據(jù)海關(guān)公布的最新進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，7月份我國(guó)鐵礦石進(jìn)口量達(dá)到7314萬(wàn)噸，較上月增加1084萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)26.39%。7314萬(wàn)噸!這是一個(gè)近乎不可思議的數(shù)字，明顯超出大家的預(yù)期。

　　筆者認(rèn)為，盡管7月份鐵礦石與原油、大豆等大宗商品進(jìn)口量同創(chuàng)新高顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在企穩(wěn)回升，但更多的原因是，前期價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，6月底以來(lái)，鋼價(jià)市場(chǎng)持續(xù)反彈，企業(yè)贏利好轉(zhuǎn)，信心得以提振，在企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存需求和人民幣相對(duì)美元大幅升值的推動(dòng)下，鐵礦石進(jìn)口量創(chuàng)下新高。考慮到實(shí)體經(jīng)濟(jì)未見(jiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，政策性利好不多，鐵礦石總體供大于求的狀況會(huì)越發(fā)明顯，2013年后期每月鐵礦石進(jìn)口量將難以超過(guò)這一數(shù)字。

　　一、原因分析

　　1、市場(chǎng)雖然不好，鋼廠對(duì)礦石的需求卻有增無(wú)減

　　從今年年初以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)一直不夠景氣，鋼鐵企業(yè)大部分處于虧損的境地。6月底以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)持續(xù)反彈，贏利狀況明顯改觀，大部分企業(yè)均實(shí)現(xiàn)了贏利，這給鋼鐵企業(yè)又帶來(lái)了希望，原本計(jì)劃減產(chǎn)的企業(yè)均放棄計(jì)劃，重新加大馬力生產(chǎn)。產(chǎn)能利用率的提升使得鋼鐵企業(yè)對(duì)鐵礦的需求上升。鋼價(jià)的回升繼而帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格的上漲。前期鐵礦石價(jià)格下跌較多，已達(dá)到不少鋼廠的心理價(jià)位，當(dāng)鋼價(jià)回升之時(shí)，信心的提振和買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的心態(tài)使得不少企業(yè)步入采購(gòu)的行列。

　　何況，國(guó)內(nèi)有很多產(chǎn)能未在統(tǒng)計(jì)之列，在供大于求的情況下，仍有數(shù)千萬(wàn)噸的煉鐵產(chǎn)能投入生產(chǎn)，導(dǎo)致實(shí)際鐵礦石需求量比理論的要大。

　　圖1 近幾年來(lái)我國(guó)鐵礦石進(jìn)口量、原礦產(chǎn)量和鋼產(chǎn)量變化

　　資料來(lái)源：鋼聯(lián)云終端

　　2、鋼廠前期的庫(kù)存偏低，鋼價(jià)的反彈使得鋼廠存在補(bǔ)庫(kù)存的需要

　　年后以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)持續(xù)呈下行態(tài)勢(shì)，鋼廠大多減少鐵礦石的采購(gòu)，以消化現(xiàn)有庫(kù)存為主，這里的港口庫(kù)存也呈下行趨勢(shì)，鋼鐵企業(yè)的鐵礦石庫(kù)存周期由1.5個(gè)月降到25天左右，在6月底鋼材市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)之時(shí)，贏利狀況的改善以及信心的恢復(fù)導(dǎo)致不少企業(yè)加入到采購(gòu)的行列，港口的庫(kù)存也有一定幅度的增加。

　　鋼廠庫(kù)存周期的縮短，以及礦石定價(jià)周期的縮短和指數(shù)化定價(jià)也使得6、7月份的供需變化反映到進(jìn)口數(shù)據(jù)的變化上。

　　3、受多種因素影響，國(guó)產(chǎn)礦難當(dāng)大任

　　在前幾年國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量大幅攀升之后，今天的國(guó)產(chǎn)礦雖不是強(qiáng)弩之末，也已經(jīng)是增加乏力，這從上圖也可以看出，而國(guó)產(chǎn)礦在過(guò)渡開(kāi)采之后品位的下降，使得其實(shí)際貢獻(xiàn)更低。

　　同時(shí)，鐵礦石價(jià)格處于130美元/噸水平時(shí)對(duì)一些高成本的國(guó)內(nèi)礦山增產(chǎn)或生產(chǎn)的動(dòng)力不足，這也抑制了國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量的增加。由此為進(jìn)口礦留下了空間。

　　4、國(guó)外礦石供給量增多，且進(jìn)口礦優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)

