上半年，在全球經濟復蘇乏力、國際資本競爭日趨激烈情況下，我國利用外資保持穩步增長，結構不斷優化調整：傳統產業對外資的吸引力逐漸減弱，服務業及高技術制造業保持快速增長勢頭；西部地區吸引外資增長強勁，東部地區平穩增長。與此同時，我國對外投資步伐加快，投資行業的分布格局由自然資源領域向服務業和制造業轉變，已成為對外直接投資的凈流出國家。

　　展望下半年，我國利用外資規模將保持穩步增長，利用外資的產業結構將繼續上半年趨勢，我國對外投資強勁增長勢頭不減。建議進一步完善外商投資管理體制，建立健全對外直接投資政策體系，加強國別項目風險評估工作，積極培育高素質的國際化人才。

　　一、上半年利用外資和對外投資特點

　　一我國外商直接投資穩步增長，對外資吸引力不減

　　經歷了大宗商品價格下跌、匯率劇烈震蕩以及地緣政治風險上升等因素影響，國際資本更加偏向于發達經濟體，造成2015年發展中經濟體的外商直接投資出現一定程度縮水，但相較于其它發展中國家，我國消費市場巨大，基礎設施完善，產業集聚優勢明顯，仍保持著較強的綜合競爭優勢，對外資的吸引力度依然不減。

　　聯合國貿易和發展會議最新發布的《2016世界投資報告》顯示，2015年我國外資流入量達1356億美元，同比增長6%，位居全球第三，排名前兩位的分別是美國和中國香港。考慮到中國香港的外資統計中包含大量的過境投資，因此我國2015年外資流入量實際排名世界第二，吸引外資的存量規模已位居世界第四位。進入2016年，在全球經濟復蘇乏力、外需持續疲軟、貿易摩擦凸顯以及我國產業結構調整的情況下，1-7月，我國實際使用外資4915.1億元，同比增長4.3%；全國新設立外商投資企業15802家，同比增長9.7%；外資并購交易依然活躍，通過外資并購方式實際使用外資1005.7億元，同比增長17.8%，占實際使用外資規模的20.5%，比去年同期上升2.4個百分點。外商直接投資在增長動力新舊轉換之際依然能保持穩定的增長，表明我國發展潛力依然很強，對外資的吸引力度依舊不減。

　　二實際使用外資的產業結構繼續優化，使用質量穩步提高

　　由于勞動成本上升、環保標準提高等因素，我國傳統行業在國際分工中的競爭優勢正在逐漸消失，導致傳統行業在經濟結構中的占比不斷縮小、對經濟增長的貢獻減弱，而第三產業在經濟結構中的占比逐步攀升、對經濟增長的貢獻愈發重要。在經濟結構調整中，我國產業結構正向高產品附加值、高技術密集型行業轉移，受此影響，外商直接投資的方向也在調整——我國服務業實際使用外資比重持續提升，高附加值領域依然保持較快的發展勢頭。今年1-7月，服務業實際使用外資3443.1億元，同比增長7.7%，占外資總使用規模的70.1%，與去年同期相比上升2.3個百分點。其中，高技術服務業實際使用外資601.8億元，同比增長98.2%。傳統行業特別是傳統制造業對外資的吸引力逐漸下降，導致部分外國制造商紛紛撤離我國。1-7月，制造業實際使用外資1390.8億元，同比下降5.3%；制造業內部的結構進一步優化，高技術密集型的制造業實際使用外資345.2億元，同比增長1.5%。外商直接投資結構的優化有助于我國消化吸收國外先進技術及管理經驗，同時也有助于我國產業結構的優化升級。

　　三西部地區實際使用外資增長強勁，東部地區平穩增長

　　相較東部地區而言，我國西部地區利用外資的規模較低，但西部地區的勞動成本具有競爭優勢，土地、礦產資源豐富，隨著基礎設施明顯改善，在承接東部地區勞動密集型產業轉移方面有一定有利條件；同時，西部地區部分地方城鎮化快速發展，消費需求升級空間巨大，國家級新區的建立以及與“一帶一路”戰略的對接，均為吸引外資提供了有利條件。此外，國家支持外資投向中西部地區的政策也為外商投資提供了激勵。因此，西部地區對外資吸引力增大，實際使用外資增長強勁。今年1-7月，西部地區實際使用外資365億元，同比增長31%，遠高于全國平均增幅。而我國東部地區產業結構正在優化升級，對高技術制造業和高技術服務業的需求較高，自貿試驗區的成效不斷顯現，外商對東部地區的投資穩步增長，實際使用外資4288.3億元，同比增長6.6%。

