出處|財經網

　　“中國高凈值、超高凈值理財者的財富管理需求,不在炒作型、高風險、賭博式的資產類別上。而在國際化、擁抱新經濟、解決傳承問題的資產配置方案中。”7月6日,宜信公司創始人、CEO唐寧在以“財富助力航運貿易金融創新”為主題的2019中國財富論壇上如此表示。

　　宜信公司創始人、CEO唐寧

　　唐寧認為,高凈值和超高凈值的群體的財富管理主要有三個關鍵詞。第一個關鍵詞是資產配置。中國人談投資,通常想到的是一個產品,是一個機會。歐美理財者談投資首先想的是組合,不是其中的任何一個資產類別,更不是其中某個單一的產品。唐寧希望,當我們談財富管理的時候,是談理財者需求為核心的,以資產配置為核心的邏輯,而不是資管的邏輯。

　　唐寧提到,第二個關鍵詞是母基金。歐美的財富管理大多已經服務到第五代、第六代、第七代了,他們對回報的需求不是那么重視。但中國的創二代仍舊活躍在創新創業的平臺,要追求回報。如果他們投到單一基金、單一企業中,風險太高。母基金則不同,把三千萬投入到十億母基金中,母基金再投新經濟領域的頭部基金之中,這些頭部基金再去投新經濟的領軍企業,這樣的邏輯可以讓高凈值人士風險分散地去做高風險投資,才能擁抱這個資產類別帶來的高回報,同時可以很好地進行風險規避。

　　唐寧同時提醒,母基金的運營者也要做好投資者教育,明確告訴理財者你要等上十年,不能夠期待短期回報,因為十年磨一劍才能成就優秀母基金。中國錢多,但是長錢非常少,十年以上的錢非常少。

　　第三個關鍵詞則是家族傳承。唐寧介紹道,家族傳承問題對于富一代、創一代來講,它的重要性甚至大于財富保值增值。如何能夠通過建立家族辦公室,通過家族信托的方式讓我們的一代可以把二代傳承問題解決好,通過現代企業治理制度,把家族企業的傳承解決好,通過公益慈善方面的解決方案,兩代人一起做好事,把價值觀傳下去,是個進行時的問題。

　　談到數字普惠金融,唐寧表示,我們的征信體系沒有充分建立使用起來,還是有相當多支離破碎的情況存在。我們的網貸、信貸科技未來可以做的事情很多很多。

　　至于區塊鏈和比特幣,唐寧認為,價格越來越高,其實已經不適合作為一種財富管理配置的主要資產類別,因為它的風險波動太高。唐寧最后表示,中國高凈值、超高凈值理財者的財富管理需求,不在炒作型、高風險、賭博式的資產類別上。而在國際化、擁抱新經濟、解決傳承問題的資產配置方案中。

　　以下為發言實錄:

　　唐寧:我對財富管理的理解有兩個主戰場,一個主戰場面向高凈值,超高凈值人群,有兩百萬代表了一百萬億的客戶資產。第二個主戰場是面向中產大眾階層,至少有兩千萬人,也代表一百萬億的資產,由于他們的可投資資產量有數量級的不同,所以對應產品服務解決方案也非常不同,兩個有區別的主戰場。我今天跟大家主要探討分享的是,面向高凈值和超高凈值的群體的財富管理。

　　主要有三個關鍵詞,面對高凈值、超高凈值人群,主要是企業家、企業主在改革開放四十年創造了巨大的財富,取得了事業上的成功,那么他們的財富管理需求,服務于這個人群。

　　我們說第一個關鍵詞是資產配置。當我們談到投資,我們到底在說些什么,這個答案中美是非常不一樣的,當我們在中國談投資,通常投資者想到的是一個產品,是一個機會。大家想想是不是,我們說投資,你在說哪個產品呢?你要給推薦什么機會呢?但是當歐美談到投資的時候,投資者首先想到的是資產組合,就是他一個億的可投資資產,他十個億的可投資資產,到底是怎么構建的這個組合,其中有多少是短期流動性強的,現金管理類的,固收的,多少是中長期投資,一級市場、二級市場、對沖基金、房地產投資,多少是保障類的,打底,萬一有特殊情況的時候,怎么提供保障。當我們歐美理財者談投資首先想的是組合,不是其中的任何一個資產類別,更不是其中某個單一的產品,我覺得這是非常大的不同。

　　十年之后,我有信心,如果中國財富管理發展得好,當我們開到第五屆財富管理論壇的時候,我們談投資,中國的理財者首先想要資產組合,資產配置,各大資產類別都占多少比例,什么樣的相關性。

　　所以我理解《財經》作為我們的組織方,一年多以前,《財經》出了一篇非常重要的文章,對中國財富管理行業將會非常有價值,題目是“以資產配置為核心的財富管理時代到來”,當我們談財富管理的時候,是談理財者需求為核心的,以資產配置為核心的邏輯,不是資管的邏輯,而是以理財者個人客戶、家庭為中心的,以資產配置為核心的邏輯。

