日前，中國證券投資基金業協會（以下簡稱“中基協”或“協會”）發布了修訂后的《私募投資基金登記備案辦法》（以下簡稱《辦法》）及配套指引，內容涵蓋適度完善登記規范標準、明確基金業務規范、健全制度機制、實施差異化自律管理、完善自律手段等方面內容，釋放出強烈的“扶優限劣”信號。《辦法》將于5月1日起正式實施。

　　接受《經濟參考報》記者采訪的業內人士普遍認為，私募基金行業提高門檻是大勢所趨，有助于提升行業整體發展質量。未來私募行業或將繼續保持出清態勢，規范發展、扶優限劣將成為私募行業發展的重要路徑。

　　兩個“1000萬元”提高入行門檻

　　總體來看，修訂后的《辦法》同時提高了新設管理人門檻以及首次募集資金門檻，對于集團化運作、基金類型變更等監管原則進一步明確。同時，也根據行業實際情況對部分現狀和痛點予以一定政策靈活度。

　　修訂后的《辦法》主要內容包括五大方面：一是適度完善登記規范標準，對私募基金管理人及其出資人、實際控制人、高管人員等關鍵主體作出規范要求。二是明確基金業務規范，把握募、投、管、退等關鍵環節，強化行業合規運作。三是健全制度機制，強化穿透式核查，加強信息披露和報送等事中事后自律管理。四是實施差異化自律管理，落實扶優限劣理念，增加行業獲得感。五是完善自律手段，加強對“偽、劣、亂”私募的有效治理，遏制行業亂象，凈化行業生態。

　　其中，《辦法》針對管理人與產品提出的兩個“1000萬元”門檻備受行業關注。

　　《辦法》指出，私募基金管理人登記需滿足實繳貨幣資本不低于1000萬元人民幣。此外，《辦法》還列出了擔任私募基金管理人股東、實際控制人的負面清單，和現有規則相比，增加了對管理人的股東、合伙人、實際控制人的財務狀況的關注。

　　同時，在初始實繳募集資金規模方面，《辦法》規定，私募證券基金、私募股權基金均不低于1000萬元人民幣。其中創業投資基金備案時首期實繳資金不低于500萬元人民幣，但應當在基金合同中約定備案后6個月內完成符合前述初始募集規模最低要求的實繳出資。

　　對此，業內人士認為，提高門檻便于篩選出更具備資金實力的私募基金管理人，確保機構持續運營，有助于行業的高質量發展。“《辦法》對管理人的初始資本金提出了更高的要求，一方面明確了入行標準，嚴格把控行業入口。另一方面，適度提高實繳資本金，讓企圖鉆空子的偽私募一開始就‘畏難而退’，為防范行業風險、凈化發展業態起到積極作用。”星石投資有關人士告訴《經濟參考報》記者。

　　“資金實力是私募行業的基礎。1000萬元的門檻，實際上為私募機構的持續性運營提供更合理的保證。”經濟學者、允泰資本創始合伙人付立春對記者表示，《辦法》對于私募基金行業整體的規范性和高質量發展都提出了更加全面的要求，而此項規定正是其縮影。

　　“扶優限劣”運作規則細化

　　值得注意的是，《辦法》對私募機構的分類監管原則有了明確表達，“扶優限劣”信號進一步明確。華福證券表示，《辦法》強化了登記備案核心要求，將私募基金管理人逐步納入“類金融機構”管理模式，充分體現了“扶優限劣”的理念，強調私募基金管理人應當持續符合規范要求的監管理念，提高了行業整體合規水平。

　　與此同時，修訂后的《辦法》還就多項與私募機構運作過程息息相關的環節作出進一步規定。在業內人士看來，這些規則更具有針對性，也更切合實際投資過程中的運作情況。

　　例如，《辦法》要求基金合同應當對“管理人無法繼續履行職責時基金更換管理人、清算等相關事項”進行約定，彌補了相關法律法規和監管規則中的空白。“如遇管理人無法履職的情況，根據法規和基金合同中的約定，可以及時出具行之有效的處理方案，有利于保護投資者的合法權益，也能夠維護行業聲譽和正面形象。”星石投資表示。

　　《辦法》還對私募股權的存續期做出了安排：私募股權基金約定的存續期除另有規定外，不得少于5年。鼓勵私募基金管理人設立存續期不少于7年的私募股權基金。同時，對于私募基金的名稱、經營范圍也有進一步的要求。《辦法》規定稱，不得在名稱中使用與金融機構、知名私募基金管理人相同或近似等可能誤導投資者的字樣。

　　加速行業優勝劣汰

　　我國私募基金行業已邁入“20萬億元”門檻。中基協最新數據顯示，截至今年1月末，存續私募基金管理人已達到2.22萬家，管理基金數量14.63萬只，管理基金規模達到20.23萬億元。快速發展的同時，私募行業也同樣面臨一些風險隱患。

　　為此，包括私募機構信用信息報告、產品備案分道制等在內的多項“扶優限劣”措施陸續推出，監管部門也加大了對違法機構的處罰力度，行業亂象得到有效整頓。嚴監管背景下，行業出清加劇。數據顯示，僅今年1月，中基協注銷的私募基金管理人便達到1565家。

　　“全面注冊制背景下，投資機構等主體需要發揮出更規范、更全面和更專業的作用。目前來看，我國私募行業市場空間廣闊，近年來的提升速度也比較快，但整體規范性和專業性卻差異明顯。”付立春表示，《辦法》的出臺對私募基金行業有著較強的指導意義，“扶優限劣”幫助優質基金發展、提升行業規范性，影響深遠，預計未來私募行業的優勝劣汰將會持續進行。

　　星石投資表示，《辦法》充分體現差異化管理和“扶優限劣”的具體措施。這是私募行業發展邁出的重要一步，極大地鼓舞了私募機構，同時引導私募機構提高合規意識，持續加強自我管理，推動私募行業更好地服務實體經濟，服務資本市場和投資者。

　　中基協也表示，下一步，將認真落實《辦法》及配套指引，持續優化登記備案工作，切實保護投資者合法權益，加快推進私募基金行業高質量發展。（記者 羅逸姝）

　　 轉自：經濟參考報