速步伐

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　　電信運(yùn)營(yíng)商主要在 2015 年前三季度強(qiáng)化了其寬帶提速戰(zhàn)略，尤其是在監(jiān)管部門要求之后。 監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求電信運(yùn)營(yíng)商在網(wǎng)絡(luò)條件允許的情況下，將寬帶速度在 4Mbps 以下的銅纜用 戶免費(fèi)升級(jí)到 4Mbps~8Mbps。

2016 年互聯(lián)網(wǎng)質(zhì)量顯著改善

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　　政府提出加快高速寬帶建設(shè)，累計(jì)將投資 7,000 億元以上推進(jìn) 4G 和光纖網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，以快 速提高網(wǎng)絡(luò)服務(wù)能力。到 2017 年年底，中國(guó)的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)能力有望達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家的平均水 平。政府的目標(biāo)如下：1）所有城市和大多數(shù)非城市地區(qū)具備提供 100Mbps 光纖寬帶的能力。2）直轄市和省會(huì)城市的寬帶用戶平均接入速率超過(guò) 30Mbps，其他地區(qū)的寬帶用戶平 均接入速率超過(guò) 20Mbps。3）80%的行政村提供光纖寬帶接入。4）4G 網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)所有城市和鄉(xiāng)村。 目前，4G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)基本達(dá)到了政府的要求，三大電信運(yùn)營(yíng)商分別建立了全國(guó)性的 4G 覆 蓋網(wǎng)絡(luò)。因此預(yù)計(jì) 2017 年網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的資本支出將呈下降趨勢(shì)，并且隨著 4G 網(wǎng)絡(luò) 建設(shè)和優(yōu)化的完成，2018 年資本支出將顯著下降。

2007~2015 年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)普及率

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　　移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)滲透率的提高有助于 OTT 提升其在移動(dòng)用戶中的普及程度。例如，2016 年 10 月使用微信的月度獨(dú)立設(shè)備數(shù)達(dá)到了 8.3 億部。微信的高速發(fā)展 對(duì)電信運(yùn)營(yíng)商的語(yǔ)音和短信使用量造成了顯著影響。OTT 服務(wù)的滲透與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶 的增加是一致的。雖然它會(huì)快速提升數(shù)據(jù)流量使用量，但語(yǔ)音和短信的下滑對(duì)電信運(yùn)營(yíng) 商的財(cái)務(wù)表現(xiàn)也不容小覷。

來(lái)自移動(dòng)語(yǔ)音通話的收入

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電信運(yùn)營(yíng)商的語(yǔ)音通話總時(shí)長(zhǎng)

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移動(dòng)語(yǔ)音和數(shù)據(jù)收入在總收入中的占比

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移動(dòng)數(shù)據(jù)使用量和平均每戶每月上網(wǎng)流量

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　　由于 4G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)在 2016 年已基本完成，可以看到電信運(yùn)營(yíng)商的資本支出已開始出 現(xiàn)下降趨勢(shì)。2017 和 2018 年，電信運(yùn)營(yíng)商只需要對(duì)后續(xù)的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化進(jìn)行投入。因此預(yù)計(jì)資本支出和相關(guān)折舊費(fèi)用將顯著下降。此外，中國(guó)光纖到戶家庭普及率已經(jīng)達(dá)到 46%的新高（中國(guó)寬帶家庭普及率為 64%）。得益于全面的網(wǎng)絡(luò)覆蓋，目前寬帶和光纖到戶普及率已經(jīng)達(dá)到較高水平。因此認(rèn)為固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)的資本支出未來(lái)幾年也將呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

寬帶和光纖到戶歷史普及率

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　　2016 年以來(lái)，移動(dòng)用戶數(shù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。1 月份的大幅減少主要是因?yàn)橹袊?guó)聯(lián)通改變了 公告的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，轉(zhuǎn)而公告移動(dòng)出賬用戶數(shù)而不是用戶總數(shù)，導(dǎo)致公布的用戶數(shù)量減少 了約 3,430 萬(wàn)戶。

