2007-2016 年三大運營商收入整體呈增長態勢，近三年來增速放緩，聯通近年來 營收有所下降，下降幅度逐漸收窄。近五年三大運營商凈利潤規模有輕微下降趨勢，近三年來凈利潤趨于穩定。

2007-2016 年三大運營商營收規模

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2007-2016 年三大運營商凈利潤規模

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　　在經歷了 4G 建設高峰之后，三大運營商資本支出近兩年來呈現下降趨勢，為即 將到來的 5G 建設積蓄力量。

2007-2016 年三大運營商資本支出規模

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　　2007 年以前，運營商主要依靠話費和月租費的提升來實現收入增長；2007 年以 后，在 iPhone 的帶領下進入智能手機時代，數據業務收入開始快速增長，如中 國移動 2007 年后數據業務維持 20%-30%左右的高速增長，2016 年數據業務占比 超過 60%，中國移動2017 年中報顯示，數據業務占通信服務收入比重上升至 72%， 數據業務逐步成為運營商收入的主要來源。以中國移動為例，每月每用戶的收入僅占美國、日本等的大型電信運營商的 1/5 左右，中國電信運營商盈利能力仍然有很大的提升空間。

中國移動數據業務收入占據主導

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中國移動與海外運營商每月每戶收入

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　　數據顯示：截止 2017 年10月，新增了 8150 萬移動 電話用戶數，其中 4G 用戶凈增 1.9 億，3G 用戶減少 3117 萬；使用總人數達 14 億戶，其中 4G 用戶數達 9.6 億。互聯網寬帶接入用戶新增 4476 萬，總用戶數達 3.4 億，其中 FTTP/O 用戶凈增 5644 萬，總用戶數達 2.8 億。

移動電話用戶持續向 4G 轉移

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寬帶用戶持續向 FTTP/O 轉移

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　　長期來看，通信領域具有典型的基礎設施先行特征,網絡規劃建設一般按照“光纖光纜鏈路→傳輸網→無線網”的投資順序。依照以往 3G、4G 建設的歷史投資情況來看，傳輸網建設領先于牌照發放 1-2 年 左右。以 3G、4G 建設時代為例，3G 牌照 2009 年初發放，2007 年烽火通信光纖 光纜及電纜收入迅速增長，2008 年通信系統收入大幅增長；2013 年底 4G 牌照發放，2011 年-2012 年通信系統和光纖光纜收入增長；5G 牌照發放前，2017 年運營商資本支出下滑，但傳輸網支出依然居于高位，預計 5G 牌照發放前，傳輸網建設還將持續進行，穩定增長。

傳輸網建設總是先與牌照發放（收入：億元）

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　　5G 時代，光器件下沉，接入網和傳輸網將越來越融合，5G 牌照發放前傳輸網建 設的光器件使用量預計上升，光網絡建設密度或將加大，主要利好的是光纖光纜、 光器件及主設備商。

5G 建設時間軸

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　　備注：ITU,國際電信聯盟，是聯合國主管信息通信技術的專門機構，負責分配和管理全球無線電頻譜與衛星軌道資源，制定全球電信標準。3GPP,第三代合作伙伴計劃，是領先的 3G 技術規范機構，致力于研究制定并推廣全球使用的電信技術規范和技術報告。SI,標準研究項目；WI, 標準工作項目。

　　無線網絡的更新換代進程中，基站發射功率逐漸增大，傳播過程中的衰減也就逐 漸增大，因此要覆蓋相同的范圍，基站密度逐年增長，且增幅不斷放大。移動 2G 基站數年增速始終在 20%左右，4G 基站數年增速在 40%以上，2016 年 4G 基站 絕對量達到 151 萬個，遠高于 3G 時期的 55 萬個和 2G 時期的 95 萬個；聯通 3G 時期 2007 年-2013 年六年時間，3G 基站數增長到 40.70 萬個，增速最高年份為 50%，4G 時代，2014 年-2016 年三年時間，4G 基站數增長到 73.6 萬個，復合增 速 100%以上，4G 基站的數量也遠高于 2G 和 3G。隨著無線網絡升級換代，5G 時代基站數將進一步加大，設備商市場比 4G 建設時 期進一步擴大。預計 2017-2020 年主設備市場有望達到 6500 億元左右。

中國移動基站數（萬個）

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中國聯通基站數（萬個）

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運營商業務市場份額變化

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華為、中興、愛立信、諾基亞研發投入規模（億元）

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