　　四對外投資保持快速增長，已成為世界投資人

　　根據《2016世界投資報告》公布的數據，2015年我國對外投資達到1276億美元，同比增長4%，位居全球第三，對外直接投資存量已突破1萬億美元，排名全球第10位。進入2016年，我國加強了國際間的產能合作，“一帶一路”戰略穩步推進，在國內產能過剩問題尚未有效化解、生產經營成本不斷攀升、企業利潤逐步下滑的情況下，企業對外投資意愿不斷升溫，而世界經濟疲軟導致國外部分企業的價值被低估，客觀上增強了國內企業對國外直接投資的吸引力。此外，人民幣匯率由2015年8月11日匯改前的1美元兌6.12元人民幣貶值至2016年7月底的1美元兌6.65元人民幣，人民幣貶值預期不斷增強。

　　為了減少匯率波動對企業資產價值的影響，部分企業加強了對海外資產的配置，加上國際貿易保護主義日趨嚴重、高技術的可獲得性越發困難等原因，國內企業加快海外并購步伐。今年1-7月，我國非金融類對外直接投資1027.5億美元，同比增長61.8%；對外承包工程業務新簽合同額1139.8億美元，同比增長3.6%。其中與“一帶一路”相關的國家新簽合同511億美元，同比增長37%。同時，我國對外投資行業分布格局進一步優化，由傳統的自然資源領域向服務業和制造業轉變，其中1-6月對商業服務業和制造業的投資分別占投資總額的24.6%和19.8%，而對采礦業的投資僅占4.7%。由于近年來對外直接投資的高速增長，我國對外直接投資額已經超過吸引外資額，成為世界對外直接投資的凈流出國，對外投資的目的地由發展中國家的礦產資源向發達國家的成熟資產轉變，已成為部分發達國家主要外資來源國。

　　二、下半年利用外資和對外投資展望

　　利用外資方面，我國正處于經濟結構調整、產業優化升級的重要階段，吸引外資的增長動力正面臨新舊轉換。在國際分工中，中國傳統產業的比較優勢逐漸減弱，對外資的吸引力不斷下降，但我國對資本密集型、技術密集型以及高附加值行業的需求強勁，新的比較優勢正在形成，對外資的吸引力不斷上升。在日趨激烈的國際資本競爭中，我國利用外資的政策不會變，對外商投資企業合法權益的保障不會變，為各國企業在華投資興業提供更好服務的方向不會變，我國對吸引外資依然保持較強的綜合競爭優勢。綜合判斷，下半年我國吸引外資將保持穩步增長，預計增長4%左右。

　　在對外投資方面，我國對外投資存量規模占世界比重依然較低，對外投資占GDP的份額較小，與發達國家相比，我國對外投資水平尚處于起步階段，未來發展空間巨大。而且，我國的比較優勢產業已實現了技術、管理及資本積累，具備了在這些領域對外投資的條件。此外，我國積極開展國際產能合作交流，“一帶一路”戰略穩步推進，自貿區協定談判取得新進展，國內企業為打破貿易壁壘和獲取先進技術已加快海外并購步伐。

　　下半年我國對外投資將延續高速增長態勢，有望實現20%以上的增長。

　　一促進利用外資增長的因素

　　1、對外開放水平提高，為外商營造良好投資環境。我國不斷完善對外投資的負面清單管理模式，《市場準入負面清單草案》已在天津、上海、福建、廣東四個省、直轄市試行，自貿試驗區對外資的吸引集聚效應明顯，外商投資的市場準入限制不斷放寬，特別是放寬了金融、教育、文化等服務業領域以及一般制造業的外資準入。服務業擴大開放試點已取得階段性進展并有望將所獲得的經驗在部分區域推廣，通關便利化水平逐步提高，金融對外開放穩步推進，外資企業融資渠道不斷放寬，同時外商投資的監管體系逐漸完善，為外商投資營造更好的制度和法律環境。

　　2、我國綜合競爭優勢依舊不減。在全球經濟復蘇乏力、國際資本競爭日趨激烈的情況下，我國經濟依然保持中高速增長，供給側結構改革穩步推進，產業結構不斷優化，新的經濟增長動能逐漸顯現，第三產業對經濟增長的貢獻愈發重要。同時，我國人均收入水平不斷提高，城鎮化取得顯著成效，勞動力的受教育年限不斷上升，由人口紅利向人力資本紅利轉變，以創新驅動為主的增長模式正在形成。此外，我國還具有完善的基礎設施、完整的產業體系以及規模巨大的消費市場，使我國吸引外資的優勢突出。

