一、烯烴對外依存度高，煤化工替代布局充分

　　乙烯是世界上產量最大的化學產品之一，乙烯工業是石油化工產業的核心，乙烯產品占石化產品的 75%以上，在國民經濟中占有重要的地位。世界上已將乙烯產量作為衡量一個國家石油化工發展水平的重要標志之一。目前，世界上主要有煤化工制乙烯、石腦油制乙烯以及乙烷裂解制乙烯三種生產工藝技術。裂解原料因所在地區不同而存在很大的差異，美國的裂解原料主要是乙烷裂解，石腦油則是包括中國在內的世界其他地區的主導技術，而煤化工制乙烯工藝也因為中國多煤貧油少氣的能源結構而悄然興起。

　　甲醇作為烯烴生產前驅體，行業下游悄然生變 。從原料結構上看，我國以煤制甲醇為主的甲醇生產格局已經形成，未來新建甲醇產能還將以煤基為主。“十二五”期間全國新增產能 3453 萬 t/a，其中煤制甲醇 2567 萬 t/a，占74.3%，截止 2015 年煤制甲醇總產能 5252 萬 t/a，占比 70.5%。2015 年，煤制烯烴占我國甲醇消費量的 42.9%，其次是甲醛 24.2%，而在 2008 年甲醛占比高達 43%，烯烴占比幾乎為 0%。

甲醇下游應用替代石化原料占比逐漸提升

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　　國內當前石腦油工藝占主導地位。目前煤制烯烴（CTO）、甲醇制烯烴（MTO）、丙烷脫氫（PDH）正在和傳統的石腦油制烯烴一起，成為中國烯烴生產的主流工藝路線。2015 年，國內乙烯產能凈增 84 萬噸/年至 2117 萬噸/年，幾乎所有新增能力都來自煤（甲醇）制烯烴，其占國內乙烯總產能的份額升至 13.7%。石腦油是煉油的主要產品之一，石腦油的價格與原油密切相關，石腦油制烯烴的成本決定于油價；丙烷主要來自于天然氣副產，也有部分產于煉油。作為重要的能源產品，丙烷的價格和油價也會聯動。

2015年中國乙烯上游原材料石腦油占主導

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全球乙烯上游原材料占比

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　　原油對外依存度高，煤基烯烴空間大。我國乙烯上游原料主要是石腦油，占比 91%，而石腦油主要原料為原油。目前我國原油大量依賴進口，2016 年原油與產品進口量達 9080 萬桶，對外依存度上升至 65.44%，因此煤基烯烴油很大的發展空間。

石腦油月度自給率約80%（%）

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原油與進口量與進口依賴度（萬噸）

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　　雙烯主要下游產品自給率低，進口替代空間大。2016 年我國乙烯產量 1781萬噸，表觀消費量 1946 萬噸，進口量 166 萬噸，自給率 91.54%。從歷史數據看，我國乙烯消費量增速始終超過產量增速，自給率一直保持在 91%左右。而乙烯主要下游產品聚乙烯（PE）自給率不足 60%，2016 年 PE 消費量2382.52 萬噸，產量僅有 1418.10 萬噸，進口量接近 1000 萬噸。而丙烯同樣自給率不足 90%，2015 年丙烯消費量 2587 萬噸，產量 2310 萬噸。丙烯主要下游產品聚丙烯 2016 年表觀消費量 2127.64 萬噸，產量 1849.67 萬噸，進口量 301.81 萬噸，自給率 86.94%。

2015 年中國乙烯消費結構

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2015 年中國丙烯消費結構

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中國乙烯與聚乙烯進口量與自給率（萬噸）

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中國丙烯與聚丙烯進口量與自給率（萬噸）

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　　煤制烯烴產能增長快， 規劃產能近600萬噸/ 年。目前煤制烯烴裝置主要集中在內蒙古、陜西、浙江等地；未來新增產能集中在內蒙古、山東、江蘇等地，這種集中度主要是基于自然資源和銷售地的因素。煤制烯烴目前仍然維持著比較高的產能增長率，按照當前規劃產能統計，2017-2020 年新增產能合計約 597 萬噸/年。

煤制乙烯占總乙烯產能 近 15%（萬噸）

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煤制丙烯占丙烯產能 近 15% （萬噸）

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　　二、原油對外依存度高，煤制油分散能源風險

　　國內產油量難以滿足需求，原油對外依存度高。我國原油產量較低，對外依存度較高，且逐年攀升，2016 年 12 月我國原油對外依存度達到 65.44%。2016 年原油表觀消費量 57775.5 萬噸，而產量僅有 19968.5 萬噸，且原油產量已多年未增長，而原油消費量逐年攀升，未來隨著經濟進一步發展，原油需求還將進一步提升。成品油消費量也逐年提升，2016 年我國成品油（汽煤柴合計）表觀消費量達 31479 萬噸。

原油產量與消費量逐年提升 （百萬噸）

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成品油消費量逐年提升（萬噸）

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　　三、天然氣發展大勢所趨，煤化工制氣提前布局

　　天然氣消費量持續提升，對外依存度高達 34% 。21 世紀初，我國經濟水平飛速發展，天然氣市場需求不斷增加。在供應驅動以及價格驅動下，全國天然氣消費量從 2002 年的 302 億立方米增至 2013 年的 1884 億立方米，復合年均增速高達 16%。在 2015 年末氣價的下調與替代能源原油煤炭的價格上漲等利好因素下，2016 年天然氣消費市場在經歷連續兩年增速下降后出現了首次反彈。根據國家發改委的最新數據，2016 年天然氣消費量 2058 億立方米，同比增長 6.6%。由于較高的開采成本以及較為復雜的地質條件，2016年我國的天然氣產量增速并不大。根據國家發改委的最新數據，2016 年，天然氣產量 1371 億立方米，同比增長 1.5%。2016 年，全國天然氣進口量752 億立方米，同比增加 22%，對外依存度由 2015 年的 32%上升至 34%。