　　談到高凈值、超高凈值人士的財富管理,另一個關鍵詞是母基金,我們跟歐美非常大不同,就是歐美已經服務到第五代、第六代、第七代了,他們對回報的需求不是那么重視了,他們不希望自己從事價值制造、創業、創新的場景,這樣的一個責任擔當。但是中國呢?我們跟企業家、企業主交流的時候,宜信財富服務中國的人群,他們是創一代,他們下一代是創二代,仍舊活躍在創新創業的平臺,要追求回報?哪里有增長哪里就有新經濟,如何獲得回報,就是投資新經濟,怎么投資新經濟呢?投資單一企業的風險太大了。高凈值、超高凈值人士認為自己在某個行業做得不錯,就可以點石成金,投入到其它領域,但是最終血本無歸。不再像傳統金融,這個信托產品、那個信托產品,底層資產都有足值的抵押擔保,你投資的新領域,只有老大、老二、老三才能出來,只有很少一部分基金占據了基金行業的主要價值的創造。我們的理財者也會經歷這樣的“二八效應”、“一九效應”。如果他們投到單一基金、單一企業中,風險太高。

　　母基金會做什么?把三千萬投入到十億母基金中,母基金再投新經濟領域的頭部基金之中,這些頭部基金再去投新經濟的領軍企業,這樣的邏輯可以讓高凈值人士風險分散地去做高風險投資,才能擁抱這個資產類別帶來的高回報,但可以很好地把風險規避住。遠遠好于單一基金、單一企業的投資。我們看下來,母基金的形式,一邊是傳統經濟贏家,改革開放四十年創造的巨大財富,另外是新經濟嗷嗷待哺,我們需要長期的錢,耐心的錢支持他們的研發和創業。母基金就是其中的一個黏合劑,母基金的運營者也要做好投資者教育,明確告訴理財者你要等上十年,不能夠期待短期回報,因為十年磨一劍才能成就優秀母基金。中國錢多,但是長錢非常少,十年以上的錢非常少,所以第二個財富管理的關鍵詞是母基金。我們一直跟中國的高凈值、超高凈值人士講,投資新經濟,擁抱新經濟的最好方式是通過母基金的方式。

　　第三個關鍵詞是家族傳承。家族傳承問題對于我們的富一代、創一代來講,它的重要性甚至大于財富保值增值問題。因為中國在未來十年,這一百萬億的資產都會傳下去,差不多,一代已經到快60歲的年齡,二代也成長起來了,接班是一個完全提到議事日程上,無論是傳錢,還是傳企,還是傳價值觀。而我們的富一代,對于如何做傳承,他們的父母沒有教給他們,因為他們的父母沒有創造什么財富,老革命遇到新問題,如何能把一百萬億,安安全全地,踏踏實實地傳下去,既是商業問題,又是社會問題,如果中國的傳承問題解決不好,將會帶來資產價格的大規模異動。因為這么多錢不能很好做資產配置,不能很好做長期投資,會做什么呢?到房市炒房,到幣市炒幣,大量的錢會被浪費掉。

　　中國財富管理行業要解決的根本問題,對高凈值、朝高凈值的,一個是投資問題,一個是傳承問題,如何能夠通過建立家族辦公室,通過家族信托的方式讓我們的一代可以把二代傳承問題解決好,通過現代企業治理制度,把家族企業的傳承解決好,通過公益慈善方面的解決方案,兩代人一起做好事,把價值觀傳下去,這些課題是擺在我們財富管理行業從業者和客戶面前,包括政治,包括監管者非常非常實打實的問題,因為它們都是進行時了。

　　主持人:談到金融管理,離不開P2P,中央開始治理金融亂象,特別是金融供給側改革的任務,大家對P2P的發展有很多不同看法。唐總您作為這個行業代表性的企業家,您怎么看待這樣大宏觀背景下,這個行業未來發展趨勢,在未來會發揮什么作用,我們怎么全面、正確認識它?

　　唐寧:網貸有兩個部分,借款人和出借人。數字普惠金融,數字金融重要的創新,大家看席卷全球的金融科技創新,有兩個組成部分是最為相對成熟,規模大的。一個是支付科技,一個是信貸科技,而網貸就是信貸科技的重要的形式。后續還有股權眾籌、保險科技、財富管理科技等等都會作為金融科技的下一站和下下一站。那么在理財者出借人端是一個理財機會,最終除了單一的出借理財,還有其它的財富管理需求,包括銀行理財產品,流動性強的,包括保險保障類的,包括權益類的,中長期基金組合投資。

