根據(jù)國(guó)際錫協(xié)會(huì)（ITA）數(shù)據(jù)顯示，2020年，中國(guó)精錫供應(yīng)量占比達(dá)到全球的51%，而中國(guó)錫礦主要集中在云南、廣西和湖南。

　　今年7月，我國(guó)東部地區(qū)用電再度緊張，云南、廣西地區(qū)再度實(shí)施錯(cuò)峰限電政策，當(dāng)?shù)劐a企業(yè)開工受到影響。雖然云錫已于7月底復(fù)產(chǎn)，但是從現(xiàn)貨升貼水的情況來看，目前現(xiàn)貨升水依然高企，截至8月11日，現(xiàn)貨升水達(dá)到3200元/噸，表明現(xiàn)貨偏緊，錫期貨價(jià)格得到提振。

　　終端需求表現(xiàn)尚可 庫存刷新年內(nèi)新低

　　需求方面，錫的需求主要集中在錫焊料，占比達(dá)到65%，除此之外還有錫化工、玻璃等。

　　錫焊料、鍍錫板、錫化工品廣泛應(yīng)用于汽車電子、智能設(shè)備、家電等行業(yè)，下面對(duì)這些行業(yè)的相關(guān)月度數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，來判斷錫的需求表現(xiàn)如何。汽車方面，7月，汽車產(chǎn)銷分別完成186.3萬輛和186.4萬輛，環(huán)比分別下降4.1%和7.5%，同比分別下降15.5%和11.9%。與2019年同期相比，產(chǎn)銷同比分別增長(zhǎng)3.2%和2.7%，產(chǎn)量增幅比6月擴(kuò)大0.8%。1~7月，汽車產(chǎn)銷分別完成1444萬輛和1475.6萬輛，同比分別增長(zhǎng)17.2%和19.3%。增幅比1~6月繼續(xù)回落7%和6.3%。與2019年同期相比，產(chǎn)銷同比分別增長(zhǎng)3.4%和4.2%，產(chǎn)量增幅與1~6月持平，銷量增幅比1~6月回落0.2%。汽車當(dāng)月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)同比下降，和芯片緊缺有一定關(guān)系，但是，7月23日，國(guó)務(wù)院新聞辦發(fā)布會(huì)上，商務(wù)部市場(chǎng)運(yùn)行和消費(fèi)促進(jìn)司司長(zhǎng)朱小良表示，下一步，商務(wù)部將會(huì)同有關(guān)部門全鏈條促進(jìn)汽車消費(fèi)。汽車市場(chǎng)有政策的支持，預(yù)計(jì)下半年汽車市場(chǎng)表現(xiàn)不會(huì)太差。

　　中國(guó)信通院披露，7月份國(guó)內(nèi)手機(jī)出貨量2867.6萬部，同比增長(zhǎng)28.6%，環(huán)比增長(zhǎng)11.7%。5G手機(jī)加速滲透，為市場(chǎng)增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力，出貨量2283.4萬部，占比提升至79.6%。

　　家電方面，上半年，我國(guó)空調(diào)累計(jì)產(chǎn)量為1.23億臺(tái)，好于2020年同期的1.04億臺(tái)，也好于2019年同期的1.20億臺(tái)，終端消費(fèi)數(shù)據(jù)表明，錫今年的總體需求要好于去年及前年，說明終端消費(fèi)并不差。

　　庫存方面，截至8月11日，上期所錫庫存為1502噸，創(chuàng)下年內(nèi)新低。庫存處于低位，也反應(yīng)出了目前錫基本面的狀況良好。

　　美國(guó)萬億基建計(jì)劃獲通過 再次提振全球流動(dòng)性寬松預(yù)期

　　從今年年初開始，錫價(jià)走強(qiáng)，和宏觀氛圍也有很大的關(guān)系，2020年第三季度，美國(guó)新任總統(tǒng)確定，宏觀不確定性降低，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好加強(qiáng)，有色金屬集體受到提振上漲，隨后拜登為抗擊當(dāng)?shù)匾咔橥瞥鲆幌盗薪?jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃提振經(jīng)濟(jì)，全球流動(dòng)性進(jìn)一步加強(qiáng)，有色金屬板塊價(jià)格再度上行。從美國(guó)的宏觀數(shù)據(jù)來看，雖然制造業(yè)PMI以及非制造業(yè)PMI表現(xiàn)持續(xù)亮眼，很多美聯(lián)儲(chǔ)官員也有支持加息的表態(tài)，但美國(guó)最新的失業(yè)率依然較高，表明就業(yè)市場(chǎng)恢復(fù)不理想，短期來看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未完全恢復(fù)元?dú)猓酉⒐?jié)奏加快的可能性不大，預(yù)計(jì)美元指數(shù)進(jìn)一步走強(qiáng)的可能性較小。

　　而從國(guó)內(nèi)的宏觀環(huán)境來看，7月9日晚，我國(guó)央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，全面降準(zhǔn)將為市場(chǎng)釋放流動(dòng)性。美國(guó)華盛頓時(shí)間8月10日，美國(guó)國(guó)會(huì)參議院10日投票通過總額約為1萬億美元的跨黨派基礎(chǔ)設(shè)施投資法案，全球流動(dòng)性寬松預(yù)期再次被提振，有色金屬普漲，滬錫也出現(xiàn)走強(qiáng)。

　　政策方面，大宗商品價(jià)格在今年上半年快速上漲對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成的消極影響已經(jīng)引起了監(jiān)管層的注意。銅、鋁、鋅這三個(gè)主要金屬品種也有國(guó)儲(chǔ)貨流入市場(chǎng)，但是，錫并不在拋儲(chǔ)范圍內(nèi)，其供應(yīng)量難以得到有效補(bǔ)充，因此，拋儲(chǔ)政策對(duì)錫的供需格局并沒有影響。

　　綜上所述，云南、廣西限電再次對(duì)精煉錫企業(yè)生產(chǎn)造成影響，現(xiàn)貨高升水明顯，表明目前錫市供應(yīng)依然偏緊；結(jié)合終端行業(yè)以及庫存數(shù)據(jù)來看，目前，國(guó)內(nèi)錫基本面依然偏多，而且錫并不受拋儲(chǔ)政策影響。宏觀方面，1萬億美元基建計(jì)劃得到美國(guó)參議院的通過再度提振了市場(chǎng)對(duì)于全球流動(dòng)性充足的預(yù)期，利好錫價(jià)。錫價(jià)上行趨勢(shì)并未有改變，在基本面和流動(dòng)性寬松預(yù)期的提振下，預(yù)計(jì)錫價(jià)有望漲至25萬元/噸一線。（廣州期貨）

　　 轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)