　　受高利潤(rùn)的誘惑及投資的慣性作用的影響，國(guó)外礦山產(chǎn)能均在釋放，供給量在不斷增加。這首先在澳洲三大礦山身上體現(xiàn)最為明顯：全球第二大礦石供應(yīng)商力拓于7月16日表示，該公司今年第二季度礦石產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到6600萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7%，環(huán)比增長(zhǎng)8%。全球第三大供應(yīng)商必和必拓公司也表示，該公司二季度鐵礦石產(chǎn)量達(dá)4769萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17%，環(huán)比增長(zhǎng)19%，創(chuàng)季度產(chǎn)量新高。據(jù)全球第四大供應(yīng)商FMG于近日公布的報(bào)告顯示，二季度該公司鐵礦石發(fā)貨量為2500萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)24%。2013財(cái)年(截止6月30日)鐵礦石發(fā)貨總量為8090萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)41%。

　　與此同時(shí)，金融危機(jī)前后投資的澳洲許多中小礦山也開(kāi)始進(jìn)入產(chǎn)量釋放階段：澳大利亞Atlas鐵礦公司表示，2季度該公司鐵礦石發(fā)貨量為222萬(wàn)噸，比上季度增長(zhǎng)16%，達(dá)創(chuàng)記錄水平。截至今年6月30日的2012/13財(cái)年，該公司共發(fā)運(yùn)鐵礦石740萬(wàn)噸，同比增25%。

　　除澳洲之外，其它各地的礦山鮮見(jiàn)有減產(chǎn)現(xiàn)象，產(chǎn)量無(wú)疑繼續(xù)增長(zhǎng)。受季節(jié)性因素影響，巴西上半年鐵礦石生產(chǎn)相對(duì)低迷，6月份出口量?jī)H為2610萬(wàn)噸，但7月份已開(kāi)始恢復(fù)，出口量也增至2969萬(wàn)噸。

　　可見(jiàn)，國(guó)外礦山產(chǎn)能不斷釋放，我國(guó)進(jìn)口資源增多。同時(shí)，6月份是部分國(guó)外礦山的財(cái)年最后一月，很多礦山為了沖報(bào)表，也會(huì)集中銷售，導(dǎo)致7月份我國(guó)進(jìn)口量明顯增加。

　　總體來(lái)說(shuō)，國(guó)外鐵礦石增產(chǎn)為我國(guó)鐵礦石進(jìn)口提供了豐富的資源，其中產(chǎn)量增長(zhǎng)以澳洲最為明顯，上半年，我國(guó)從澳洲進(jìn)口的鐵礦石數(shù)量接近總量的一半，大大高于往年的40%上下的水平，且其具有明顯的地理優(yōu)勢(shì)，而澳元相對(duì)美元貶值以及人民幣相對(duì)美元的大幅升值均有利于推動(dòng)國(guó)內(nèi)企業(yè)加大鐵礦石進(jìn)口。

　　二、后期預(yù)測(cè)

　　1、進(jìn)口量在6800萬(wàn)噸左右，難以突破7200萬(wàn)噸

　　盡管以上我們對(duì)7月份鐵礦石進(jìn)口量超預(yù)期作出了一定合理的解釋，但我們不能否認(rèn)，這一進(jìn)口數(shù)據(jù)仍有部分無(wú)法解釋的成分，其中既有偶然因素，也有一些不確定因素(如進(jìn)口許可證發(fā)放有可能對(duì)進(jìn)口預(yù)期產(chǎn)生影響)，下半年很難再達(dá)到這一數(shù)量。根據(jù)建立的時(shí)間序列預(yù)測(cè)模型，我們得到后續(xù)5個(gè)月的鐵礦石進(jìn)口量預(yù)測(cè)值分別為：6850、7086、5958、7088、7158萬(wàn)噸，最高點(diǎn)出現(xiàn)在12月份，仍低于7月份的進(jìn)口數(shù)量。

　　圖2 鐵礦石進(jìn)口量實(shí)際值與預(yù)測(cè)值比較

　　資料來(lái)源：鋼聯(lián)云終端

　　2、鐵礦石價(jià)格在100-145美元/噸之間

　　自6月底以來(lái)，鐵礦石格跟隨鋼價(jià)出現(xiàn)了持續(xù)回升態(tài)勢(shì)，62%品位的PB粉現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)達(dá)到了134美元/噸，但市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)觀望情緒，快速上漲的勢(shì)頭必將得到抑制。下半年，國(guó)外礦山產(chǎn)能仍將不斷釋放，國(guó)內(nèi)鋼材需求增長(zhǎng)的前景不容樂(lè)觀，政策未見(jiàn)松動(dòng)跡象，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)對(duì)鋼材需求的拉動(dòng)難以出現(xiàn)明顯效果。總體來(lái)看，鐵礦石供大于求的狀況已經(jīng)形成，下半年再次跌破100美元/噸的風(fēng)險(xiǎn)依然存在，但中軸線可能還是在120美元/噸左右。