隨著我國經濟結構調整逐步深化，制造業結構向高附加值產品轉型升級，特鋼將在軍工產業、核電產業、高鐵產業和汽車產業的持續向好發展中扮演更為重要的角色，特鋼需求有望逐步釋放。

　　（一）軍工：國家安全基石，高端特鋼代表，發展空間較大

　　軍工產業是研制、生產軍事裝備的部門的總稱，亦稱國防工業，是國防經濟的核心和國防力量的重要組成部分。軍工產業系統復雜、保密性強、技術上處于“高、精、尖”領先地位，在國家工業體系中占有特殊地位。

　　1、目前我國國防支出絕對值和人均軍費偏低

　　我國國防支出絕對值較低。根據數據，2016年我國軍費開支為9543.54億美元。我國軍費開支占GDP和財政支出相對較低，1985年至今我國軍費開支占GDP的比例始終保持在2%以下，2016年僅為1.28%，低于美國的3.59%。我國人均軍費開支仍然較低。相比于環太平洋其他大國，我國2016年人均國防預算為105.03美元，低于日、韓、俄羅斯、美國和中國臺灣地區。

中國歷年軍費開支占GDP的比重統計

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中國歷年軍費開支占財政支出的比重統計

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中、美、日三國歷年軍費開支總額對比

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2016年部分環太平洋國家/地區人均國防預算

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　　2、軍工特鋼將直接受益于空軍、航天、海軍武器裝備大發展，未來市場潛力大

　　推動軍民融合，實現科技興軍。軍民融合戰略已上升為國家戰略，將軍隊創新納入國家創新體系，大力開展軍民協同創新。而特鋼則是典型的軍民融合領域和科技興軍抓手。

　　一代材料，一代裝備。先進材料始終引領和支撐國防裝備的發展，也是制約許多武器裝備性能提升的瓶頸技術。特鋼相對普鋼往往具有更加優異的性能，用途廣泛、技術壁壘高、產品附加值大，在航空、航天、航海和陸軍武器裝備的關鍵部件中廣泛使用。特鋼在軍工產業中的典型應用主要有艦船用高強度低合金鋼、重載部件（如飛機起落架）用高強度合金結構鋼、渦扇發動機、火箭發動機和燃氣輪機用高溫合金等。

軍工用特鋼種類及主要應用領域

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　　由于軍工產品的保密及敏感性，以及西方國家對我國高科技產品和原材料的禁運，我國軍工用特鋼尚不能完全滿足武器裝備對材料的更高要求。例如航空航天發動機所需關鍵特鋼之一的高溫合金，其材料性能直接決定了發動機的性能和可靠性。目前我國先進的第三代戰斗機大量裝備著俄羅斯進口的AL-31F發動機，而隨著國產高溫合金的進步和成熟，國產太行發動機已逐漸堪用，后續WS15、WS20等重點型號發動機也即將獲得突破。高溫合金的需求有望得到爆發式增長。

　　我國軍費開支絕對值和人均軍費開支較低；受益于軍工產業的快速發展和較大的市場空間，軍工高端特鋼需求將持續釋放。

　�。ǘ�）核電：國內重��，海外回暖，核電迎新發展機遇

　　1、核電優勢明顯，我國能源結構不合理，發展核電勢在必行

　　運行穩定零排放，核電優勢明顯。與火電相比，核電幾乎不產生污染物排放，且換料周期長，燃料運輸成本較小，因此在環境保護方面有獨特的優勢；而與太陽能、水電、風電等清潔能源相比，核電單機裝機容量大，運行穩定，機組利用小時數高，對電網沖擊小，因此可以作為電網基荷運行。

　　我國能源結構不甚合理，發展核電有助能源結構轉型。我國是煤炭大國，長期以來火電是我國的主要能源形式，能源結構不夠合理，與全球能源低碳化的趨勢以及我國環境承載能力不相適應；而核電屬于優質高效清潔能源，大力發展核電有助于促進我國能源結構轉型并改善環境污染現狀。然而目前我國核電發電量占比相對法國、韓國和美國等主流核電國家差距仍然較大。根據2016年全年發電量數據，2016年我國化石燃料發電量占全國總發電量比例達74.37%，而核電發電量僅占3.56%，低于11.5%的全球平均水平，也遠遜于法國的73.3%、韓國的25.1%和美國的18.2%。