2015~2016 年移動(dòng)用戶數(shù)量及增速

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2016 年一季度移動(dòng)電話普及率

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　　據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)，2016 年 8 月移動(dòng)電話用戶總數(shù)達(dá)到 13.09 億，相當(dāng)于每百人 94.1 部手 機(jī)。北京的移動(dòng)電話普及率最高，達(dá)到每百人 184.2 部手機(jī)，幾乎是全國(guó)平均水平的兩 倍。江西的移動(dòng)電話普及率最低，僅有每百人 67.7 部手機(jī)，相當(dāng)于全國(guó)平均水平的 72%。

4G 用戶數(shù)量及增速

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　　4G 在 2016 年上半年保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，平均每月凈增加約 2,000 萬(wàn)用戶，對(duì)應(yīng)平均月環(huán)比 用戶增長(zhǎng)率約 6%。得益于 4G 用戶群的快速擴(kuò)大，4G 滲透率迅速上升，2016 年 8 月達(dá) 到 50%，較 2016 年初增加了 21 個(gè)百分點(diǎn)。

2016 年二季度各省 4G 滲透率

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　　全國(guó) 4G 滲透率（4G 用戶占總?cè)丝诘陌俜直龋┻_(dá)到了 63.8%。各省 4G 滲透率排名與移動(dòng)電話滲透率排名高度相關(guān)。與中西部地區(qū)相比，東部地區(qū)的 4G 滲透率 已經(jīng)較高。因此，預(yù)計(jì)電信運(yùn)營(yíng)商將向中西部地區(qū)投入更多資源，擴(kuò)大 4G 網(wǎng)絡(luò)覆蓋 并加快 4G 滲透率的增長(zhǎng)。

中國(guó)移動(dòng)用戶數(shù)量和市場(chǎng)份額

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　　中國(guó)移動(dòng)繼續(xù)保持強(qiáng)勁的移動(dòng)用戶增長(zhǎng)趨勢(shì)。2016 年前三季度，中國(guó)移動(dòng)新增客戶達(dá)到 1,742 萬(wàn)戶。受中國(guó)電信強(qiáng)勁增長(zhǎng)的影響，中國(guó)移動(dòng)市場(chǎng)份額小幅下降 0.5 個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)聯(lián)通用戶數(shù)量和市場(chǎng)份額

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　　中國(guó)聯(lián)通移動(dòng)用戶穩(wěn)步增長(zhǎng)，2016 年前三季度共凈增用戶 976 萬(wàn)戶。同時(shí)，中國(guó)聯(lián)通市 場(chǎng)份額亦略微下降 0.1 個(gè)百分點(diǎn)。此外發(fā)現(xiàn)中國(guó)聯(lián)通一季度用戶增長(zhǎng)更快，而中國(guó)電信二季度增長(zhǎng)更快。

中國(guó)電信用戶數(shù)量和市場(chǎng)份額

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　　中國(guó)電信是唯一一家用戶數(shù)量和市場(chǎng)份額均穩(wěn)健增長(zhǎng)的電信運(yùn)營(yíng)商。2016 年前三季度， 中國(guó)電信凈增用戶超過(guò) 1,100 萬(wàn)戶，推動(dòng)其市場(chǎng)份額提高了 0.5 個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)移動(dòng) 4G 用戶數(shù)量和滲透率

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中國(guó)聯(lián)通 4G 用戶數(shù)量和滲透率

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中國(guó)電信 4G 用戶數(shù)量和滲透率

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　　4G 用戶數(shù)量和滲透率實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。與 1 月份相比，中國(guó)移動(dòng)的 4G 滲透率提高了 16 個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信的滲透率分別提高了 15 個(gè)百分點(diǎn)和 17 個(gè)百分點(diǎn)。

三大電信運(yùn)營(yíng)商的 4G 市場(chǎng)份額

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