全國商品房銷售持續回落

　　2017年1-10月，全國商品房銷售面積同比增長8.2%，和2016年1-4月36.5%的增速高點相比，已下滑28.3個百分點，已調整17個月。10月份單月的商品房銷售面積為1.42億平方米，同比下降5.98%，增速為2015年3月以來最低值。在目前調控形勢依然趨嚴的背景下，我們預計2018年商品房銷售將維持調整態勢。

商品房銷售面積當月值及同比增速

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商品房銷售面積累計值及同比增速

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　　根據統計，30個主要城市2017年1-10月份商品房銷售面積同比下滑36.92%，創下2012年3月以來的新低。2017年1-11月份，30個主要城市商品房銷售面積同比下滑35.77%，降幅較1-10月份小幅收窄；一線、二線和三線城市銷售面積同比分別下滑38.15%、34.52%以及36.57%。對比來看，今年以來，一線城市商品房銷售面積的降幅收窄較明顯，1-11月的同比降幅較1月份收窄10.27個百分點。

30個城市商品房成交面積及同比增速

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一、二、三線城市月度成交面積同比增速

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　　由于房地產市場銷售面積明顯回落，商品房銷售額同比增速也相應回落。2017年1-10月，房地產銷售額同比增長12.6%，增速為2015年7月份以來最低值。2017年10月，當月商品房銷售額同比下滑1.66%，為2015年4月份以來首次同比下滑。

商品房銷售額當月值與同比增速

商品房銷售累計額及同比增速

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　　主要城市商品住宅價格持續下滑，一線城市回調明顯

　　主要城市銷售價格增速持續下滑。2017年10月，70個大中城市新建商品住宅價格指數同比增長5.7%，自2016年12月以來已連續下滑10個月，今年8月和9月增速下滑較明顯。分城市看，一線城市前期漲幅較大，回調幅度也較深。自2016年4月至2017年10月，一線城市新建商品住宅價格指數同比增速已下滑近33個百分點。二線城市回調幅度次之，自2016年11月開始回調，至2017年10月份回落14.2個百分點。三線城市前期漲幅較小，增速保持平穩。

70個大中城市新建商品住宅價格指數同比及環比增速

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70城一、二、三線城市新建商品住宅價格指數同比增速

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70城一、二、三線城市新建商品住宅價格指數環比增速

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全國商品房各業態銷售均價同比增速

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　　庫存壓力短期緩解，中長期依然存在

　　隨著商品房銷售的快速回升，庫存壓力短期明顯緩解。商品房銷售面積/竣工面積明顯回升。但商品房施工面積/銷售面積的比值依然處于高位，因此從中長期看庫存壓力依然存在。

銷售面積占新開工面積及竣工面積比重

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施工面積占銷售面積比重

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　　分業態來看，住宅銷售回落幅度明顯大于辦公樓和商業營業用房，而辦公樓和商業營業用房施工面積下滑幅度明顯要大于住宅。我們用施工面積/銷售面積這一指標來考察中長期庫存壓力，三種業態均處于相對高位，商業地產中長期庫存壓力較大。我們用銷售積/竣工面積這一指標來看短期庫存壓力，三種業態短期庫存壓力均有明顯好轉。

分業態施工面積同比增速

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分業態銷售面積同比增速

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分業態施工面積占銷售面積比重

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分業態銷售面積占竣工面積比重

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　　房地產開發投資預計將持續低迷

　　在政策面持續趨緊，房地產銷售量價增速雙下滑的影響下，房地產投資萎靡不振，新開工增速持續下滑。2017年1-10月，房地產開發投資累計完成額同比增長7.8%，與1-4月份相比回落1.5個百分點；房地產新開工面積同比增長5.6%，與1-3月增速相比下滑6個百分點。我們預計2018年房地產市場將繼續回落調整，房地產開發投資預計將持續低迷。

商品房累計新開工面積及同比增速

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商品房當月新開工面積及同比增速

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房地產開發投資當月完成額及同比增速

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房地產開發投資累計額及同比增速

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　　主要城市土地成交保持增長，三線城市后來居上

　　2017年1-11月份，40個主要城市供應土地面積同比增長13.07%，成交土地面積同比增長17.94%，成交均價同比增長17.19%；三線城市在土地成交均價以及成交總價增速上均領先于一線和二線城市。從監管導向看，三、四線城市去庫存仍在進行，相對寬松的政策面有利于土地市場的穩健增長。

40個城市供應土地占地面積及同比增速

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40個城市成交土地占地面積及同比增速

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40個城市土地成交均價及同比增速

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40個城市土地成交總價及同比增速

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一二三線城市土地供應面積同比變化情況

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一二三線城市土地成交面積同比變化情況

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一二三線城市土地成交均價同比變化情況

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一二三線城市土地成交總價同比變化情況

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