全球電力能源結構示意圖

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我國電力能源結構示意圖

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　　2、福島核事故敲響安全警鐘，確保核電高安全性利于核電產業持續發展

　　堅持安全發展核電成為首要原則。2011年福島核電站核泄露事故發生后，我國政府暫停了新建核電機組的審批項目，并在全國開展核電領域安全系統檢查，對在運核電機組進行技術安全改進。從2011年3月至2015年2月，近4年間我國政府僅僅核準2臺核電機組，開工7臺核電機組，大幅度低于此前5年的平均發展速度。

　　堅持以更高安全標準發展和建設三代核電。三代核電技術本身即以高安全系數為設計出發點，采用“非能動”安全系統，在核電站發生緊急狀況時，核電安全殼上方水箱內的冷卻水無需電能，僅依靠自身重力即可對反應堆進行冷卻噴淋，使反應堆達到安全狀態。第三代核電技術以美國西屋公司非能動先進壓水堆AP1000和歐洲先進壓水堆EPR為典型代表。我國選擇了美國西屋公司的AP1000技術作為未來三代核電主流堆型。

　　3、核電建設加速發展，十三五規劃核電宏偉藍圖，未來國內核電市場空間較大

　　我國核電裝機容量發電量持續快速發展。我國核電工業發展從1985年開始起步。根據統計，截至2017年3月，我國共建成投產36臺核電機組，運行裝機容量為3363萬千瓦；在建21臺核電機組，在建總裝機容量達2717萬千瓦。2014年之前，我國核電裝機容量占總裝機容量的比例一直徘徊在1.0%至1.2%之間，核電發電量占全部發電量的比例也只有1.8%至2.1%；2014年之后，核電發展開始加速，裝機容量占比由2013年的1.2%陡增至2016年的2.0%，核電發電量占比從2013年的2.1%增至2016年的3.5%。

　　2020年前預計我國核電投資可達4775億元以上。我國未來5年我國核電將投產約3000萬千瓦、開工3000萬千瓦以上，2020年核電裝機容量達到5800萬千瓦。截至2015年底，我國核電裝機容量達2717萬千瓦、在建核電裝機容量達2672萬千瓦，若按照《規劃》制定的核電發展計劃計算，預計2020年我國還將新增裝機容量3411萬千瓦�；�于AP1000的自主化“華龍一號”技術額紅沿河5、6號兩臺百萬千瓦核電機組總投資279億元，計算得到三代核電機組單位投資約為1.4萬元/千瓦，則預計2020年前我國核電投資將達4775億元以上。

我國核電發電量及占比

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我國核電裝機容量及占比

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　　4、海外核電市場空間廣闊，自主化核電品牌分享萬億核電盛宴

　　海外核電市場空間較大。根據統計，截至2016年，全球已投產核電機組449臺，在建核電機組60臺；而據世界核能協會估算，2015~2030年間海外新建核電機組將達160座左右。假設新建核電機組均為第三代核電機組，單位投資約為1.4萬元/千瓦，扣除2016年已在建核電機組，則2015~2030年間海外核電新增投資將達14000億人民幣。

　　我國自主核電品牌參與海外核電市場競爭。海外核電市場的拓展以中核集團、中廣核集團以及國家核電三家核電巨頭為主力。中核與中廣核在分別研發的ACP1000及ACPR1000+技術基礎之上，聯合開發了“華龍一號”及后續融合方案；國家核電在AP1000基礎上自主研發形成了CAP1400/1700技術路線。“華龍一號”與CAP1400將作為中國核電走出去、參與國際競爭的兩大品牌。

