從修改的主要內(nèi)容來看，主要包括了三大方面：

一是進(jìn)一步完善私募資管計劃負(fù)債杠桿(總資產(chǎn)/凈資產(chǎn))的比例限制，加強(qiáng)逆回購風(fēng)險管理。要求資管計劃設(shè)定合理的負(fù)債比例上限，保持充足的現(xiàn)金或者其他高流動性金融資產(chǎn)償還到期債務(wù);明確資管計劃投資單一資產(chǎn)比例超過其凈資產(chǎn)50%的，該資管計劃負(fù)債杠桿比例不得超過120%;要求集合資管計劃合理分散逆回購交易的到期日、交易對手及回購證券的集中度，并按照穿透原則強(qiáng)化交易對手管理，健全質(zhì)押品管理制度。

二是結(jié)合私募股權(quán)投資基金投資運作特征，豁免其適用“同一證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)管理的全部集合資產(chǎn)管理計劃投資于同一資產(chǎn)的資金不得超過該資產(chǎn)的25%”的限制;在有效控制風(fēng)險的前提下，允許進(jìn)行組合投資的封閉式集合資管計劃的投資者分期繳付委托資金、在封閉期內(nèi)按照合同約定開放參與，逐步擴(kuò)大管理資產(chǎn)規(guī)模，滿足私募股權(quán)投資基金等分期、分步投資的需要。

三是放寬投資運作部分限制性指標(biāo)，給予產(chǎn)品投資運作更大的靈活性。取消管理人自有資金參與單個集合資管計劃不得超過該計劃總份額20%的要求，進(jìn)一步滿足管理人跟投的實際需要，擴(kuò)大資管產(chǎn)品特別是私募股權(quán)基金資金來源。

監(jiān)管重拳利刃出鞘 搶灘金融牌照布局

此次對《管理辦法》進(jìn)行修改，并起草征求意見稿，強(qiáng)調(diào)了國家對期貨行業(yè)從嚴(yán)監(jiān)管的決心。顯而易見的是，期貨交易市場已經(jīng)進(jìn)入到規(guī)模與質(zhì)量并重的時代。而在這場真正實力的角逐中，金融牌照資質(zhì)可以稱之為最重要的核心競爭力之一，它不僅是專業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展不同金融業(yè)務(wù)的“敲門磚”，更是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的“奠基石”，唯有持牌合規(guī)經(jīng)營，方能讓業(yè)務(wù)有更強(qiáng)的拓展性。

一直以來，金融機(jī)構(gòu)持有的金融牌照數(shù)量已然與實力劃上了等號。作為經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會、工商行政管理局批準(zhǔn)設(shè)立的全國性大型期貨公司，和合期貨更是深諳此理，堅持在合規(guī)經(jīng)營中長效發(fā)展。

根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的國內(nèi)期貨公司名錄，149家期貨公司在列，其中僅有25家期貨公司曾經(jīng)獲批擁有資管子公司，僅10家目前取得期貨業(yè)協(xié)會會員資格可展業(yè)。從持牌資質(zhì)的含金量來看，和合期貨是市場上僅有的17家擁有公募基金銷售資格的期貨公司之一，同時和合期貨是全市場僅有的2家擁有牌照最齊全的期貨公司之一，牌照價值彌足珍貴。

機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存 助推多元業(yè)務(wù)戰(zhàn)略

今年上半年，在疫情沖擊下，期貨行業(yè)不但沒有“停擺”，反而因為特有的“風(fēng)險管理”功能大放異彩。隨著疫情的好轉(zhuǎn)市場進(jìn)入開工補(bǔ)庫周期，整個期貨行業(yè)逐步回暖，前三季度和合期貨的業(yè)績增長達(dá)到110%，邁入良性發(fā)展軌道。

從未來的機(jī)遇來看，國內(nèi)期貨市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，品種供給力度加大，運行質(zhì)量和服務(wù)能力顯著提高，對外開放進(jìn)一步深化，市場積累了豐富的交易、風(fēng)控及監(jiān)管經(jīng)驗和專業(yè)人才儲備，為期貨公司發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

從當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)來說，當(dāng)前我國期貨行業(yè)總體利潤水平仍然較低，期貨公司同質(zhì)化競爭現(xiàn)象嚴(yán)重，行業(yè)集中度較低。與此同時，隨著期貨業(yè)務(wù)手續(xù)費收入競爭的白熱化，期貨公司都在積極布局新業(yè)務(wù)，整個期貨行業(yè)正走在轉(zhuǎn)型的道路上，正由傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理、票據(jù)業(yè)務(wù)、固收+等創(chuàng)新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)風(fēng)險管理需求巨大，同時金融市場化改革深化，避險需求大，這些都對期貨公司的發(fā)展構(gòu)成有力支撐。未來，和合期貨將順應(yīng)監(jiān)管的要求，進(jìn)一步明晰合規(guī)管理邊界，恪守行業(yè)公平競爭的秩序，并立足市場和客戶的需求，助推多元業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，不斷提升自身可持續(xù)競爭力，實現(xiàn)健康長久發(fā)展。