玻璃行業(yè)有些分析部分與水泥行業(yè)類似，浮法玻璃產(chǎn)能擴張也逐步趨于平穩(wěn)，行業(yè)供給增速自2014年以來快速下滑，并于2016年達到歷史低點至3.16%，預(yù)計增速有望繼續(xù)下行。中長期來看，供給需求增速總體變動將趨于平穩(wěn)，供給向下概率大，供求軋差也有望逐步收斂。

浮法玻璃產(chǎn)能擴張逐步趨于平穩(wěn)

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玻璃行業(yè)供給增速逐年下降（單位：%）

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近10年玻璃行業(yè)供求增速變動情況

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玻璃行業(yè)供求軋差有望逐步收斂

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　　此外，受玻璃自身行業(yè)特點影響，還應(yīng)關(guān)注以下三點：

　　冷修周期到來有望引發(fā)供給側(cè)超預(yù)期收縮中長期來看，產(chǎn)能自然收縮有望緩解供給壓力。為維持玻璃生產(chǎn)線的可持續(xù)使用，生產(chǎn)線每隔6-8年需要冷修停產(chǎn)一次，即使生產(chǎn)廠商從企業(yè)盈利角度考慮暫時不進行冷修停產(chǎn)，大約最多只能延后半年左右，否則可能將面臨生產(chǎn)安全的問題。不考慮具備二次冷修條件的生產(chǎn)線情況下，按投產(chǎn)時間倒推8年，即2009年左右，可明顯觀察到當(dāng)年新建點火的生產(chǎn)線出現(xiàn)明顯小高峰，若均按要求執(zhí)行冷修停產(chǎn)計劃，預(yù)計近兩年將出現(xiàn)大范圍冷修潮，后續(xù)產(chǎn)線的集中冷修將持續(xù)緩解產(chǎn)能的供給壓力，市場供給有望出現(xiàn)較明顯收縮。

　　短期來看，冬季限產(chǎn)超預(yù)期，新一輪漲價開啟。9月25日，邢臺市發(fā)布《關(guān)于做好邢臺市2017-2018采暖季錯峰生產(chǎn)攻堅行動的緊急通知》，涉及玻璃企業(yè)30家，其中沙河地區(qū)玻璃企業(yè)24家，要求自10月1日起限產(chǎn)15%，并鼓勵玻璃企業(yè)在采暖季進行冷修，涉及企業(yè)總產(chǎn)能共計28,000T/D，在產(chǎn)產(chǎn)能共計24,950T/D，約占全國總產(chǎn)能12%左右。10月31日，邢臺市環(huán)保局發(fā)出《關(guān)于對未持有國家統(tǒng)一制式排污許可證玻璃企業(yè)實施停產(chǎn)的函》，要求停產(chǎn)不符合規(guī)定的生產(chǎn)線，共涉及9條未取得排污許可證的玻璃生產(chǎn)線。目前9條生產(chǎn)線已全部關(guān)停，減少年產(chǎn)能3480萬重箱，約占沙河地區(qū)目前在產(chǎn)產(chǎn)能20%以上，占全國有效浮法玻璃產(chǎn)能的比例約3.8%左右，沙河玻璃產(chǎn)能繼續(xù)縮減。

　　考慮到玻璃生產(chǎn)線的特殊性，一旦停產(chǎn)復(fù)產(chǎn)代價非常大，預(yù)計后續(xù)短期內(nèi)復(fù)產(chǎn)可能性不大，不僅極大緩解了沙河地區(qū)供需矛盾，對周邊乃至全國供需都有積極影響，且未來不排除限產(chǎn)范圍進一步擴大到其他城市（目前估計全國約10%的玻璃生產(chǎn)線沒有排污許可證，且主要集中在北方地區(qū)），而對無證企業(yè)的監(jiān)管治理或也將由沙河向其他“2+26”城市及周邊區(qū)域擴散，環(huán)保趨嚴(yán)將使得玻璃供給進一步收縮。政策限產(chǎn)導(dǎo)致近期產(chǎn)能快速回落，近期廠家產(chǎn)銷水平良好，庫存消化較快，玻璃供給短期收緊使價格快速抬升，其中沙河玻璃市場11月以來平均提價70元/噸，并帶動國內(nèi)部分地區(qū)價格跟漲。

近期沙河9條未取得排污許可證的玻璃生產(chǎn)線陸續(xù)停產(chǎn)冷修

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目前玻璃價格處于近年同期高位（元/重量箱）

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近期玻璃庫存下降明顯

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目前玻璃生產(chǎn)線庫存處于近年同期相對低位

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