我國自主化第三代核電技術路線

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　�。ㄈ�）高鐵：行業未來發展確定，特鋼國產化前景光明

　　1、高鐵出行漸成居民出行首選，高速鐵路里程持續增長

　　高速鐵路具有運行速度高、綜合時間成本低、運輸能力大、安全性好、能源消耗低、占用土地省等諸多優點，已經逐漸成為居民出行首選交通方式。從2008年第一條高速鐵路開通至今，我國高鐵建設高速發展，高鐵里程持續增長。2016年，我國高鐵總里程已達2.20萬公里，占全國鐵路總里程的17.74%；同期高鐵旅客發送量高達14.43億人次，占全國鐵路旅客發送量的比例高達51.28%，首次超過50%。

我國高鐵總里程及占全國鐵路總里程比例

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我國高鐵旅客發送量及占鐵路旅客總發送量比例

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　　2、區域交通一體化，高鐵助力區域經濟協同發展

　　鐵通過大幅度的縮小時空距離，使全國范圍內的生產、生活等要素實現區域間的自由流動，增強了跨區域間經濟聯系，形成人流、物流和資金流等快速聚集的高鐵經濟帶，對區域經濟合作、優勢互補、協同發展具有重大意義。

　　3、《中長期鐵路網規劃》描繪高鐵藍圖，2020年前國內高鐵市場規模近萬億

　　2016年7月20日，國家發改委正式公布了我國《中長期鐵路網規劃》，為我國中長期鐵路網尤其是高速鐵路發展指明了方向�！兑巹潯访鞔_，2020年前我國將新增高速鐵路里程1.12萬公里，平均每年新增高速鐵路里程2240公里；到2025年，高速鐵路將達3.8萬公里左右，比2015年底翻一番；遠期，我國遠期鐵路網規模將達20萬公里左右，其中高速鐵路4.5萬公里左右。構建起以“八縱八橫”主通道為骨架、區域連接線銜接、城際鐵路補充的高速鐵路網。

　　若按世界銀行作出的我國高速鐵路平均建設成本0.87億/公里計算，至2020年程我國將新增高速鐵路里程1.12萬公里，達市場規模可達9744億元人民幣；到2025程年，我國將新增高速鐵路里程1.62萬公里，為市場規模約為14094億元人民幣；到2030年，我國將新增高速鐵路里程2.63萬公里，市場規模約為22881億元人民幣。

我國鐵路網總里程未來規劃

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我國高速鐵路總里程未來規劃

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　　4、“一帶一路”帶來增長新機遇，中國高鐵分享海外千億市場

　　“一帶一路”為實現區域互聯互通帶來增長新機遇。2013年，我國提出“一帶一路”戰略，大力推動基礎設施互聯互通，加強區域經濟整合。根據統計數據，2016年全年，我國企業對“一帶一路”沿線國家直接投資145.3億美元；對外承包工程新簽合同額1260.3億美元，占同期我國對外承包工程新簽合同額的51.6%；完成營業額759.7億美元，占同期總額的47.7%。亞吉鐵路、中巴經濟走廊等一批國際產能合作和基礎設施互聯互通項目成功實施。作為實現區域互聯互通載體之一的高速鐵路有望受益于“一帶一路”帶來的基礎設施建設新需求。

　　海外高鐵市場前景廣闊。根據報告，至2018年全球鐵路裝備市場規模將達到1489億歐元，其中高速鐵路市場規模將達到190億歐元左右。歐洲、亞洲鐵路裝備市場規模最大；除中南美洲外，其他地區鐵路裝備市場規模均保持增長，其中又以亞洲、中東和歐洲增長速度最快。

2018年前全球鐵路裝備市場規模及復合增長率

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　　中國高鐵競爭力強，分享萬億海外鐵路裝備市場。在海外，我國鐵路裝備主要以中國南北車（2014年12月30日前）和之后由南北車合并組成的中國中車為競標主力。根據中國中車2016年年報，2016年中國中車國際業務簽約額約81億美元，同比增長達40%，占同期新簽訂單金額的21.28%；根據報告，2014年我國南車集團和北車集團在世界高鐵市場占有率總和達49%，遠遠甩開日本和歐洲企業成為高鐵市場上的絕對強者。以此估算，2018年我國在世界高鐵市場上的份額將達到93億歐元，相比2014年年均增長率約為9%。

中國主要鐵路裝備制造企業海外訂單金額

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2014年主要高鐵制造企業全球市場份額

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　�。ㄋ模┢�車：我國汽車仍處普及��，行業持續發展帶動高端特鋼需求