　　二抑制利用外資增長的因素

　　1、人民幣貶值預期升溫。自“8·11”匯改以來，人民幣出現不斷貶值的態勢，加之我國經濟下行壓力依然較大，經濟企穩基礎尚不牢固，投資增速放緩，出口下降導致我國創匯能力減弱，英國脫歐事件給全球帶來較大的不確定性，進一步加大了人民幣貶值的預期，導致資本不斷外流和外匯儲備規模逐漸縮小，也影響到國外投資者到我國投資的信心并抑制外資流入我國的規模。

　　2、傳統行業比較優勢逐漸減弱。我國經濟目前正面臨勞動力成本不斷攀升、環境問題日益突出等問題，對外商的優惠政策逐漸取消，在全球經濟疲軟、總需求相對不足的情況下，外商投資我國的利潤率不斷降低，導致我國傳統行業特別是勞動密集型制造業在國際分工中的比較優勢逐漸喪失，大量傳統制造業紛紛轉移至更具比較優勢的發展中國家，我國傳統行業的外商投資不斷萎縮。

　　三促進對外投資增長的因素

　　1、國家間比較優勢的改變引導企業擴大對外投資。隨著我國經濟持續快速的發展，國內部分企業已積累了大量資本，具備了在全球配置資源的能力，而國內部分產業的比較優勢逐漸消失，周邊國家的這些產業則開始具有了比較優勢，因此，將產業轉移至周邊國家將獲得更高的利潤，這成為國內企業對外投資的主要動機。

　　2、國際經濟低迷為我國企業對外投資提供有利條件。當前國際經濟復蘇緩慢，主要經濟體復蘇呈不均衡態勢，發達經濟體復蘇動能不足，而新興經濟體增長乏力，全球低增長、低利率、高負債的格局沒有得到根本改善。一方面，各國需要借助外資幫助其穩定國內經濟、擺脫內生增長動力不足的局面。另一方面，全球低利率水平有利于降低我國企業走出去的融資成本。此外，在全球低速增長階段，部分國家的資產價格處于被低估的狀態，有利于我國企業降低對外投資成本。

　　四抑制對外投資增長的因素

　　1、地緣政治風險上升。英國脫歐事件及歐洲難民問題使歐洲經濟不確定性增加；美國重返亞太戰略導致我國南海局勢及朝鮮半島問題趨于復雜化，破壞了東亞及東南亞地區的穩定性；國際恐怖主義活動愈加頻繁，恐怖襲擊范圍不斷擴大，正由歐美國家向東南亞國家擴散；非洲的社會動蕩也在加劇。國際地緣政治風險上升增加了國內企業對外投資的風險，削弱了企業對外投資的信心。

　　2、東道國對部分行業外資流入監管趨嚴。東道國一般對外資的進入比較開放，但是在涉及部分行業的敏感資產時會加大對外資進入的監管力度，甚至限制外商的投資領域和出資比例，有時還通過制定新條款或啟用特別法律法規來審查外資的進入是否符合要求，導致企業交易的時間延長、成本上升，甚至被拒絕，而并購交易以涉及國家安全為由遭否決的案例比比皆是，打擊了我國企業對外投資的積極性。

　　三、政策建議

　　一完善外商投資管理體制

　　一是進一步放寬市場準入限制，合理引導外資流向，鼓勵外資參與國企改革，促進我國產業優化升級和區域協調發展；二是加快推進“外資三法”的修訂，確保法律環境的公平、透明和穩定，依法保護外商的合法權益；三是完善外商投資監管體系，加強外資企業換匯的穿透式管理以及外資并購的國家安全審查制度，提升外資監管水平。四是放寬境外投資者準入資格與額度限制，鼓勵外商投資企業在境內融資。

　　二建立健全對外直接投資政策體系

　　完善企業對外直接投資的相關法律法規，進一步簡化審批程序，提高審批效率，加強與國外政府的政策溝通與協調，加快雙邊或多邊投資保護協定的簽訂，保障國內企業在海外能夠公平參與市場競爭，加大對外投資企業的金融支持力度，減少企業的融資成本及稅費負擔。

　　三加強國別項目風險評估工作

　　加強對東道國政治、經濟、文化、法律等投資環境的研究，定期公布對重點國家和地區收集的信息和評估報告，建立健全風險預警體系，制定境外安全管理和風險防范制度，加強國內企業間的協調合作，避免內部無序競爭情況的出現。

　　四積極培育高素質的國際化人才

　　加大全球范圍內的人才引進力度，加強企業與國內外高校的合作交流，充分發揮高校、行業協會和中介組織的作用，建立健全人才培養體系，為對外投資企業提供東道國法律和政策、風俗習慣及投資環境的信息。