　　對于大眾富裕階層,包括一部分高凈值人士。所以這兩端均是重要的金融發展的前沿。在歐洲、在美國,在中國都有非常優秀的網貸行業、企業發展的范例。過去網貸發展的波折,我們說不僅僅是過去一兩年,2015年宜人貸上市的時候,我印象非常深刻,當時我在路演,香港、新加坡、紐約、舊金山、芝加哥,全球路演,跟全球投資人講中國的金融科技,講中國的網貸模式。那個時候發生了一件,應該說回頭看是非常重大的實踐,就是E租寶。分化在當時就是很明顯的,而且中國哪個行業大抵如此,我最近看一篇文章叫《分化》,李迅雷寫的,那個行業都分化,都有頭部機構,為數不多的機構,擁有行業最大的份額,擁有最好的運營水平,最高資產質量,不僅僅是金融。

　　我創立宜信之前,是做天使投資,風險投資,我所投的所有行業,都經歷了一哄而上,一哄而散,這是中國特色,哪個行業都是這樣的起起伏伏。為什么是這樣?我們可以探討,是不是把我們做很多事情的能力建設想得太容易了,把我們的匠人精神看得不是像跑馬圈地那么重,中國機會非常多,你為什么要花時間研究搞個電動車出來呢?雖然你把電動車搞出來了,圈地就更加高效了。但是研發需要時間,你別研發電動車,就用馬,跑馬圈地嘛,你可以直接練了。

　　我們談過去十年、二十年有很多是這樣低質量的增長,低水平的增長,用低水平服務就能有活力,這種現象未來十年、二十年不復存在。我們一定是前沿的,一定是頭部的,這些關鍵詞適合任何領域。科技創新、模式創新,面對中國金融供給側結構性改革,有大量的,未被滿足的需求,大眾富裕階層,老有所養的需求必定推動經濟的發展。保險經濟會大行其道,早期高成長企業從哪里獲取資金,到了某個發展階段,可以同機構投資人那里獲得基金。但是前幾個月怎么辦?我們沒有這樣的天使投資人投資,未來股權眾籌未來可以給他們提供機會。

　　我們到今天一方面說大數據,我們有那么多的海量數據,人工智能全球領先,另一個角度上,我們的征信體系沒有建立起來,沒有充分建立起來,使用起來,還是有相當的支離破碎的情況存在,多么冰火兩重天,我們的網貸、信貸科技未來可以做的事情很多很多。

　　主持人:關于加密貨幣Libra的事情,它未來是否成為真正的貨幣,如何看待這種新興的數字化資產,對我們行業會帶來哪些影響?

　　唐寧:我對區塊鏈、比特幣的理解,是我們對底層技術非常關注,區塊鏈技術是有其意義的,我們通過創新實驗室,金融科技早期投資等方式去關注、學習、參與它。比特幣,我理解好像只是一個游戲,游戲玩兒的人越來越多,它的價值也會越來越高,價格越來越高,大家不適合作為一種財富管理的配置的主要資產類別,因為它的風險波動太高了,真正財富管理中國高凈值、超高凈值理財者、企業家的需求不是在這些炒作型的、高風險的、賭博式的資產類別上。

　　在哪里呢?就是中國財富論壇的LOGO,從我這兒看,CWF,C就是國際化,我看中間是個地球,我們的高凈值、超高凈值客戶需要持續大力度的國際化,提升國際化水平,他們的事業,他們的家庭,他們的資產組合應該更加地國際化。

　　第二個W,我看它右上角不斷高增長,新經濟能夠有高增長,如何去使自己與新經濟真正掛起鉤來,擁抱新經濟,到底自己跟新經濟有什么相關,我們所在的企業要進行數字化轉型、數字化重塑,那就跟新經濟相關,否則自己僅僅是一個消費者,受益于新經濟還不夠。

　　第三個F,最重要的就是傳承,家族信托、家族辦公室解決的就是傳承問題。所以國際化、新經濟、傳承問題,這些遠比去投機一些不靠譜的資產類別要重要得多,我指的是比特幣。從技術上不是高難度的事,更多作為一種模式能不能與監管有很好的共識達成,作為潛在可能的“貨幣”是和很多的法幣管理體系,是如何處這樣的關系,我覺得現在有很不清晰的地方,這也是為什么前段時間美國立法機構要求它停下來,要去很好地匯報、討論,形成共識,我覺得這些也是預料之中的。

　　主持人:最后一個問題,青島作為財富管理唯一的試驗區,做了大量的工作,在財富管理領域,從各自角度出發,大家對青島未來的財富管理方面的建議有什么分享的?

　　唐寧:財富管理在中國做大做強有很大優勢。中國的理財者,高凈值、超高凈值理財人群,加速國際化,跟青島打造國際化是一脈相承的。通過擁抱新經濟的方式獲得高增長,我們青島的全球創投風投大會開得非常棒。推動新經濟的發展,通過創投的方式,母基金的方式,新舊動能轉換,也是青島在全國的領先位置。宜信在青島成立了中國第一批家族辦公室,青島在那個時候就有這樣的前瞻性,中國財富管理行業的大發展將到來,傳承是重中之重,家族辦公室的模式去服務中國的傳承。我對未來五年,青島發展財富管理非常有信心。

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