據3月10日國際新聞媒體報道，歐洲代表、德國總理和英國首相先后警告至少有60%以上國民將感染新冠病毒，聲稱這是為了所謂的“群體免疫”，而就在這個周末，美聯儲再次在常規議息會議之外緊急降息100個基點，一降到零利率。

　　那么”群體免疫”真的能迎來疫情拐點嗎?疫情在全球的蔓延對金融系統造成影響，促使全球金融系統內部互相傳染恐慌情緒，引發全球系統性風險，從而導致全球金融危機呢?“零利率”的貨幣政策果真能把全球從金融危機的邊緣拉回來嗎?

　　請看真融寶董事長吳雅楠為我們帶來全球金融危機的前兆解讀，全球金融危機的癥結分析以及全球金融危機的轉機探討：

　　全球金融危機的前兆

　　在美聯儲再度大幅降息至零的信號發出之后，全球資本市場并沒有因此而反彈，反而出現了暴跌，美國股市再次觸發熔斷，而且帶動全球多個國家的股票市場連鎖熔斷。市場認為美聯儲3月3日和3月15日12天之內連續兩次緊急降息，意味著美聯儲認為經濟問題比市場想象的還要糟糕，特別是美聯儲本來的議息會議在3月17日，而在周日就緊急降息，在周一市場開盤前的此舉表明美國市場已經出現了嚴重的流動性問題。黃金作為重要的避險工具，在周一開盤后，出現大幅下跌，這也預示著全球性的金融危機腳步更近了。

　　吳雅楠博士認為全球金融危機的前兆有以下四大特征：

　　1.美元流動性吃緊

　　鮑威爾在周日新聞發布會上稱連海外美元也出現流動性問題，而且不光是美國國內，全球金融系統已經出現流動性問題。

　　2.黃金大幅震蕩

　　上文提及，在全球危機發生前后，黃金價格出現暴跌，這意味著市場的信心開始崩潰，流動性出現枯竭。

　　3.資產價格大跌

　　四周時間不到，美國標普500指數已經大跌，觸發了三次熔斷，此次疫情導致的股市暴跌，在這么短的時間里跌幅如此急速，來勢更加兇猛。

　　3月16日和3月12日，兩天單日的跌幅已經位列有史以來道瓊斯指數單日跌幅的第三和第六位，其中3月16日幾乎日內觸發二級熔斷。

　　3月12日更是全球有11國股市因大跌而觸發熔斷。刻畫美國股票市場恐慌情緒的VIX指數也于3月12日達到75。。

　　4.明斯基時刻來臨

　　如果金融系統的流動性引發債務違約，并再次傳導到實體經濟，那就是“明斯基時刻”的來臨。綜合以上各個指標，的確看見了全球金融危機的前兆，已經站在了全球金融危機的邊緣。

　　全球金融危機的癥結

　　吳雅楠博士認為金融危機的根源是失誤的政策、失效的監管、失衡的社會和貪婪的人性共同造成的。

　　距2008年金融危機到現在，12年已經過去，美國歐洲主要靠量化寬松和超低利率，導致資產價格泡沫、債務杠桿上升、居民財富差距拉大、社會撕裂、政治觀點極端化、貿易保護主義盛行，長期低利率、貨幣超發和高管做大市值獲得期權激勵的驅動下，美國大量上市公司通過發債加大杠桿進行股票回購和分紅、推升股價和估值。

　　目前，歐元區經濟已經陷入衰退，因此隨著全球投資者削減投資，如果形勢惡化，歐洲的股債匯市場的波動將會倍增。

　　歐洲債務危機是否會引發全球的金融危機的導火索令市場憂心。

　　全球金融危機的轉機

　　在全球如此惡劣的經濟環境下，是否還會出現轉機?

　　吳雅楠博士是這樣理解的：

　　全球金融危機是否能從邊緣被拉回來，取決于“三個拐點”。近期三個月，要看金融系統的流動性和違約風險是否會傳導到實體經濟的信用風險，當然更要看全球疫情是否出現拐點。中長期我們要從政治上看全球貿易保護是否會出現拐點。

　　拐點1：實體經濟信用

　　截至3月12日，美國銀行BoA美國高收益債券期權調整利差為7.4%。3月15日，美聯儲又宣布短期將投放至少7000億美元，更長期的流動性以保證國債和房地產抵押的MBS市場的運作，期望疫情不會對實體經濟最重要之一的房地產市場造成坍塌式的沖擊。

　　因此，在美聯儲提供巨量流動性的背景下目前風險尚可控。

　　拐點2：各國疫情防控

　　現在英國和德國顯然認為既然已經防不住了，那就不如干脆改變策略，不再把工作重點放在防止疫情擴散上，而是轉入下一階段，即主要以減少損失為主，耐心等待以下兩件事的發生：

　　第一，期待專門針對新冠的特效藥或者疫苗能夠盡快研制出來;

　　第二，期待有越來越多的身體健康的中青年人能夠通過感染新冠病毒而產生免疫力，從而建立起一道群體免疫屏障，保護那些最危險的老弱病殘。

　　拐點3：全球貿易保護

　　從長期來看，避免再次發生全球金融危機，還需要共同反對全球貿易保護主義。當今的貿易沖突實際上就是長期經濟內部矛盾的外部化。下圖為截至3月16日央行全球協調性政策行動：

　　對于中國來說，首先要專注于做好自己的事情，保證就業的底線，在不會出現疫情輸入性二次拐點的前提下，盡快全面復工復產復商復學，從而拉動內需。

　　吳雅楠博士認為今年中國將圍繞“兩個基建”，以“老基建“為基礎，促進經濟企穩回升，平衡供需兩端，再以“新基建”為契機，促進中國經濟結構轉型，使中國能借助數字經濟和產業升級在疫情后再次彎道超車，走在全球新經濟模式的前列，積累先發優勢和動能，為中國經濟從高增長到高質量的發展完成階梯式跨越!唯有如此，才能更好地抵御外部的輸入性金融風險。

　　以上就是真融寶吳雅楠博士對全球金融危機的專業解讀，值得一提的是，無論全球金融風云怎么變幻，我們依然沿著堅定深化改革的大方向繼續奮進。

　　這是一場逆水行舟的挑戰，我們相信中國經濟定會乘風破浪，行軍千里。