2022年即將過去，在這一年，我國資本市場發生了積極變化，融資規模最高的行業集中于戰略性新興產業，體現出資本市場對實體經濟的“輸血”功能。無論是IPO數量還是融資額，我國均超過了全球其他各大資本市場。

　　2023年如何健全資本市場功能？接受中國經濟時報記者采訪的專家表示，建設中國特色資本市場，應堅守直接融資的“市場化”內核。當前宜考慮將資本市場的功能定位從籌資功能為主，轉向籌資和投資功能兼顧，提升市場的價格發現效率和價值培育能力。在制度建設上，可考慮全面推廣真正的“注冊制”。

　　堅守直接融資的“市場化”內核

　　回顧2022年，資本市場為經濟高質量發展持續注入新動能。記者查閱數據，這一年無論是IPO數量還是融資額，我國均超過了全球其他各大資本市場。截至11月30日，A股IPO數量為364家，融資額為5435億元。

　　國務院發展研究中心金融研究所副所長陳道富對本報記者表示，建設中國特色資本市場須把握好以下要點。

　　首先，堅守直接融資的“市場化”內核。隨著我國從追趕型增長步入高質量增長新時代，發展多層次直接融資市場的必要性上升。直接融資的核心要義是基于信息披露和專業自決的判斷和風險承擔。“父愛式”呵護無法塑造出具有自我成長能力的資本市場。

　　其次，根據經濟社會發展及時調整資本市場功能定位。經濟的良性循環有賴于鼓勵發現價值、培育價值的“生產型資本”。當前宜考慮將資本市場的功能定位從籌資功能為主，轉向籌資和投資功能兼顧，注重保護中小投資者的合法權益，提升市場的價格發現效率和價值培育能力。在制度建設上，可考慮全面推廣真正的“注冊制”，擴大做空機制和退市制度，完善代表人訴訟，引入更加市場化的兼并重組、再融資和變現制度，進一步完善基礎設施統一的多層次資本市場。

　　再次，合理設計國家意志和社會生態價值的表達方式。從制度特征和要求角度貫徹國家意志，并將社會生態價值作為行為約束，影響市場主體的交易行為。在合適時機以合適方式擴大并明確證券定義，將所有融資性質的合同均界定為證券統一管理，逐步消除“部門法”“機構法”等行政許可色彩較為濃厚的制度規則體系，充分利用市場力量形成內在制衡。當前還宜借助《公司法》修改之機，深入探討有限責任公司的“有限”“獨立”和“共同體”特征，避免過于強調股東中心，破壞了公司作為共同體的獨立性，甚至淪為股東或內部人的工具，強化對上市公司關聯交易、股權質押、停復牌行為等監管，避免大股東掏空上市公司。

　　“與此同時，要重視數字化技術對資本市場的深層改造，以開放的心態加大研究、有序試點，推動市場迭代創新。”陳道富表示。

　　推動金融資產多樣性結構改革

　　中國證監會主席易會滿表示，我國資本市場規模躍居世界前列。上市公司中戰略性新興產業、先進制造業公司占比超過八成，創新型中小企業集聚效應逐步顯現，對新三板創新層、基礎層的帶動作用不斷增強，層層遞進的市場格局進一步形成。

　　上海申銀萬國證券研究有限公司總經理周海晨對本報記者表示，除了2021年，2022年是近10年來IPO融資規模最高的年份，IPO融資規模排名靠前的是電子、醫藥生物、電力設備，集中于戰略性新興產業，體現出資本市場對于實體經濟的“輸血”功能。與此同時，A股增發募資額前三的行業分別為電力設備、機械設備、交通運輸，行業也集中在先進制造、基建等實體經濟領域。

　　對于資本市場支持實體經濟發展，中國政法大學資本金融研究院副院長武長海對本報記者表示，2023年資本市場要緊緊圍繞整體經濟增長目標，做好服務和支持工作，資本市場和金融工作要促進經濟高質量發展，發揮投資對優化供給結構的作用。

　　從資本市場功能本身看，武長海建議，繼續深化資本市場的市場化改革，以提高直接融資比例為目標，推動金融資產的多樣性結構改革，實現金融功能的多樣性。提高金融科技水平，使科技在金融領域的占比不斷提高。完善金融支持創新的功能。繼續提高資本市場開放水平和質量。提高金融資本的效率，完善資本市場支持現代化產業體系、鄉村振興、區域協調發展的功能。

　　盡快推進跨境金融數據互聯互通

　　12月9日，香港金融管理局副總裁李達志表示，香港將繼續發揮優勢，進一步深化內地與香港金融市場的互聯互通，如在港股通增加人民幣股票交易柜臺。繼續推進兩地資本市場協同發展。

　　絲路智谷研究院院長梁海明對本報記者表示，在“一國兩制”下，中國香港與中國內地的四流（人流、物流、資金流、數據流）中，人流、物流現已基本打通，資金流也在深港通、債券通、理財通等計劃下有限度流通，但由于跨境金融數據流的互聯互通一直止步不前，無法讓數據要素跨境流動發揮作用。對此，建議粵港澳大灣區內地城市與香港先行先試，進一步加強跨境金融信息的互聯互通。

　　梁海明表示，應進一步擴大跨境人民幣資金雙向流通管道，推動港股通南向交易股票以人民幣計價。在當前依然存在較大不確定性的國際形勢下，港股通的人民幣定價可以在一定程度上對沖可能的外部沖擊，以及助力人民幣國際化進程。香港一直是人民幣國際化的最佳試驗區，也是布局離岸人民幣中心的最佳地點之一，肩負著人民幣國際化更進一步的樞紐角色，未來更多人民幣資金在香港沉淀，也能強化并鞏固香港作為離岸人民幣理財樞紐的地位。

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