中國天然氣產量，消費量，進出口量（億立方米）和進口依賴度

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　　四、煤制乙二醇起步早，加速替代石油基工藝

　　石油化工和煤化工作為主要乙二醇生產工藝。石油化工工藝通過石油煉化制備乙烯，乙烯氧化制備環氧乙烷，環氧乙烷水合制備乙二醇。這種工藝的優點是技術成熟，應用面廣，收率高，但是由于對石油資源依賴性高，并不適合我國的能源稟賦。煤化工工藝路線通過煤氣化制備合成氣，再使用合成氣中的一氧化碳和氫氣為原料生產乙二醇。

目前我國乙二醇主要供應商產能占比

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目前我國乙二醇主要生產工藝為石油基

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　　乙二醇進口依賴度高，國產化進行中。乙二醇是用途廣泛的基礎化工原料，主要用于合成聚酯、化纖及生產各類有機溶劑。乙二醇主要應用于聚酯生產。聚酯分為纖維級聚酯與非纖維級聚酯，纖維級聚酯主要用于生產滌綸短纖維和滌綸長絲，是加工滌綸纖維的企業的主要原材料，而非纖維級聚酯有瓶類、薄膜等用途，主要用于包裝業，電子電氣，醫療衛生，建筑，汽車等領域。我國的乙二醇進口依存度較高，2015 年我國產量 400 萬噸，進口量 875 萬噸，出口量 1.9 萬噸。預計未來一段時間我國經濟還將繼續保持中高速發展，因此乙二醇消費量未來將繼續保持，因此發展新的乙二醇生產技術，減少乙二醇對外依存度對我國有重要意義。

乙二醇進口量與同比（萬噸）

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乙二醇產量與表觀消費量（萬噸）

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　　五、煤制乙醇技術突破， 成本優勢明顯

　　我國發酵乙醇產量在 2008 年以前處于高增長時期，在 08 年全球性的糧食危機以后增速開始下滑，2016 年發酵乙醇產量同比下滑。與之對應的是我國玉米的凈進口量從 2008 年起開始轉負，我國從玉米出口大國逐漸變成玉米進口國，玉米進口量提升的另一個原因是國家 2008 年以來實行的臨儲政策。

發酵乙醇產量增速下降（萬千升）

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2008 年以后玉米凈進口量轉負（千噸）

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　　財政補貼方面，以 2010 年及以前，糧食乙醇企業可享受噸燃料乙醇 2000 元左右財政補助。隨后，補貼額度不斷下調，對生物燃料乙醇企業的補貼越來越少。2012 年初，財政部發布通知，對 2012 年度生物燃料乙醇財政補助標準如下：以糧食為原料的燃料乙醇，補助標準為 500 元/噸；以木薯等非糧作物為原料的燃料乙醇，補助標準為 750 元/噸。2011 年，財政部下發《關于調整定點企業生物燃料乙醇財政政策的通知》， 2013-2015 年，中央財政對已核準項目以糧食為原料的生物燃料乙醇繼續給予補貼，補貼標準分別為：2013 年 300 元/噸、2014 年 200 元/噸、2015 年 100 元/噸，2016 年以后不再補貼。

　　燃料乙醇需求擴張，受益油品升級 。2015 年全世界 66%的乙醇都被用作燃料乙醇,燃料乙醇可以兌入汽油做乙醇汽油。與其他汽油添加劑相比，乙醇是世界公認的綠色環保的優良汽油添加劑，可以將車輛污染物綜合排放量降低三分之一以上。從原理上講，汽油分子中不含氧，而乙醇含 35%的氧，在汽油中添入乙醇，有助于充分燃燒，減少污染物排放。作為燃料乙醇，2015 年美國的使用量達 4424 萬噸，巴西燃料乙醇的使用量為 2128 萬噸，我國由于受制于原料來源的影響，使用量僅為 250 萬噸。

燃料乙醇辛烷值高達 113

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我國燃料乙醇產量低于美國巴西（百萬加侖）

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　　我國汽油消費量逐年提升，2016 年全年汽油表觀消費量達 11983 萬噸。假設燃料乙醇添加改為強制執行，假設按照 10%的燃料乙醇添加量計，2016 年我國燃料乙醇需求達 1198.3 萬噸。而實際上 2015 年我國燃料乙醇產量在 230 萬噸左右，主要產能掌握在國家規定的 8 家企業手中，只有國家規定的 8 家企業有資質與中石油和中石化簽訂燃料乙醇銷售合同，這種政府管控的模式也限制了燃料乙醇的發展。

汽油表觀消費量逐年提升（萬噸）

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　　煤基技術成功突破，成本優勢明顯。大連化物所提出以煤基合成氣為原料，經甲醇、二甲醚羰基化、加氫合成乙醇的工藝路線。該路線采用非貴金屬催化劑，可以直接生產無水乙醇，是一條獨特的環境友好型新技術路線。2012年，大連化物所和延長石油聯合開展“合成氣制乙醇整套工藝技術”項目研發工作，2013 年完成項目中試。2014 年大連化物所與延長石油啟動了“10萬噸/年合成氣制乙醇工業示范”項目，2016 年 10 月裝置建成，2016 年 12月開始裝置聯動試車，2017 年 1 月 11 日產出合格無水乙醇產品，純度達到99.71%，主要指標均達到或優于設計值。根據調研收集得到的信息，二甲醚羰基化煤基技術制乙醇成本約為 4000 元/噸，低于發酵法成本。