一、2017年前三季度業績回顧

（一）計算機行業收入成長性持續

從營收增速分布看，2017Q3有185家上市公司實現營收增長，2016Q3為183家。2017Q3營收增速超過100%的公司較2016Q3減少了3家。
2016Q3大部分公司都集中在-10%-50%的區間，有142家；2017Q3在-10%~50%區間的有153家，增加11家，而在-20%~60%區間的有176家，占比達83%。

計算機行業2017年Q3、2016年Q3營收增速分布（單位：家）

資料來源：公開資料整理

剔除增速>100%和<-100%的個股，從營收增速中位數來看，2017Q3較2016Q3略有下降，但從近5年趨勢來看，呈現逐漸向上的趨勢。可以看到，2016年的并購交易并沒有持續促進公司整體營業收入的大幅增長。17Q3營收增速中位數為16.82%，較2016Q3下降1.98個百分點。

計算機行業近5年Q3營收增速中位數變化

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（二）行業凈利潤及扣非凈利潤增速呈現不同程度的放緩

1、2017Q3行業凈利潤增速分布更為均勻，更多公司位于較低增速區間

從凈利潤增速分布看，2017Q3有148家公司實現了凈利潤的同比增長，2016Q3為158家。同時，2017Q3計算機行業凈利潤增速兩極分化加大，增速大于100%的公司有27家，較2016Q3減少22家；增速低于-100%的公司有10家，較2016Q3減少2家。其中，在增速超過100%的公司中，50%的公司是由于并表的因素，30%是由于內生增長。

計算機行業2017年Q3、2016年Q3凈利潤增速分布（單位：家）

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剔除增速>100%和<-100%的個股，2017Q3行業凈利潤增速中位數為6.72%，較16Q3下降8.92個百分點，增長有所放緩。可以看到，2016年的并購交易仍為公司的運營帶來了一定的摩擦成本。

計算機行業近5年Q3凈利潤增速中位數變化

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2、2017Q3行業扣非凈利潤增速中位數有較大幅度下滑，較16Q3下降4.48個百分點

2017Q3扣非凈利潤增速為正的公司有129家，較2016Q3減少8家。

增速在0-60%的公司，2017Q3有102家，2016Q3有93家；

增速在-50%~0的公司，2017Q3有51家，2016Q3有39家。

計算機行業2017年Q3、2016年Q3扣非凈利潤增速分布（單位:家）

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剔除增速>100%和<-100%的個股，2017Q3扣非凈利潤增速中位數為6.58%，較16Q3下降4.48個百分點。這一特點與凈利潤增速的情況基本一致，可以看出并表因素逐漸減弱。

計算機行業近5年Q3扣非凈利潤增速中位數變化

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二、關鍵財務指標分析

（一）盈利能力分析

從圖可以看出，無論是采用中位數法還是整體法，近3年計算機行業前三季度整體毛利率波動較大：

整體法下，17Q3行業毛利率40.37%，較16Q3下滑0.85個百分點；

中位數法下，17Q3行業毛利率38.64%，同比下降0.87個百分點。

在整體法下，17Q3凈利率下降幅度更大，較16Q3下降1.63個百分點，但從長期趨勢看，可以理解為回歸常態水平，除16年外，其他年份凈利潤率水平相對均衡（16年并表擾動因素較大）；而在中位數法下，17Q3凈利率僅較16Q3下降0.28個百分點。

計算機行業近5年Q3毛利率變化

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計算機行業近5年Q3凈利率變化

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2017Q3期間費用率中位數為28.59%，較2016Q3提升0.4個百分點，近3年期間費用率中位數都在持續增長。而將期間費用拆分來看，近年來其中位數變化并不明顯：

2017Q3的管理費用率較2016Q3下降0.04個百分點，銷售費用率和財務費用率分別上升0.61%和0.15%。

計算機行業近5年Q3期間費用率中位數變化情況

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計算機行業近5年Q3三項期間費用率中位數變化情況

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