　　汽車行業是國民經濟中極為重要的中游行業，上游承載零部件、鋼鐵等及生產設備制造行業，下游銜接礦山開采、公路交通運輸等國民經濟產業領域。入世以來，我國汽車工業已逐步融入世界汽車制造業體系，并進入了快速發展階段。

　　1、國民經濟支柱行業，經濟增長引擎

　　我國汽車產銷量連續8年居全球首位。根據中國汽車工業協會數據，2009年我國首次超過美國成為世界汽車產銷第一大國，2016年我國汽車產銷量均超過2800萬輛，創全球歷史新高，連續八年蟬聯全球第一。中國汽車產量占全球汽車產量的份額也從2005年的不足10%快速提升至2016年的33.38%。

　　汽車制造業利潤居各細分制造業之首。根據國家統計局數據，2016年汽車制造業實現利潤總額6677.40億元，同比增長10.80%，占同期全國規模以上工業企業利潤總額的9.71%，位居各細分行業第一。汽車行業已成國民經濟支柱行業和拉動經濟增長的重要引擎。

中國汽車產量及全球占比統計

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汽車制造業利潤總額及占工業企業總利潤比例

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　　2、人均汽車保有量較低，汽車產業仍處普及期，汽車需求將持續放量

　　根據統計數據，2008年以來我國汽車保有量快速增長，2016年達到1.94億臺，相比2008年大幅增長198.46%；2016年我國千人汽車保有量僅為141臺，落后于世界平均水平的165臺/千人，僅為美國的1/6，韓國的1/3。因此從人均汽車保有量上來說，目前我國汽車產業仍處于普及期，未來汽車需求有望持續放量，汽車行業發展空間仍然較大。

我國汽車保有量及增長率統計

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我國與部分發達國家汽車保有量對比

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　　3、購置稅優惠減半，長期看汽車銷量增長仍有空間

　　購置稅優惠是為擴大國內市場汽車銷量、緩解宏觀經濟下行壓力而對1.6L排量及以下汽車購置稅減半的優惠政策。2016年12月，財政部、國家稅務總局發布公告，17年1月1日起至12月31日止，對購置1.6升及以下排量的乘用車減按7.5%的稅率征收車輛購置稅，18年1月1日起，恢復按10%的法定稅率征收車輛購置稅。預計2017年汽車銷量仍望有不錯的增長；行業短期變量正面，中期存在負面因素，長期汽車銷量仍有空間。、

我國年度汽車產量及增長率統計

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我國月度汽車產量及增長率統計

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　　4、豪華汽車市場份額逐年提升，汽車消費轉型升級支撐汽車行業持續發展

　　隨著居民收入的不斷增長，以及逐漸釋放的二胎政策紅利，我國汽車消費逐漸由低端向高端車型升級。豪華車銷量和占比不斷提升。國內銷量排名前十位的豪華品牌銷量由2010年的78萬輛左右躍升至2016年的216.38萬輛，豪華車占乘用車總銷量的比重也由2010年的5.67%升至2016年的8.88%；豪華車銷量增長幅度遠大于乘用車整理銷量增長幅度，顯示國內豪華汽車需求十分旺盛。

我國分年度豪華車銷量及占比

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我國分年度豪華車與乘用車銷量增幅對比

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　　5、汽車行業持續發展拉動特鋼需求

　　汽車用鋼種類較多，以薄板和優質型材為主。鋼材是汽車制造的主要原料，鋼材占汽車原材料的比例約為72%~88%。根據數據，我國汽車工業用鋼材品種構成為：鋼板約57%（其中轎車約70%），優特鋼約30%，鋼帶6.5%，型鋼約6%等。
汽車用特殊鋼占特殊鋼總產量的40%，是特殊鋼的第一大應用領域，廣泛應用于汽車關鍵零部件如發動機、變速箱、各類軸桿等。汽車用特殊鋼主要包括優碳鋼、合金結構鋼、彈簧鋼、齒輪鋼、易切鋼、冷鐓鋼和耐熱鋼等類型。