國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)處于供大于求格局，但生產(chǎn)陷入虧損，在成本支撐和供需面壓制的情況下，預(yù)計(jì)后市甲醇2109合約繼續(xù)振蕩運(yùn)行。

　　6月下旬以來(lái)，甲醇2109合約在構(gòu)筑完W底形態(tài)后，迎來(lái)小幅反彈，自2430元/噸升至2600元/噸。但是，受制于甲醇自身偏弱的基本面，期價(jià)續(xù)漲乏力。

　　國(guó)內(nèi)外產(chǎn)能陸續(xù)釋放

　　近期國(guó)內(nèi)港口甲醇高溢價(jià)現(xiàn)象基本消失，估值回歸的背后主要有兩方面原因：其一，甲醇裝置春季檢修結(jié)束以后，內(nèi)地甲醇供應(yīng)逐漸增加，由此導(dǎo)致內(nèi)地現(xiàn)貨價(jià)格下跌，港口套利窗口打開(kāi)，部分低價(jià)內(nèi)地貨源沖擊港口市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，新投產(chǎn)的中煤鄂能產(chǎn)能100萬(wàn)噸/年的裝置在6月中旬達(dá)到滿(mǎn)負(fù)荷狀態(tài)，西北庫(kù)存自5月底以來(lái)連續(xù)3周攀升。金聯(lián)創(chuàng)的數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)甲醇裝置平均開(kāi)工率為70.50%，周環(huán)比提高0.23個(gè)百分點(diǎn)，同比提高3.48個(gè)百分點(diǎn)，并較近3年同期均值提高3.06個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)過(guò)去7年甲醇裝置開(kāi)工率走勢(shì)，6月底，甲醇裝置開(kāi)工率將見(jiàn)底回升，這意味著下半年國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)量將繼續(xù)增加。

　　其二，隨著歐美和伊朗甲醇裝置的陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，外部產(chǎn)能逐漸釋放，進(jìn)而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)港口甲醇結(jié)束去庫(kù)存階段，轉(zhuǎn)而開(kāi)啟累庫(kù)周期。截至6月中旬，華東和華南周度到港甲醇31萬(wàn)噸，為近6周以來(lái)首次超過(guò)30萬(wàn)噸。從目前的船期看，若正常抵港卸船，則6月底7月初到港甲醇量不低于31萬(wàn)噸。持續(xù)到港的海外甲醇令國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存在5月底開(kāi)始回升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月25日當(dāng)周，華東和華南港口庫(kù)存合計(jì)為52.47萬(wàn)噸，月環(huán)比增加11.52萬(wàn)噸，增幅達(dá)28.13%。

　　國(guó)內(nèi)外產(chǎn)出放量，港口甲醇價(jià)格回落至2500元/噸，創(chuàng)近1個(gè)月以來(lái)的新低，其與內(nèi)地的價(jià)差也在縮小。

　　下游需求步入淡季

　　作為甲醇傳統(tǒng)下游需求的甲醛行業(yè)，正處于南方梅雨季節(jié)的消費(fèi)淡季，板材需求減弱令甲醛裝置開(kāi)工率逐步走低。截至6月25日，甲醛裝置開(kāi)工率為22.2%，周環(huán)比回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，二甲醚裝置開(kāi)工率也下行至17.56%，周環(huán)比回落0.29個(gè)百分點(diǎn)。

　　在甲醇新興消費(fèi)領(lǐng)域，甲醇制烯烴裝置正在進(jìn)行輪檢，由此帶來(lái)烯烴裝置開(kāi)工率下行。截至6月中旬末，烯烴裝置開(kāi)工率從此前的高點(diǎn)90%下降至80%。其中，久泰的烯烴裝置初步計(jì)劃于7月2日進(jìn)行為期25天的檢修；中煤蒙大的裝置預(yù)計(jì)7月檢修，重啟時(shí)間待定。

　　成本支撐效應(yīng)仍在

　　當(dāng)前國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)趨緊及價(jià)高對(duì)甲醇的支撐效應(yīng)仍在。以制造成本核算，截至6月25日，西北煤制甲醇制造成本為2701.29元/噸，而甲醇2109合約期價(jià)為2591元/噸，期貨盤(pán)面處于虧損狀態(tài)，利潤(rùn)率為-4.08%；山東煤制甲醇制造成本為2738.29元/噸，期貨盤(pán)面也處于虧損，利潤(rùn)率為-5.38%。由此可見(jiàn)，6月的利潤(rùn)率較1—5月的20%—25%大幅縮水，后市存在甲醇行業(yè)利潤(rùn)率回升的驅(qū)動(dòng)，進(jìn)而支撐甲醇2109合約重新走強(qiáng)。

　　綜合來(lái)說(shuō)，甲醇市場(chǎng)利多利空同在，價(jià)格缺乏明確指引，后續(xù)維持區(qū)間整理態(tài)勢(shì)。

　　 轉(zhuǎn)自：期貨日?qǐng)?bào)